财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为1.94亿美元同比增长9%按固定汇率计算增长53% [8][48][49] - 毛利润为1.431亿美元毛利率达到73.8%为有史以来最高水平较2023年第三季度增长18.7% [54] - 调整后的EBITDA为4800万美元同比增长94%利润率达到24.8%创公司纪录 [55] - 调整后的净收入为3610万美元同比增长309%调整后的每股收益为0.34美元高于去年同期的0.01美元 [10][56] - 运营现金流为2660万美元较上季度的1270万美元有所增长资本支出稳定在770万美元现金余额为2.2亿美元较2024年第二季度末增加1520万美元 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 B2C业务 - 本季度毛预订量为11亿美元同比下降8.4% [11] - 仍专注于高利润的套餐和酒店销售商业战略在巴西和阿根廷取得显著成功 [11] B2B业务 - 毛预订量同比增长23%达到近2.5亿美元占总毛预订量的近19% [12][26] - 本季度B2B业务增长主要由酒店预订推动即将推出航班预订引擎 [26] - 白色标签合作伙伴关系方面今年新增19个客户目前在该地区运营着80多个白色标签合作伙伴关系 [27] 各个市场数据和关键指标变化 巴西市场 - 交易量同比健康增长14%达到120万美元国内航空交易量上升国内和国际酒店需求强劲 [50] - 平均销售价格同比暂时下降15%主要由于巴西雷亚尔贬值排除外汇影响毛预订量同比增长10%按报告基础计算下降3% [50] 墨西哥市场 - 交易量同比下降22%部分由于本季度剥离目的地管理公司业务排除该业务影响交易量同比下降14% [51] - 毛预订量按外汇中性基础计算暂时收缩14%按报告数据下降22% [51] 阿根廷市场 - 需求强于预期公司通过提供定制支付解决方案和领先的产品组合获得了显著的市场份额并实现了高入住率 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Expedia集团签署新的10年住宿外包协议2025年1月1日生效将进一步优化住宿供应并扩大在拉丁美洲以外的直接采购酒店库存 [13] - 该协议使公司之前记录的1.55亿美元永久或有负债将在10年内摊销显著改善净资产状况 [15] - B2B业务方面继续专注于商业战略为在线和离线旅行社提供技术解决方案并积极拓展新客户和新市场 [25][26] - 白色标签合作伙伴关系在银行和忠诚度计划领域运营着40多个合作伙伴关系本季度新增4个交易包括巴西一家主要银行 [28] - 在航空领域与拉丁美洲最大的航空公司之一合作目前正在与一家区域航空公司进行高级谈判 [30] - 与零售商的合作方面在第三季度与三个零售合作伙伴签署了新协议巩固了在区域旅游市场的地位 [31] - 开发了专门为超级应用设计的旅游解决方案与一家全球打车应用签署了白色标签合作伙伴关系计划2024年底推出该旅游平台 [33] - 推出AI旅行助手SOFIA并不断提升其功能包括售后支持能力对话能力等并将其作为软件即服务解决方案提供给商业伙伴 [16][36][38][43] - 公司的忠诚度计划Pasaporte Despegar本季度增长超过50%达到3000万会员积分兑换率持续上升 [20] - 移动应用下载量同比增长47%达到1900万次更新后的交易占总预订量的近51% [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临外汇逆风但公司业务基本面强劲固定汇率下的增长数据显示出积极趋势 [7][49] - 对第四季度的商业策略充满信心尽管外汇形势不利但维持全年营收指引至少7.6亿美元并提高调整后的EBITDA预测至至少1.7亿美元 [61] - 公司有能力在拉丁美洲的旅游市场整合中发挥领导作用并利用全球2.5万亿美元的旅游市场挖掘新的增长机会 [62] 其他重要信息 - 公司的资本分配策略仍然以评估拉丁美洲及其他地区的收购机会为中心并采用严格的框架来确保交易能够创造长期股东价值 [59][60] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何维持高入住率以及Expedia重新谈判的收益何时体现在利润表中 - 公司专注于盈利性增长提供创新的支付解决方案等有助于维持高入住率从中长期来看公司认为13%左右的入住率是合适的关于Expedia合同的影响最早将在明年第一季度开始在利润表中有所体现并逐步增加 [67][68][69] 问题: 哪些因素可能使14%以上的入住率降至13% - B2B业务以及未来航空入住率可能下降等因素可能使入住率在中长期降至13%同时公司为获取市场份额采取的其他策略也可能产生影响 [72] 问题: 风暴对第三季度预订量的影响有多大 - 风暴对整体的影响约为1000万美元左右本季度收入的增量影响主要来自外汇因素 [73] 问题: 阿根廷市场从自上而下和公司内部举措方面有哪些变化以及阿根廷的入住率是否可持续 - 阿根廷市场呈积极趋势公司通过提供支付方式获得市场份额在近期到中期公司预计这种差异化将持续但在中长期考虑到整体入住率预期部分高入住率趋势可能会改变 [76][78] 问题: 能否谈谈第四季度的趋势特别是交易增长情况 - 公司没有具体的交易增长指引但对全年的营收和EBITDA指引意味着这两个指标的同比增长对第四季度充满信心尽管面临外汇逆风但营收和利润率方面的趋势仍然稳固 [82] 问题: 墨西哥的趋势是暂时的还是会持续四个季度以及对明年增长与利润率的看法 - 部分航空运力影响可能会延续到第四季度外汇逆风也包含在公司提供的指引中展望未来几年预计不会出现类似的重大逆风关于明年的增长与利润率目前处于预算过程中会综合考虑多种因素来确定 [83][84] 问题: B2B业务加速发展对入住率或EBITDA利润率方面有何影响 - EBITDA水平大致相似不同的白色标签客户有不同的利润率情况对B2B业务的发展充满期待 [86] 问题: 外汇在墨西哥和巴西的实际影响以及是否期望短期内改善 - 在墨西哥市场看到市场层面交易量下降以及外汇下降外国旅行变得更昂贵且航空运力减少部分因素预计是暂时的但外汇情况较不确定公司努力在墨西哥恢复营收增长势头 [89][90]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总营收为390万美元，较2023年第三季度的330万美元增长17%，增长源于产品营收增加约50万美元及服务营收增加10万美元 [14] - 2024年前九个月总营收为1130万美元，较2023年同期的1060万美元增长约7% [16] - 2024年第三季度VIP注册营收为90万美元，较2023年第三季度的100万美元下降6%，2024年前九个月VIP注册营收较去年同期下降 [16][18] - 2024年第三季度销售1954个口腔器具拱，营收200万美元，较2023年第三季度的1809个口腔器具拱150万美元营收增长34%，2024年前九个月销售5993个口腔器具拱，营收560万美元，较2023年同期增长17% [20][21] - 2024年第三季度毛利润为230万美元，较2023年第三季度增长34%，毛利润率为60%，较2023年第三季度的53%有所增长，2024年前九个月毛利润为690万美元，较2023年同期增长12%，毛利润率较2023年同期增长2个百分点至61% [24] - 2024年第三季度销售和营销费用较2023年第三季度下降46%至30万美元，2024年前九个月较2023年同期下降29%至130万美元 [25] - 2024年第三季度一般和管理费用较2023年第三季度降至450万美元，2024年前九个月较2023年同期下降20%至1350万美元 [28] - 2024年第三季度运营费用较2023年第三季度下降40万美元，2024年前九个月较2023年同期下降21%，2024年第三季度运营亏损较2023年第三季度下降27%，2024年前九个月运营亏损较2023年同期下降36% [29][30] - 2024年第三季度净亏损较2023年同季度增长25%至260万美元，2024年前九个月净亏损较2023年同期下降11%至830万美元 [31] - 2024年前九个月运营现金流消耗为980万美元，较2023年同期的920万美元有所增加，2024年前九个月投资活动净现金使用为40万美元，2023年同期为70万美元，2024年前九个月融资活动净现金提供为1480万美元，2023年同期为740万美元 [32][33][34] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物约为630万美元，较2023年12月31日的160万美元增长近4倍，股东权益约为770万美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品营收方面，2024年第三季度较2023年第三季度增长34%，2024年前九个月较2023年同期增长17%，主要得益于折扣减少 [20][21] - 服务营收方面，2024年第三季度较2023年第三季度增长，其中包括早期确认递延注册营收以及赞助、研讨会和其他服务营收增加，但肌功能治疗营收有所下降，VIP注册和家庭睡眠测试服务营收相对不变 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转向与睡眠和呼吸障碍治疗提供商合作的联盟模式，以更好地与推荐医疗专业人员的利益保持一致，减少对VIP注册营收的依赖，预计将扩大OSA患者数量并推动营收增长 [23] - 公司积极拓展营销和推广工作，包括雇佣新的营销公司和人员，创建多媒体内容向医疗专业人员和患者推广产品，目标是让更多医疗专业人员了解公司技术并让患者指名要求公司治疗 [44][45][46] - 公司正在与全国多个睡眠测试集团进行积极讨论以建立合作或进行收购，目前已启动与科罗拉多州的Rivas Health的战略联盟，且计划在丹佛地区扩展业务，对新模式的未来表现感到乐观 [48][53] - 公司对DME和DSO渠道的重视程度降低，因为在这些渠道遇到了一些问题，如DME公司失去兴趣，DSO中的大多数牙医对公司业务兴趣不高 [108][110][111][112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为财务结构已显著改善，财务业绩趋势向好，如果能够推动营收增长，运营结果将继续改善，新的联盟模式有望带来更高的总营收和毛利润，是公司增长和盈利的关键转折点 [42] - 公司近期获得的FDA许可和新的保险代码有助于提高产品可信度并增加营收机会 [43] - 对于第四季度，管理层认为是一个过渡季度，将从旧的营收来源向新的战略模式下的营收来源转变，预计2025年第一季度及之后营收将显著增长，对达到现金流正向持乐观态度，认为距离实现不远 [79][80][81][105][106] 其他重要信息 - 美国食品药品监督管理局（FDA）已批准公司特定设备用于治疗成人和儿童的轻度至重度阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA），公司治疗重度OSA患者不再需要医生根据临床判断进行超说明书使用 [11][12] - 公司在2024年9月20日完成股权发行，净收益为370万美元，用于购买1363812股普通股，无普通股购买权证发行 [54] - 2024年6月公司从New Seneca Partners的附属公司获得750万美元的股权增长投资，与9月的股权发行净收益一起，足以满足纳斯达克的最低股权要求并推动新战略联盟销售和营销模式的推出 [35][36] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新营销模式在睡眠诊所的情况以及有信心扩展的原因 - 公司在新模式开展前做了很多试点和测试工作，开展后看到了很高的转化率、患者接受度、患者兴趣以及医疗提供者的热情，虽然面临新业务常见的挑战，但目前进展顺利，因此有信心扩展 [59][60][61] 问题: 如何将新获得FDA许可的儿科人群纳入营销活动 - 一方面通过家庭内部的交叉推广，因为家长看到治疗效果后会想到自己的孩子，另一方面通过教育医疗专业人员关注儿童睡眠呼吸问题，同时公司也在进行一些幕后的营销工作，如社交媒体推广等 [66][67][68][69][70] 问题: 到明年年中实现运营现金流正向的路径中，营收增长和成本削减各占多少 - 成本削减方面已经削减到极限，未来更多将依靠营收增长，新的商业模式下直接面向患者销售会带来更高的营收，有助于减少达到现金流正向所需的患者数量 [73] 问题: 如何看待2024年第四季度与第三季度相比的情况 - 管理层认为第四季度是一个过渡季度，公司从牙科渠道转移资源后降低了成本也减少了潜在营收，随着新战略模式的推进，在第四季度后期和2025年将开始看到营收的替代和增长 [79][80] 问题: 第三季度VIP营收的情况以及第四季度的预期 - 第三季度VIP营收虽然人数大幅减少但金额持平是因为会计处理，未来12个月内将看到相关递延营收的确认，第四季度开始VIP营收将逐渐减少 [82][83] 问题: 新商业模式下，除了科罗拉多州，何时开始拓展到其他地区 - 公司已经在积极布局，借助远程医疗和全国性网络，很快就会开始向其他地区拓展 [90] 问题: 目前活跃的睡眠中心数量以及之前提到的六到八个睡眠中心的目标何时达成 - 目前在科罗拉多州有一个正在运营的睡眠中心，还有两个即将开业，正在与多个睡眠集团进行积极对话，但未提及六到八个睡眠中心目标的具体达成时间 [93] 问题: 新营销战略的商业模式中销售部分是如何运作的 - 在新模型中，睡眠医师和牙医在管理公司（MSO）的协议下工作，患者在医疗实践中接受治疗，牙医专注于睡眠治疗，MSO有更多的利润空间，公司向牙医提供器具和支持服务，最终利润会回到公司 [101][102][103] 问题: 对第四季度营收的展望 - 由于是过渡季度，存在很多变化，不确定各种营收情况如何发展，希望营收能够增长，预计第四季度可能持平或略有增长，2025年第一季度开始将看到显著增长 [105][106] 问题: 其他营销渠道（DMEs、DSOs、国际市场）与新的联盟模式如何协同 - 公司对DME计划感到失望，DME公司失去兴趣，DSO计划也面临大多数牙医不感兴趣的问题，目前公司将重点放在新的联盟模式上，对DMEs和DSOs这两个渠道的期望很小 [108][109][110][111][112] 问题: 能否量化CPT代码带来的增量营收影响 - 目前还不能，因为虽然有了CPT代码，但还不清楚支付方将支付多少，公司正在努力争取让支付方高额报销，一旦确定就能更具体地回答 [116][117][118]

财务数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - ReElement Technologies在本季度从该业务线获得约150,000美元的收入，相对较少，设施规模小且成本低[50] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - ReElement Technologies通过创新和与普渡大学合作，开发出多矿物、多原料平台技术，能以有竞争力的成本分离和提纯高价值关键矿物，打破中国在精炼市场的垄断，正在建立多元化客户群，包括电池材料和稀土氧化物客户，未来几周将有合作消息公布[24][48] - 美国基础设施公司（原美国碳公司）将专注于高价值、高利润产品，目标是将承包商尽快投入生产，转变为基于特许权使用费的公司，重点关注McCoy Elkhorn Complex和Wyoming County Complex[34] - 美国金属公司正在开发创新战略来预处理稀土和关键矿物，并继续其钢铁回收业务，已与印度LOHUM Cleantech合作预处理电池，还在推进与AI Transportation Acquisition Corp的合并[35][37][38] - 特许权管理控股公司是一家创新的特许权和流媒体公司，尽管面临资金和流通股减少的问题，但仍有创造价值、增加现金流和扩大股权的潜力[40][41] - Novusterra公司正在与美国空军和陆军合作开发石墨烯和碳纳米结构的高价值应用，已获得出售股东的S - 1批准，即将提交新的发行S - 1以筹集资金并在全国性交易所上市[43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在能源转型方面处于领先地位，尽管面临股票价格下跌等挑战，但团队致力于努力工作以实现业务成功，相信随着业务执行，将吸引更多机构投资者的支持[9][14] - 公司认识到股东对当前市值的不满，尽管受到内外因素影响未完全达到目标，但对资产组合充满信心，将努力为股东创造平等的利益[15][16] - 尽管行业波动较大，但ReElement Technologies的技术具有成本低、回收率高、环境友好等优势，随着国内供应链的发展和新政府对国家安全供应链的关注，公司对市场发展充满期待[74][75] - 美国基础设施公司在审计方面遇到问题，导致上市进程延迟，但仍在与承销商合作，目标是在明年年初完成上市[83] - 公司认为美国资源公司的股票被算法和对冲基金压低，其价值未得到充分体现，通过分拆子公司来释放价值[88] 其他重要信息 - 公司在处理遗留采矿作业的环境清理过程中，修复了超过7,000英亩的土地并获得了超过2,000万美元的环境债券释放，为ReElement Technologies奠定了基础[20] - 公司正在拆除从Arch Coal收购的Knott County煤炭加工厂，计划将其改造为锂精炼厂，利用国内外矿石资源[28] - 公司在融资方面采用债券发行和激励等灵活策略，以推动增长，同时注重避免股东稀释[29] 问答环节所有的提问和回答 问题: ReElement的稀土销售相关情况，包括为何之前有客户愿意全部购买但公司未选择该路径，以及ReElement的营收增长情况，Noblesville设施的生产和销售情况，是否已达到产能，以及合作伙伴不愿披露名称的原因 - 公司一直在为ReElement建立多元化客户群，Noblesville设施用于产品认证，目前每天生产碳酸锂和稀土氧化物并运送给客户进行认证，本季度该业务线营收约150,000美元，规模小成本低，有很多合作伙伴包括美国政府国防部门成员前来参观，营收增长将主要来自Marion设施，目前正在向Marion设施转移设备以扩大规模，有几个正在谈判的客户可能会加快规模扩张，2025年将开始展示大规模营收增长；Noblesville的色谱分离能力可扩展，但目前预处理环节需要转移到Marion才能继续增长；目前的瓶颈是预处理环节，Noblesville现有的柱子和生产线可以处理更多产量；合作伙伴不愿披露名称是因为汽车行业的波动性，如工会谈判和产量调整，他们希望专注于自身业务[47][48][49][50][51][52][55][59][60][61] 问题: ReElement分拆的目标日期，是否从一开始就是上市公司 - 