会议主要讨论的核心内容 - 公司整体经营情况保持稳健,各地区业务发展态势良好 [1][2][6][7][9] - 亚太地区收入稳健增长,盈利水平保持稳定 [6][7][10] - 北美地区盈利能力有望逐步改善,欧洲地区盈利改善相对较慢 [7][8][9] - 公司持续推进成本优化和结构调整,提升整体竞争力 [7][8] - 新产品线如REPS、后轮转向等在各地区的投产和拓展情况 [3][4][5][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 请帮忙总结一下各地区上下半年的财务表现,包括收入、毛利率、利润率等指标的同比和环比情况 [13] **公司回应** - 下半年各地区的盈利改善空间相比上半年会更大 [13] - 亚太地区全年整体保持稳健的收入增长和盈利水平 [13] - 北美地区盈利有望逐步恢复到高个位数甚至双位数水平 [13] - 欧洲地区盈利改善相对较慢,但占比较小 [13] 问题2 **分析师提问** 公司在亚太地区的客户结构和REPS业务的发展情况如何? [14][15][16][17][18][19] **公司回应** - 通用、福特等传统客户仍是主要贡献,但中国本土品牌客户占比逐步提升 [15][16] - REPS业务在亚太地区正处于产能爬坡阶段,未来增长空间较大 [18][19] - 公司正在建设新的REPS生产基地,预计2026年左右可达到较高产能利用率 [23][24][25] 问题3 **分析师提问** 公司在线控转向技术方面的研发进展如何,未来规划如何? [20][21][22][26][27][28] **公司回应** - 线控转向技术是公司重点投入方向,未来几年内有望实现国内首批量产 [20][21][22] - 公司将在全球范围内优化研发资源配置,加大墨西哥等地的研发投入 [26][27][28] - 整体研发费用率将保持在6-7%的水平,确保核心技术持续创新 [26][27]

分组1 - 公司主要以风电为主,总装机容量目前达到1552万千瓦,其中光伏装机容量占比较小,只有16% [1] - 公司未来投产计划是2025年达到3个基网,新增装机主要集中在三北地区,光伏占比55%-60%,风电占比40%-45% [2] - 公司在建项目约347万千瓦,储备项目超过10个G瓦,主要集中在内蒙、甘肃、宁夏、新疆等三北地区 [2][3] 分组2 - 公司正在加快推进"以大带小"的政策,已有部分项目在甘肃、内蒙、云南等地区报备,但今年能否开工还存在不确定性 [3][4][5] - 公司现有1.5兆瓦及以下运行15年左右的风电项目占比较大,约1.92个基网,未来将加快推进"以大带小"政策 [3] - 公司电价主要通过参与省内中长期交易、跨省交易和现货交易三种方式形成,其中中长期交易占比较高 [7][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **参会者提问** 请问公司在三北地区的风电和光伏装机占比情况 [6] **公司回答** 公司在三北地区的风电装机占比约74%,光伏占比较小,约16% [1] 问题2 **参会者提问** 请问公司未来5G瓦新增装机中风电和光伏的占比情况 [6] **公司回答** 公司未来5G瓦新增装机中,光伏占比55%-60%,风电占比40%-45% [2] 问题3 **参会者提问** 请问公司在"以大带小"政策方面的进展情况 [4][5] **公司回答** 公司正在加快推进"以大带小"政策,已有部分项目在甘肃、内蒙、云南等地区报备,但今年能否开工还存在不确定性 [3][4][5]

分组1 - 公司主要以风电为主,总装机容量目前达到1552万千瓦,其中光伏装机容量占比较小,只有16% [1] - 公司未来投产计划是2025年新增5个基网,其中光伏占55%-60%,风电占45%-40% [2] - 公司目前在建项目约347万千瓦,储备项目超过10个G瓦,主要集中在内蒙、甘肃、宁夏等三北地区 [2][3] 分组2 - 公司正在加快推进"以大带小"的政策,已有部分项目在甘肃、内蒙、云南等地区报备 [3][4] - 公司目前还没有具备大规模实施"以大带小"项目的能力,主要受限于电价和电量测算的不确定性 [4][5] - 公司在东部沿海地区的新增项目主要以中小规模为主,单体规模一般在10-20万千瓦 [21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **参会者提问** 请问公司在三北地区的风电和光伏电价是否会率先出现大幅上涨的趋势 [26] **公司回答** 公司认为三北地区电价的走势取决于两个基本面:煤价变化和供需博弈,未来电价可能会有所上涨,但公司有信心通过政策支持等方式保证新能源行业的高质量发展 [27][28][