记录日期为12月31日，分拆日期为2月15日，目标是成为流动性证券，目前正在进行审计等相关工作[66] 问题: 2025年ReElement是否会有营收的快速增长 - 会，ReElement的技术优势在于不需要在建筑上投入大量资本支出，目前Marion设施已翻新且基础设施到位，团队正在订购设备，公司是美国唯一能够生产重稀土氧化物并同时生产电池材料的企业，预计2025年中期或后期随着Marion全面生产将产生可观营收[69][70] 问题: 有什么因素会阻碍Marion设施的发展，如融资或原料供应，如果一切按计划进行，是否会在明年第三季度产生可观营收 - 原料供应一直在大幅增加，销售团队在寻找原料合作伙伴方面做得很好，目前通过可转换债务轮和债券发行获得了资金，现在的关键是安装设备并提高两个设施之间的产量，对明年第三季度产生可观营收充满信心[71] 问题: 公司的环保技术是否有助于获得更多业务，因为相比化学方法对环境影响更小 - 公司技术化学用量少，成本效益高，回收率大于95%，在美国乃至全球的湿法冶金设施都无法与公司的成本结构竞争，目前的重点是建设设施以推动生产，随着国内供应链的发展和新政府对国家安全供应链的关注，公司对市场发展充满期待[73][74][75] 问题: Novusterra和美国碳公司（现美国基础设施公司）何时上市 - Novusterra已获得出售股东的S - 1批准，正在准备下一个S - 1以在全国性交易所上市，预计在未来几周内；美国碳公司正在与承销商合作，之前受到审计问题和前审计师违规行为的影响导致上市进程延迟，目标是在明年年初完成上市[80][82][83] 问题: 公司是否仍在开拓非洲市场 - 是的，上周有非洲国家的主权财富基金参观了公司设施，还有人将加入团队并参观设施，公司将为非洲带来有价值的技术，有投资者将考察ReElement非洲部门[84] 问题: ReElement分拆后美国资源公司将保留多少份额 - 目标是保留19%[85] 问题: Novusterra和美国基础设施公司是否满足主要交易所的最低股价要求，股价是多少 - Novusterra约有1,600万股流通股，在任何高级交易所上市的最低股价要求为每股4美元，美国基础设施公司可能会进行反向股票分割以提高股价，吸引更多机构投资者；美国资源公司的股价未反映子公司的基本价值，公司认为股票被算法和对冲基金压低，已向SEC报告[87][88] 问题: 美国资源公司是否打算保留每个分拆公司90%的股份，分拆公司是否会成为特许权使用费来源 - 不会保留每个分拆公司90%的股份，对于美国基础设施公司尚未确定保留的数量；ReElement Technologies和Novusterra等其他部门不会向美国资源公司支付特许权使用费，美国资源公司将从美国基础设施公司的特许权使用费以及在各部门的股权权益中获利，同时新CEO有战略业务计划[91][92] 问题: 美国资源公司是否会寻找其他公司或机会 - 会，公司一直在寻找为股东创造价值的机会[94] 问题: ReElement是否是最有可能增值的分拆公司 - 是的，ReElement具有巨大潜力，能够以低成本精炼关键矿物和稀土氧化物，建立的网络和合作伙伴关系将释放巨大价值，但其他部门也有价值和机会[95][96] 问题: 美国资源公司何时实现现金流为正或盈利 - 当采矿业务开始运营，公司收到应得的特许权使用费时，美国资源公司将成为现金流为正的运营公司，新CEO正在制定业务模式和发展方向[97] 问题: 采矿业务何时开始运营，是否会盈利 - 采矿业务正在与客户谈判并解决最后的问题，很快就会开始运营，公司认为采矿业务会盈利，目前的结构使得成本较低，同时冶金碳市场目前状况良好，预计采矿市场和冶金煤价格将有所上涨[98][99][100]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为1.11亿美元 较上季度增长5% 较去年同期下降9% [8] - 预订量为9300万美元 同比下降8% [8] - 平台佣金同比下降13%（400万美元） [10] - 营销投资同比增加900万美元 达到5200万美元 [11] - 2024年第三季度净利润为1500万美元 较去年同期的2400万美元有所下降 [11] - 本季度调整后的EBITDA为1600万美元 同比下降1300万美元 [11] - 经营活动产生的现金流量从2023年第三季度的800万美元增加到1200万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在Pixel Gun和Island Hoppers减少游戏内活动和盈利项目 正在进行实验探索未来增长机会 [9] - Hero Wars: Alliance预订量在过去四个周期呈上升趋势 Hero Wars: Dominion Era规模略有缩小 两者因市场和策略不同呈现不同趋势 [27][28][29][30] - Pixel Gun在Steam平台首发成功 首发后热度下降 目前平均同时在线用户稳定在2500 - 3000人且逐月增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去几个季度重点关注欧洲 欧洲预订量同比增长 占总预订量的份额从26%提高到30% 德国、法国、英国和波兰表现良好 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取长期产品改进策略 减少游戏内短期盈利项目以提升玩家体验和留存率 [8][9] - 加强领导团队 任命Olga Loskutova为首席运营官 助力工作室实现战略目标 [7] - 执行股票反向分割和进行公开市场发行以改善股票状况和增加流动性 [13][14] - 探索不同增长计划 包括产品和营销方面 同时实现财务目标 对产品进化和营销投资的战略重点保持信心 [13] - 公司有多个游戏开发工作室 正在开发多个游戏 部分游戏已展现出良好指标 处于开发或扩展阶段 [18][19] - 考虑地理扩张 计划向拉丁美洲、亚洲、印度等地扩张 目前已在发达国家和部分亚洲地区有业务布局 不同市场有不同特点和竞争情况 需要逐步制定策略 [37][38][39] - 认为M&A机会具有随机性 需要仔细分析 购买新市场的工作室有助于进入当地市场 同时也需要对现有产品进行改进以适应年轻一代需求 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管处于转型阶段 公司业绩仍在预期之内 并超过分析师共识 [8] - 2022年营销投资不足影响了预订量动态 目前仍在感受其影响 [10] - 市场自Q2以来没有太大变化 用户获取投资回报率处于稳定水平 仍在进行内部测试寻找可扩展的方向 Q4营销投入预计与Q3大致相同 [22] - 短期内预订量不会有实质性变化 盈利能力将保持相对稳定水平 但如果年底看到机会可能会增加营销投入 [25][26] - 不同游戏之间的交叉推广效果不佳 需要针对特定用户群体进行分析 不同团队之间存在协同效应 可互相借鉴提高效率 [33][34][35][36] 其他重要信息 - 公司已发布补充演示文稿 包含前瞻性陈述的信息和警示以及非国际财务报告准则财务指标 更多风险和不确定性讨论可查看向美国证券交易委员会提交的文件 [4] 问答环节所有的提问和回答 问题: Pixel Gun在Steam平台的成功情况以及对用户增长的影响 - 回答: 首发成功 首发后热度下降 目前平均同时在线用户稳定在2500 - 3000人且逐月增长 正在寻求产品改进以更好适应平台和受众 [16] 问题: ATM相关 资本分配以及增长方面的资金使用计划 - 回答: 启动ATM主要是为了增加流动性 公司有足够现金储备 会寻找市场机会尤其是并购机会 目前没有具体计划 [17] 问题: 游戏开发工作室是否有新游戏即将推出 - 回答: 有多个游戏正在开发 部分游戏已展现出良好指标 处于开发或扩展阶段 希望之后能分享更多细节 [18][19] 问题: 用户获取市场的发展情况 用户获取效率以及Q4的用户获取支出趋势 - 回答: 市场自Q2以来没有太大变化 用户获取投资回报率处于稳定水平 仍在进行内部测试寻找可扩展的方向 Q4营销投入预计与Q3大致相同 [22] 问题: 基于用户获取情况 预订量和盈利能力在近期的趋势 - 回答: 短期内预订量不会有实质性变化 盈利能力将保持相对稳定水平 但如果年底看到机会可能会增加营销投入 [25][26] 问题: Hero Wars: Alliance和Hero Wars: Dominion Era预订量趋势不同的原因 - 回答: 两者市场和策略不同 网页版有一定的局限性 主要针对效率 移动版是核心市场 是目前主要的营销投资和产品更新方向 [27][28][29][30] 问题: 游戏之间的协同效应 交叉推广和跨进程的潜力 - 回答: 交叉推广效果不佳 需要针对特定用户群体进行分析 不同团队之间存在协同效应 可互相借鉴提高效率 [33][34][35][36] 问题: 地理扩张的重点区域以及对近期和中期预订量增长的重要性 - 回答: 计划向拉丁美洲、亚洲、印度等地扩张 目前已在发达国家和部分亚洲地区有业务布局 不同市场有不同特点和竞争情况 需要逐步制定策略 长期来看有助于提升收入和盈利能力 [37][38][39] 问题: 2024年第三季度的稀释股份数 - 回答: 与Q2报告发布时相比没有变化 可查看美国证券交易委员会网站 [40] 问题: 进入新市场时现有内容是否适合当地人口结构 是否需要通过M&A来进入市场以及对M&A环境的看法 - 回答: M&A机会具有随机性 需要仔细分析 购买新市场的工作室有助于进入当地市场 同时也需要对现有产品进行改进以适应年轻一代需求 [44][45]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收来自德国商业试点和患者参与德国真实世界注册研究，但未提及具体金额[51] - 2024年第三季度研发费用为1900万美元，较2023年同期的940万美元增加，主要由于REMAINE - 1和REvITALIZE - 1临床研究进展、Rejuva项目持续开发以及人事相关费用增加（包括股票薪酬）[51] - 2024年第三季度销售、一般和管理费用为480万美元，较2023年同期的450万美元增加，主要由于专业服务费用和其他与上市公司运营相关的成本以及人事相关费用增加（包括股票薪酬）[52] - 2024年第三季度净亏损为2320万美元，较2023年同期的1570万美元增加，主要由于运营费用增加、应付票据公允价值变动的非现金损失，部分被权证负债公允价值变动的非现金收益以及净利息收入增加所抵消[54] - 截至2024年9月30日，公司拥有约8470万美元现金及现金等价物，基于当前发展计划，现有现金及现金等价物足以支撑运营至2025年第四季度的关键公司里程碑[55] 各条业务线数据和关键指标变化 Revita业务线 - 在德国的真实世界注册研究中呈现出Revita可在术后一年内为患者提供可持续的体重减轻和代谢益处[19] - 在肥胖周上展示的五项Revita临床研究的汇总数据显示，90%的参与者在术后一个月减轻体重，84%的参与者在一年内维持体重减轻，即便在这一年中未进行任何规定的饮食或生活方式改变[22] - REMAIN - 1研究（针对GLP - 1停药后的体重维持）已完成足够数量患者的入组以进行中点分析，预计2025年第二季度报告中点分析结果，入组率与肥胖症的GLP - 1药物研究相当[27][28] - REVEAL - 1（REMAIN - 1研究的开放标签队列）预计年底分享第一批数据，最初将展示至少10名患者随访4 - 8周的数据，主要关注体重维持情况[31][69] - 在REVITALIZE - 1（针对2型糖尿病）研究中，扩大了研究标准以纳入尚未使用胰岛素的患者，正在按照扩展协议入组，预计2025年中期报告主要数据[33][36] - 过去一个季度专注于为2025年在德国的可控扩张做准备，包括寻求德国政府的报销批准以在更多中心提供Revita，已与德国各地的医院等合作提交报销申请[36][37] Rejuva业务线 - Rejuva - 001（针对2型糖尿病）的工作进展顺利，有三项关键的体内实验正在进行，已基本降低风险，预计年底完成这些关键实验，如果临床实验申请（CTA）获批，计划2025年上半年开展首次人体研究[45][49] - 在肥胖周上展示了Rejuva - 001在饮食诱导的小鼠模型中的新数据，显示出持续的体重维持和血糖水平降低，在DIO小鼠中13周内表现出显著的持久性[46] - 上周在肥胖周上宣布提名Rejuva - 002作为首个用于治疗肥胖的智能GIP/GLP - 1双激动剂基因治疗候选药物[49] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及[无相关内容] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于开发Revita和Rejuva平台，旨在提供可预防和逆转代谢疾病的变革性疗法[6] - 在肥胖市场，公司认为体重减轻和体重维持是两个不同的问题，目前市场已解决短期减重问题，但对持久的体重维持和GLP - 1药物的替代方案存在巨大需求，Revita和Rejuva开创了新的体重维持类别[56] - 随着肥胖市场的发展，公司的Revita和Rejuva疗法的独特价值主张逐渐被大公司关注，公司正处于关键转折点[59] - 在德国市场，公司正在为Revita的可控扩张做准备，通过获取报销批准在更多中心提供服务，同时也希望借此验证商业模型并收集更多临床数据，还在为全球发布做准备，包括在其他欧盟国家和美国的发布[36][37][79][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对即将到来的主要价值驱动因素充满信心，将继续专注于展示其疗法改变肥胖和糖尿病治疗格局的潜力[9] - GLP - 1药物在肥胖和糖尿病治疗方面存在挑战，如体重减轻效果的持久性、实际效果与三期试验结果的差距、对支付者缺乏临床效益等，这凸显了公司疗法的潜在价值[10][11][14][15][16] - 公司认为目前肥胖领域最大的未满足需求是找到持久、可靠的体重维持途径，而这正是公司疗法的目标[18] - 基于当前发展计划，公司相信现有现金及现金等价物足以支撑运营至2025年第四季度的关键公司里程碑[55] 其他重要信息 - 在与关键支付者利益相关者的对话中，由于GLP - 1药物增加的药费与缺乏相应的医疗效益之间的差距，主要关注点是找到减少GLP - 1药物使用的方法[17] - 公司的Revita疗法是唯一获得美国食品药品监督管理局（FDA）针对广泛肥胖适应症的突破性设备认定的设备或药物[24] - 公司将Rejuva - 002的提名视为Rejuva平台发展的一个重要里程碑，因为它反映了在同一构建体中结合多种治疗模式的能力[50] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于REMAIN - 1，能否提醒已入组的样本量以及中点分析的随访时长，对中点分析有何期望[62] - 回答：样本量为45名受试者，Revita与假手术的治疗分配比例为2:1，在tirzepatide停药并随机分配到Revita或假手术后，将对这些患者随访12周；预计假手术组在12周内体重将恢复约3%，Revita组将保持体重稳定，目标是开始显示两组之间出现的治疗差异，这将预测完整数据集（主要终点为6个月）成功的可能性[63][64][65] 问题：已完成入组且随访12周，是否会在第二季度初有更新[66] - 回答：由于研究设计，需要先让患者使用tirzepatide达到15%的体重减轻才能随机分组，所以要确保在第一季度有足够达到此标准的患者以便在第二季度看到数据，这解释了完成入组和数据可用时间之间的差异[67][68] 问题：关于REVEAL - 1，年底初始数据的展示形式有何想法，对初始数据有何最新期望，之前提到可能是10名患者随访4 - 8周的数据，能否详细谈谈[69] - 回答：将展示至少10名患者随访4周的体重情况，目的是证明能够保持体重稳定，一个月的结果对后续结果有预测性，REVEAL - 1的数据将提供REMAIN随机数据可能的样子[70][71] 问题：关于Rejuva，该项目朝着年底CTA申报的进展如何，是否接近完成所有必要的体内研究，如果假设年底CTA获批，CTA审查和批准以及随后建立临床试验站点的典型周转时间是多少，2025年能期望看到多少人体数据[72] - 回答：关键的CTA支持性研究将在年底完成，计划2025年上半年申请CTA；有三项关键研究正在进行或处于不同完成阶段，目前的进展让公司有信心在年底完成，2025年上半年将提供更多关于时间表的更新[73][74] 问题：关于REVEAL - 1年底的开放标签更新，预计10名患者至少随访4周，在4周时对对照组有何预期，是否会看到差异[76] - 回答：根据之前的研究，预计在4周结束时对照组体重将增加3%，希望展示Revita组能够保持体重恒定，并且可以看到从基线到4周的体重轨迹与对照组的差异[77] 问题：关于在德国的可控扩张，其基本原理是什么，是为了生成更多数据还是在潜在发布之前在更多中心获取更多经验[79] - 回答：两者都可以满足，公司对这个机会感到兴奋；会谨慎控制2025年的支出，有医院渴望提供Revita，公司希望将在杜塞尔多夫临床试验中的模式扩展到德国市场，在这个过程中可以产生收入和额外的临床数据[80] 问题：关于在肥胖周上Rejuva的展示，12周分析中使用的剂量低于8周分析，为什么；18周时平均体重减轻得以维持但误差条变宽，是由于小鼠死亡还是效果减弱[83] - 回答：这是密歇根大学的合作者Randy Sealy选择的剂量，他基于之前的工作进行选择，并且还在进行其他机制研究，将在明年展示或发表；误差条变宽是因为野生型DIO小鼠在喂食特定饮食90天后体重变化非常大，展示的是安慰剂调整后的体重[85][86][87] 问题：关于RGVA - 002候选药物，能否评论其与天然配体相比对GLP - 1和GIP的相对亲和力以及对β - 树脂招募的任何评论[88] - 回答：目前无法对此进行评论，但在开发过程中会进一步分享[88] 问题：关于RGVA - 002，它在设计上与001有多相似，001是否降低了002的风险[90] - 回答：两者使用相同的输送导管、AAV9和胰岛素启动子，RGVA - 001确实降低了RGVA - 002的风险，并且具有相同的智能机制，随着数据成熟，将看到RGVA - 002能够同时利用GIP和GLP - 1机制[90][91] 问题：公司在德国有售后注册项目，是否有计划扩展到其他欧盟国家，或者是否有这方面的兴趣，还是专注于德国然后回到美国进行正在进行的FDA研究[93] - 回答：公司正在努力准备在全球发布，德国有独特机会可以在类似美国市场的环境下更早地生成真实世界数据并按照德国政府的报销模式进行，同时也在积极准备在其他关键地区的国家发布，这将更符合美国的发布模式[93]

财务数据和关键指标变化 - SKYTROFA在2024年第三季度的营收为4720万欧元，相比2023年第三季度的4700万欧元有所增长，其销量相比2023年第三季度增长超60%，但营收增长被更高的销售扣减所抵消[32] - 2024年前九个月SKYTROFA营收为1.385亿欧元，同比增长21%，销量翻倍，但被更高的销售扣减部分抵消[34] - 2024年第三季度YORVIPATH在美国以外地区营收为850万欧元，增长超60%，增长受患者和医生需求推动，部分被应计项目抵消[36] - 2024年第三季度研发成本为7350万欧元，相比2023年第三季度的1.114亿欧元下降34%[38] - 2024年第三季度销售总务管理支出为6980万欧元，相比2023年第三季度的6360万欧元增加600万欧元[39] - 2024年第三季度总运营费用为1.434亿欧元，相比2023年第三季度的1.751亿欧元下降18%[39] - 2024年第三季度净财务收入为290万欧元，2023年第三季度为财务支出2040万欧元[40] - 2024年第三季度末现金现金等价物和有价证券总计6.26亿欧元，2023年12月31日为3.99亿欧元[41] 各条业务线数据和关键指标变化 - SKYTROFA业务：2024年第三季度销量同比增长超60%，前九个月销量翻倍，目前在整体治疗生长激素市场渗透率约6%，公司预计2024年全年SKYTROFA营收（不含往年销售扣减）为2 - 2.2亿欧元[32][34][35] - YORVIPATH业务：美国以外地区2024年第三季度营收增长超60%，公司预计2025年1月中旬产品在美国上市，目前已为上市做准备，如扩大商业基础设施建设[16][36] - TransCon CNP业务：计划2025年第一季度向FDA提交用于治疗软骨发育不全儿童的新药申请，2025年第三季度向欧洲药品管理局提交并购申请[22] - 肿瘤业务：9月展示了TransCon IL - 2 beta / gamma在铂耐药卵巢癌队列中的初步结果，基于此关闭了TransCon TLR7 / 8激动剂的剂量扩展队列招募，重点关注TransCon IL - 2 beta / gamma[26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国生长激素市场：每日生长激素产品的销售额约占美国总处方的85%，SKYTROFA有很大增长和市场扩张空间，且有大药企退出该市场[36] - 美国甲状旁腺功能减退症市场：估计约1200名医生照顾约30000名慢性甲状旁腺功能减退症患者，YORVIPATH在美国的初始使用将来自4个细分群体，公司预计YORVIPATH将成为多数成人甲状旁腺功能减退症患者的治疗方法[18][20] - 欧洲市场：YORVIPATH在德国和奥地利商业上市后已有约600名患者接受商业治疗，法国已入选特殊项目AP2，公司预计2025年多个欧洲国家将全面商业化[19][106][107] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是推动SKYTROFA成为美国的重磅产品，通过扩大市场份额、提高治疗依从性和持续时间以及标签扩展等方式，同时保持产品价值[15] - 即将在美国推出YORVIPATH，通过扩大商业基础设施等措施支持产品上市，目标是成为成人甲状旁腺功能减退症的主要治疗方法[16][17] - 计划提交TransCon CNP的审批申请，并准备在软骨发育不全领域开展业务，期望成为生长障碍治疗领域的领导者[22][23] - 与诺和诺德合作开发针对肥胖和2型糖尿病的一月一次的GLP - 1产品，以扩展TransCon技术平台到更大的治疗领域[24] - 在行业竞争方面，SKYTROFA在高度竞争的美国市场凭借差异化优势取得领先地位，YORVIPATH目前没有发现具有相同关键属性的竞争产品[9][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024年是变革性的一年，三个罕见内分泌项目都取得了关键数据，每个产品都有潜力解决未满足的医疗需求并成为重磅产品[8] - 对于SKYTROFA，管理层看到了增长机会，如标签扩展，且随着市场向每周一次治疗转变，SKYTROFA有机会竞争每日生长激素的市场份额[13][14][15] - 对于YORVIPATH，管理层认为其是独特的产品，在美国市场有信心取得成功，且在美国以外地区的使用情况良好[19][20] - 对于TransCon CNP，管理层相信其具有同类最佳的疗效、安全性和耐受性，有望在软骨发育不全市场占据领导地位[22] - 与诺和诺德的合作是对公司创新能力的有力验证，看好一月一次的GLP - 1产品在未来市场的潜力[24][25] - 在肿瘤项目方面，虽然取得了一定成果，但仍将资源优先投入到更有潜力的项目上[27] 其他重要信息 - 公司产品TransCon Growth Hormone或TransCon hGH在美国被FDA批准，在欧盟被欧洲委员会授予MAA授权用于治疗儿科生长激素缺乏症，TransCon PTH在美国被FDA批准用于治疗成人甲状旁腺功能减退症，在欧洲和英国也被授予营销授权[6] - 公司在财报电话会议中的前瞻性陈述受相关法律保护，实际结果可能与陈述有重大差异[4][5] 问答环节所有的提问和回答 问题：YORVIPATH在美国上市后如何保持患者，以及是否仍预期2025年底达到运营现金流收支平衡 - 回答：YORVIPATH是真正的替代疗法，具有独特的作用模式、分布和药代动力学特征，没有发现其他产品能达到这种替代疗法的水平；关于运营现金流收支平衡，仍然是目标，并且相信凭借现有现金及等价物能够实现[44][48] 问题：TransCon CNP在准备与FDA会面或申请方面的进展，在提交申请前是否有未完成的项目，是否可能滚动提交数据 - 回答：与欧美监管机构互动后，已拥有提交所需的完整数据包，没有缺失数据，即将在2025年第一季度提交申请，数据包不仅提供儿童最佳生长数据，还能解决合并症问题[51][52][53] 问题：SKYTROFA在支付方方面是否有进展，是否在处方集上，是否有新的市场准入障碍；YORVIPATH的推出是否需要医疗例外才能获得药物 - 回答：SKYTROFA的市场准入情况在改善，虽然仍有地区需要医疗例外，但与之前不同，公司认为SKYTROFA是高价值产品，价格是日生长激素的3倍是合理的，市场整合对其有利；YORVIPATH在罕见病药物推出方面具有优势，符合标签、指南，是唯一产品，在美国从处方到完全报销的过程会比较容易[55][56][57][58][59][60][61] 问题：NATPARA何时退出市场，是受固定日期还是供应耗尽影响；在欧洲，YORVIPATH在NATPARA库存耗尽前的预期情况 - 回答：无法控制NATPARA何时耗尽库存，在美国，Takeda可能会尽快退出市场，在欧洲，不同国家情况不同，德国已经开始转换患者，奥地利则会让NATPARA患者继续使用，预计明年会有大的转变[64][65][66] 问题：美国4000 - 5000名有PTH经验的患者是否都在医疗系统中积极管理，将这些患者转换到YORVIPATH需要多长时间 - 回答：这部分患者多数是NATPARA患者，之前只有十分之一能进入项目，现在没有PTH治疗选项，公司相信他们会尽快找内分泌医生，公司有相关基础设施和项目来帮助患者从处方到完全报销的过程，很多患者在等待这个治疗机会[69][70][71][72] 问题：成人市场和特纳综合征对儿科生长激素市场的营收贡献，以及开展篮子试验的市场机会 - 回答：成人生长激素缺乏症目前仅占生长激素市场的10%，但治疗渗透率低，最佳估计为5% - 8%，通过开展篮子试验扩大标签，SKYTROFA将覆盖几乎整个生长激素市场；甲状旁腺功能减退症的成人市场是主要市场，儿科市场相对较小，公司正在规划儿科市场的试验[74][75][76][77][78] 问题：YORVIPATH在美国和欧洲的上市比较，美国的每月血清钙监测要求是否会阻碍患者使用 - 回答：没有看到血清钙监测要求成为任何标准，不认为这是阻碍；美国市场与德国、奥地利市场不同，美国市场更统一、更开放，预计美国的市场渗透率会更大更快[80][81][82] 问题：SKYTROFA 2024年营收调整是由于销量、价格还是两者都有，这些动态是否会延续到2025年 - 回答：2024年第三季度销量略低于预期，销售天数也少，2024年第四季度开局不错但仍需谨慎，一些因素可能增加第四季度营收，但目前还不能确定；目前没有足够信息表明这些动态是否会延续到2025年[84][85] 问题：诺和诺德合作的下一步公开披露内容，肿瘤管线的下一步里程碑以及如何推进肿瘤项目并考虑潜在合作 - 回答：诺和诺德采用公司的TransCon技术，在肥胖和代谢疾病方面有潜力，关于具体进展最好由诺和诺德回答；在肿瘤方面，公司在铂耐药卵巢癌晚期患者中看到了有意义的临床效益，将以最快最好的方式帮助患者，在创造价值方面持开放态度[88][89][90][91][92] 问题：确认2024年前三季度和全年营收数据相关问题，以及是否与监管机构讨论过TransCon CNP提交12个月数据是否足够 - 回答：2024年全年营收指导（2 - 2.2亿欧元）排除了2024年1月1日之前的销售扣减影响；没有收到需要提供超过12个月疗效数据的要求，但在提交期间会有安全数据更新[96] 问题：长效GLP - 1激动剂在滴定方面的挑战，SKYTROFA的净价或平均价在增加新支付方后的演变情况 - 回答：GLP - 1的耐受性与剂量从低谷到高峰的变化速度有关，公司的TransCon技术具有极长的达峰时间，有更好的耐受性；SKYTROFA相比日生长激素有3倍价值[99][100][101] 问题：诺和诺德许可协议中，505(b)(2)开发途径是否适用于潜在的月度GLP - 1激动剂，开发时间是否更短，何时开始获得版税收入 - 回答：同意505(b)(2)开发途径会更短，有机会从一开始就获得广泛的标签，但具体的时间表需要参考诺和诺德[104] 问题：法国的商业化是否按计划在2024年底开始，2025年在欧洲各国的推广节奏 - 回答：法国已入选特殊项目AP2，已经开始有医生参与，这是一个非推广性但可提供商业报销药物的项目；2025年多个欧洲国家将全面商业化，不同国家在不同季度，很多在2025年第二、三季度[106][107] 问题：YORVIPATH在2025年1月中旬上市的商业供应准备情况，是否有供应限制；是否仍有兴趣开展CNP的更广泛篮子研究 - 回答：YORVIPATH供应无限制，可以满足所有患者需求；公司仍计划开展CNP相关疾病的篮子试验，除了SKYTROFA的标签扩展，公司致力于成为生长障碍治疗领域的领导者，会根据不同疾病选择不同产品或组合[112][113][114][115][116]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度加密货币和忠诚度服务净收入为1340万美元，较去年第三季度下降约8.8%[11] - 2024年第三季度运营支出（不含加密成本、执行、清算和经纪费用）为4070万美元，同比下降39.7%[12] - 2024年第三季度调整后的EBITDA亏损较去年第三季度增加210万美元或9%[45] - 2024年第三季度净亏损为630万美元[46] - 2024年第三季度末现金、现金等价物和可供出售证券为3570万美元，受限现金为3530万美元[47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第三季度末有650万个加密货币启用账户，较过去12个月稳步增长[33] - 2024年第三季度交易账户共610568个，其中417000个与忠诚度赎回有关，193000个与加密货币交易有关[34] - 2024年第三季度初始总交易量为4.765亿美元，其中加密货币为3.149亿美元，忠诚度赎回为1.616亿美元，加密货币名义交易量环比下降36.2%，同比上升64.9%[35] - 2024年第三季度总营收为3.284亿美元，加密货币服务总营收为3.163亿美元，较去年同期增长65%，加密货币服务净营收为130万美元，较去年同期下降20.9%，净忠诚度营收为1210万美元，同比下降7.2%[38][39][40] - 2024年第三季度经纪业务在托管合作伙伴处的托管资产为9.387亿美元，较上一季度下降[37] 各个市场数据和关键指标变化 - 11月12日公司名义交易量已达2.79亿美元，已超过10月总量1.14亿美元，11月前12天已达到10月总量的169%，而市场整体仅达到10月总量的78%[10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进BakktX平台的推广战略，旨在结合战略合作伙伴的优势，包括Bakkt的安全和合规专业知识、交叉市场、高性能技术等，预计BakktX将成为公司重要的增长驱动力[14][15] - 公司最近将Blockwyre纳入其经纪基础设施解决方案，为其提供端到端的加密货币经纪基础设施，这显示出公司作为合作伙伴在加密货币买卖方面的吸引力[16] - 公司重新调整了市场进入策略，专注于美国本土已建立的公司和进入美国市场的国际参与者，目前已看到良好的销售机会[17] - 公司正在调查可能关闭和解散Bakkt Trust，以专注于经纪和机构交易服务，这一决策是考虑到托管业务的宏观环境、竞争和监管等因素[19][20] - 公司通过建立强大的合作伙伴生态系统来应对机构市场，如与CoinRoutes等合作，为机构提供高性价比的交易解决方案[26][27] - 公司的长期愿景是成为快速发展的加密货币生态系统的领导者，通过一流的零售加密货币交易平台和BakktX为客户提供独特价值，其优势包括安全和合规专业知识、强大的行业合作伙伴网络以及运营效率[57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国大选结果为加密货币行业提供了有利的发展环境，公司的名义交易量在大选前后显著增加[10] - 2024年大部分时间加密货币业务执行环境具有挑战性，但大选结果带来的清晰局势使公司在新环境中处于有利地位[13] - 公司看到了监管和宏观方面的积极发展，如FASB采用加密资产公允价值会计、比特币和以太坊现货ETF的推出、SEC批准期权交易等，以及美联储降息对风险资产的积极影响，这些都为公司创造了有利环境[23][24][25] 其他重要信息 - 2024年7月支付110万美元用于终止2023年签订的五年战略营销协议[42] - 2024年第三季度总薪酬支出为2110万美元，较去年下降14.3%，原因是员工人数减少和激励奖金降低[43] - 公司调整了2024年全年展望，预计忠诚度营收范围为4900 - 5000万美元，低于之前预期，加密货币净营收贡献预计处于之前提供范围的低端，现金使用将高于之前预期，预计年底现金、现金等价物和可供出售证券为3400 - 3900万美元[49][50][51] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司正在采取什么措施将产品推向市场，为何公司缺乏热情且很少发布公告 - 公司今年的重点是提供满足市场需求的创新、高质量产品，一直在努力完善现有产品并推出新的产品如BakktX，虽然很多工作在幕后进行，但都是为股东创造长期价值并使公司成为加密货币生态系统的领导者，公司只会在发展确定时发布公告[53][54][55] 问题: 公司的长期愿景是什么，能为客户提供哪些竞争对手无法比拟的独特价值 - 公司的长期愿景是成为快速发展的加密货币生态系统的领导者，通过一流的零售加密货币交易平台和针对机构加密货币交易市场的BakktX提供价值，与行业领导者的合作展示了在这个动态市场中推动创新和长期价值的决心，公司的独特之处在于其无与伦比的安全和合规专业知识、强大的行业合作伙伴网络以及运营效率[57][58]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度营收为420万美元，2023年第一季度为430万美元[44] - 2024年9月30日结束的季度毛利润率为27%，2023年同期为34%[45] - 2024年第一季度运营费用为240万美元，去年为190万美元[48] - 2024年第一季度净亏损130万美元，去年净亏损46.4万美元[49] - 2025年第一季度调整后的EBITDA为负100万美元，去年为负24.5万美元[50] - 2024年9月30日现金余额为63.6万美元[52] 各条业务线数据和关键指标变化 产品开发业务 - 过去五年稳步增长，自三年前收购Lighthouse Imaging后，以每年约25%的平均增长率有机增长，2024财年营收达830万美元[35] - 目前产品开发管道中有11个项目，预计2025财年营收相对持平，未来有望以20% - 30%的年增长率增长[36][39] 生产业务 - 2024财年生产业务营收为660万美元，2025财年预计超过1000万美元[40] - 未来三年预计每年有几个项目进入生产，生产营收增长率预计在25% - 30%范围内[42] Ross光学元件业务 - 过去几个季度营收下降并趋于平稳，预计2025财年营收同比持平，2026财年开始有望实现10% - 15%的年增长率[43] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是单用途内窥镜技术，通过与OmniVision的合作、收购Lighthouse Imaging等方式构建技术能力，已取得成果如产品像素分辨率提高、成本降低等[10][11][13][14][16][18][19] - 公司通过推出新平台解决方案来提升竞争力，初始反应积极[37][38] - 公司在单用途内窥镜领域的成功源于技术优势、与客户的合作模式（如共同拥有知识产权、参与FDA申报）、专有制造技术、全球供应商合作关系以及单用途医疗设备的高经常性收入等因素[53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度营收和EBITDA受生产项目问题影响显著，但问题已基本解决，预计第二季度营收和盈利能力将显著提高，并在下半年持续增长[56] - 两个单用途项目收到生产订单是公司的重要里程碑，验证了多年投资的价值，产品开发管道依然强劲，对业务发展充满信心[57][58] 其他重要信息 - 2024年8月完成普通股的注册直接发行，净收入120万美元，董事和高管参与，补充了营运资金，信贷额度仍有75万美元可用[52] - 正在评估多种支持增长和吸引工程人才的方案[53] 问答环节所有的提问和回答 问题: 对于900万美元的首个单用途项目订单，明年订单的可见性如何，何时会有后续订单？ - 900万美元订单中，预计本财年交付约360万美元，2026财年交付额会增加，2027财年完成交付；可能会提前完成交付；预计2026年中或年底会看到2027年后续订单的迹象；完成此订单后将按季度更新客户预测并接收季度采购订单；客户所在市场增长潜力大，该订单未来几年可能增长数倍[60][61][63] 问题: 对于今日宣布的第二个项目，订单的可见性和未来订单流入的节奏如何？ - 初始订单35万美元是为6月全面推出产品做库存准备，4月或5月会有限推出；已与客户商讨后续订单，预计2026财年约150万美元；客户有扩大市场的计划，订单量会增加；客户可能将生产转移至自己的工厂，但无论如何生产或收取特许权使用费，公司的EBITDA底线数字相似；双方都预计订单量或特许权使用费在推出一年后会增加[64][65][66][67][69] 问题: 能否进一步量化单用途项目管道中的项目，以及进入生产的时间线？ - 目前有两个项目在正式管道中，还有两三个项目处于概念验证原型阶段；两个已在生产中的项目，一个预计12个月内进入生产，另一个可能还需一到两年；新进入项目一般需要两到三年进入生产；还有其他项目将陆续进入生产[70][71][73][74] 问题: 单用途项目的规模是否理论上大于100万美元的最低运行率，在工程师人员配置上是否优先考虑单用途机会？ - 单用途项目通常起始规模在100万美元以上，更可能接近200 - 300万美元范围，起始年产量通常为1万件或更多，单位售价最低约100美元，最高约300美元；项目优先级取决于多个因素，包括生产时的预期收入、进入生产的速度、客户的时间线等[75][76][77][79] 问题: 工程部门过去几个季度相对持平，是否有机会重新增长？ - 自收购Lighthouse以来工程团队一直在大幅增长；过去几个季度，一是为工程团队寻找新设施并更新工具以提高效率，二是部分资源用于即将推出的平台解决方案产品，这些情况将在未来几个季度完成；2026财年开始将看到显著增长，会继续招聘工程师[80][81][82][83][85] 问题: 能否解释一下销货成本中的固定和可变费用，以及增量收入如何影响底线？ - 收入下降时，由于销售成本相对固定，会严重影响利润率；收入增加时，主要可变成本是材料和劳动力；不同业务组件的利润率构成不同，如Ross光学业务增长无需增加人员，工程方面材料和劳动力的利润率构成有差异[88][89][90] 问题: 鉴于公司在3D内窥镜和单用途技术方面的领先地位，管理层是否期望Intuitive Surgical成为潜在客户？ - 公司在20世纪90年代末为Intuitive Surgical设计了第一个3D内窥镜，过去20年多次合作，15 - 17年前有过技术出售协议；与Intuitive Surgical关系良好，虽不能评论当前合作，但公司开发的技术符合包括Intuitive Surgical在内的许多机器人公司的需求；Intuitive Surgical已收购Schölly的一个大部门，有自己的光学工程和制造能力，但公司的技术仍有独特之处[91][92][93]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度现金消耗为240万美元，较2023年第三季度的190万美元和2024年第二季度的220万美元有所上升，处于240 - 260万美元的指导区间低端，原因是支出和相关付款的时间安排[56] - 2024年全年现金消耗预计约为820 - 840万美元（扣除100万美元的权证行使收益后），之前预计为850万美元，权证持有者在第三季度行使权证，为公司带来100万美元收益[57] - 2024年9月30日现金及现金等价物总计1870万美元，无债务，资本结构良好[58] - 2024年第三季度运营费用为290万美元，相比2023年第三季度的280万美元有所增加，预计未来几个季度研发、销售和营销支出将适度增加[59] - 2024年第三季度净亏损与2023年第三季度持平，均为270万美元[60] - 2024年9月底，公司已发行8142776股股票，975579份期权和股票单位，887160份预融资权证，347240份权证，剩余权证行使价为8.90美元，将于明年8月到期，完全稀释后的股份数为10352755股[61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在汽车业务方面，与Stellantis合作项目分三个阶段，已成功完成第二阶段，正在等待Stellantis选择一级供应商来设计和制造新电动汽车平台的传动系统逆变器，之后将开始第三阶段[18][19] - 新的全球一级汽车供应商订购了多个离散B - TRAN设备、SymCool电源模块、固态断路器评估板和驱动器，用于固态电动汽车接触器应用，另有第三个全球汽车制造商正在评估B - TRAN接触器用于其电动汽车[7][13][14] - 在工业业务方面，公司增加了RYOSHO和Sekorm作为分销商，RYOSHO已接到大型全球客户订单，Sekorm正在向大公司提供产品报价，主要针对固态断路器应用[10][33][34] - 公司目前有多个工业客户处于不同合作阶段，对于已进行初步评估的客户，正在回应定制包装或开发协议的提案请求，对于使用标准产品的客户，随着从初始评估和原型制作向为OEM产品发布建立库存过渡，预计订单规模会增加[30] - 公司为工业客户创建了固态断路器参考设计，包括评估板和B - TRAN设备，以加速客户对B - TRAN用于固态断路器产品的评估[31] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球电力电子市场方面，根据Mordor Intelligence的报告，预计B - TRAN可服务的潜在市场（SAM）在未来五年将增长一倍以上，达到近80亿美元，复合年增长率为16%，其中固态开关设备的SAM为10亿美元，SymCool IQ产品针对的可再生能源、储能、微电网和电动汽车充电的SAM为1.4亿美元，工业应用（如数据中心的电机驱动和UPS系统）的SAM为160万美元，汽车领域的SAM为36亿美元[36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是利用与Stellantis的成功合作吸引其他汽车原始设备制造商（OEM）和一级供应商评估B - TRAN用于下一代电动和混合动力汽车平台，同时在工业市场推广B - TRAN用于固态电路保护等应用[13] - 在技术创新方面，预计今年晚些时候完成下一代B - TRAN芯片设计的首次工程运行，新芯片尺寸约为当前芯片的一半，每个晶圆的芯片数量将增加一倍以上，同时已完成新芯片的封装设计，预计封装尺寸将比当前设计小30%且成本降低[44][45] - 在竞争方面，与传统技术如IGBT相比，B - TRAN在固态断路器应用中具有电流共享优势，且在不同应用中晶圆和芯片相同，可有效提高生产成本，同时公司拥有90项已发布的B - TRAN专利（其中42项在美国以外发布），还有50项正在申请的专利，并且将制造设备的工艺流程作为商业秘密保护[46][47][48][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美国新政府上台后投资者对电动汽车和可再生能源等目标市场存在担忧，但公司认为这些市场是全球性的，公司客户主要为大型全球公司，全球各级政府广泛支持清洁能源转型，私人对清洁能源的投资持续增加，公司仍看好增长前景[37][38] - 对于2025 - 2026年，公司对与正在合作的大型全球客户感到兴奋，这些客户有能力推出创新产品，随着客户逐步推出产品，任何一个客户都可能为公司带来大量业务[69] 其他重要信息 - 公司在欧洲和亚洲进行双源晶圆制造，亚洲的晶圆制造合作伙伴去年无需特殊设备或资本投资即可生产出功能双向设备，欧洲的晶圆制造合作伙伴在上季度通过资格认证，公司正在努力提高其产量以达到商业产量目标[40][41][42] - 公司的B - TRAN技术已在台湾获得专利，目前专利覆盖地区包括北美、中国、日本、韩国、印度、欧洲和台湾[52] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待美国大选结果对绿色能源的影响以及对公司经营环境未来四年的影响 - 虽然大选结果有即时反应，但之前特朗普执政时太阳能发展良好，公司客户仍专注于产品竞争力，且这是一个全球市场，全球电动汽车和可再生能源的增长势头仍然强劲[62][63][64] 问题: 如何看待与新分销商在2025 - 2026年的关系发展以及长期合作计划 - 新签约的分销商参与需求创造，为公司介绍大客户，虽然处理订单履行，但真正价值在于介绍客户，对于大型汽车或工业公司，最终不会通过分销商完成订单，分销商更像是销售团队的延伸[65] 问题: 能否提供关于与Stellantis进入第三阶段项目的更多信息以及明年的时间表 - Stellantis高层之前因汽车市场的库存和定价问题分心，现在已重新关注新技术项目审批，技术和生产团队一直在工作，公司预计Stellantis明年将准备好新的逆变器电源模块进行实际测试，这符合Stellantis推出更多长续航低成本电动汽车的战略，公司技术与之契合[67][68] 问题: 对于2025 - 2026年最兴奋的是什么 - 与大型全球客户合作，这些客户有能力推出创新产品，公司从中学到很多，众多公司持续投入资源与公司合作，任何一个客户在推出产品时都可能带来大量业务[69][70] 问题: B - TRAN在数据中心是否有应用以及是否有相关洽谈 - 有应用，数据中心需要关注电路保护，无论是UPS系统还是服务器本身的电路保护，B - TRAN可用于保护数据中心免受电力质量干扰，已与相关客户洽谈将其纳入UPS和快速断开装置的新设计[72] 问题: 公司需要多少年度营收才能盈利和实现正现金流，对应的利润率是多少 - 大约3000 - 5000万美元的年营收可能达到现金流收支平衡，在这个营收范围内，假设毛利率高于30%（长期目标为50%），在达到更大规模之前，可能处于30%多的毛利率[73] 问题: 10月收到的订单对营收的贡献有多大，是否会在第四季度确认 - 目前大多数订单规模较小，因为客户处于设计周期的不同阶段，随着客户开始构建产品原型并建立库存，预计会有更大订单，10月宣布的订单如果有库存可能立即到12周内完成，很可能在第四季度确认营收[74][75] 问题: 既然许多行业都能从B - TRAN受益，为什么获得一个大订单需要这么长时间，客户的紧迫性在哪里 - 工业部门的公司有12个月的设计周期，如果处于设计周期的前半段，订单数量会很低，后半段订单规模会增加，这取决于他们何时开始评估以及在设计周期中的位置[76][77] 问题: 在什么情况下公司新闻事件足以披露全球开发合作伙伴的名称 - 没有硬性规定，通常在与客户签订正式产品发布前的协议时，特别是接近产品发布时，更有可能披露，因为产品即将推出，情况与单纯的研发不同[78][79] 问题: 第一个设计成功最可能的应用是什么类型的公司，以及设计成功的时间 - 最可能的应用是固态断路器或电路保护相关，可能是为公用事业和大型工业客户提供电力控制设备和电路保护设备的重要供应商，在工业方面的设计和获胜周期会更短[80][81]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为6450万美元，较2023年同期下降2.6%，较2024年第二季度增长9.9%[39] - 媒体利润率为1820万美元，较2024年第二季度增长15.9%，占营收的28.1%，较2023年的29.2%和2024年第二季度的26.7%有所变化[42] - 按GAAP计算，2024年第三季度总运营费用为1720万美元，较2023年第三季度减少48.8万美元[43] - 2024年第三季度GAAP基础上的调整后EBITDA为 - 7.1万美元，较2023年第三季度的 - 170万美元增长约94%[44] - 2024年第三季度利息支出增加至130万美元，2023年为93.6万美元[47] - 2024年第三季度所得税收益为3.5万美元，有效税率为0.4%，2023年第三季度所得税收益为120万美元，有效税率为29.2%[48] - 2024年第三季度报告净亏损790万美元，2023年同期净亏损3360万美元，调整后净亏损（非GAAP指标）2024年第三季度为410万美元（每股亏损0.30美元），2023年第三季度为370万美元（每股亏损0.22美元）[49] - 2024年第三季度末现金及现金等价物（含受限现金）为780万美元，长期债务为3310万美元，较2023年12月31日的3050万美元增加约260万美元[50] 各条业务线数据和关键指标变化 商务媒体解决方案业务（Commerce Media Solutions） - 2024年第三季度收入为1040万美元，较2023年第三季度的230万美元增长，较2024年第二季度的730万美元增长，实现三位数的同比增长[40] - 2024年第三季度媒体利润率为33.7%，高于综合媒体利润率[42] - 2024年第三季度该业务的营收占比从2023年第三季度的3%提升至16%，预计未来还会增加[18] - 截至2024年9月30日，已超过5000万美元的年营收运行率，2024年第四季度还将新增5个合作伙伴[27] - 该业务毛利率较高，2024年第三季度为33%，而当季综合毛利率为24%[28] 自有和运营市场业务（Owned and operated marketplaces） - 2024年该业务营收较2023年同比下降18%，但已开始出现季度环比的媒体供应稳定情况，预计2024年第四季度同比下降趋势仍将持续，但会被商务媒体解决方案业务的业绩改善所抵消[41] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据波士顿咨询集团的数据，商务媒体行业目前每年估计超过500亿美元，预计到2026年将超过1000亿美元，并预计到2026年将占数字媒体支出的25%以上[22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重新定位，围绕商务媒体解决方案（Commerce Media Solutions）、自有和运营市场（Owned and operated marketplaces）、呼叫解决方案业务和广告代理业务（call solutions business and AdParlor agency business）这三个协同业务解决方案构建业务[10][11][13] - 商务媒体解决方案业务是公司战略增长议程的重点，目标是在这个快速增长的市场中释放公司核心能力，获取竞争优势[14] - 2025年计划继续扩展到娱乐、旅游和金融等更多垂直领域，寻求战略合作伙伴增长机会[29] - 2025年将进一步更新关于新的忠诚度解决方案（Loyalty Solution）的增长和扩展计划，该方案被认为是一个具有差异化的增长机会[31] - 公司14年的自有和运营市场客户获取经验使其在竞争中脱颖而出，有能力在数字广告新的高增长领域继续获取市场份额[52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第三季度自有和运营市场业务受美国总统选举相关的社交媒体广告支出影响，媒体成本上升，影响了以可接受利润率购买媒体的能力，但选举后媒体定价已开始回落到传统水平[18][19][20] - 由于业务和行业趋势，预计2024年第四季度营收将继续保持环比强劲增长，2025年随着业务向商务媒体解决方案业务转移，预计将实现强劲的同比两位数综合营收增长[21] - 商务媒体解决方案业务的长期增长潜力巨大，尽管其基本业务模式存在较长销售周期、受企业销售流程、合作伙伴技术集成优先级和某些垂直行业季节性影响，但仍对其发展充满信心[30] - 2025年公司整体将恢复同比增长且有望加速增长，随着平台的扩展，公司品牌价值将提升，股东价值也将随之增长[37] - 2025年第一季度受零售商季节性影响营收可能环比下降，之后将加速增长，全年将实现同比两位数增长[68][69] - 公司认为美国政府换届可能带来积极影响，例如对TikTok的压力可能减轻，这对公司业务有利[82] 其他重要信息 - 公司在财报中提供了非GAAP财务信息，如媒体利润率、调整后EBITDA和调整后净收入，相关指标定义及与GAAP财务指标的调节信息在当天的财报新闻稿中提供[5] 问答环节所有的提问和回答 问题: 除选举因素外，是否有其他因素导致2024年第三季度和第四季度展望低于上季度预期 - 主要影响因素是选举以及社交媒体渠道的广告支出，eMarketer的数据显示，2024年政治相关的数字广告支出较2020年增长超过156%，达到36亿美元以上，这使得公司在自有和运营市场业务中难以在可接受利润率下购买媒体[54][55] 问题: 能否谈谈对2025年两位数营收增长预期（从宏观角度、自有和运营业务以及商务媒体解决方案业务方面） - 自有和运营业务预计2025年不会增长且可能略有下降，增长将主要来自商务媒体解决方案业务，基于已有的合作伙伴关系以及新合作伙伴的加入，公司对商务媒体解决方案业务的增长有明确规划[56] 问题: 能否解释商务媒体解决方案业务媒体利润率较高的结构性原因，以及该业务达到规模后利润率的预期 - 公司传统的自有和运营业务媒体利润率一直在28% - 30%出头波动，商务媒体业务模式基于收入分成，这种模式下利润率更稳定，目前在30%以上，随着规模扩大，机器学习模型和垂直领域的精准定位将带来规模经济效应，预计利润率将从30%出头提升到30%后期至40%前期[58][59][60] 问题: 能否回顾2024年第三季度相对于上次财报电话会议计划的进展情况 - 商务媒体业务方面，2024年第三季度新增15个合作伙伴，业务增长如预期且在第四季度继续加速；自有和运营市场业务方面，原本目标在7 - 8月有良好收尾，但8月下旬由于媒体采购成本上升受到冲击，直到11月6 - 7日价格才开始回落[63][64] 问题: 2024年第四季度新增5个商务媒体客户，在临近黑五和圣诞销售季的情况下，是否还会增加新客户 - 大部分业务将处于停滞状态，虽然当天新增了1个，但在零售垂直领域，10月中旬左右通常会进行代码冻结，在此期间很难将广告技术平台集成到商务网站中[66] 问题: 商务媒体业务在未来四个季度的营收增长是否会从三位数增长放缓 - 公司预计将继续加速增长，通过拓展现有合作伙伴和引入新合作伙伴来实现增长[67] 问题: 如果自有和运营业务2025年持平或略降，商务媒体业务增长三位数，是否意味着整体增长可观 - 2025年将恢复全年同比两位数增长，由于商务媒体业务存在季节性，按季度来看，增长会上下波动[68] 问题: 这是否意味着2025年每个季度的增长率都会逐季加速 - 通常会是这样，但第一季度由于零售商季节性因素，营收会环比低于第四季度，之后将继续加速增长[69] 问题: 能否详细介绍忠诚度业务及其与竞争对手相比的创新之处 - 公司目前的核心商务媒体解决方案主要在交易后环节，例如在消费者完成购买后弹出广告，这是合作伙伴商务流程中最有利可图的部分；忠诚度业务方面，公司可以将交易后业务的增量收入用于驱动忠诚度，例如消费者在获得免费Hulu订阅服务的同时还能获得忠诚度积分，鼓励消费者再次消费，与传统忠诚度计划不同的是，公司可以提供非本土广告服务来创造收入，使忠诚度业务成为盈利中心而非亏损项目[71][74][76] 问题: 随着商务媒体解决方案业务发展放缓，2025年第一季度和第二季度的增长节奏是趋于平稳还是上升，以及如何看待美国政府换届对公司业务的影响 - 2024年第四季度的同比下降主要与自有和运营业务受美国选举影响有关，2025年第一季度和第二季度将实现同比低个位数增长并在全年加速增长；美国政府换届被视为一种积极因素，但目前存在很多变数，例如TikTok相关政策的不确定性，若对TikTok的压力减轻将对公司业务有利[80][82]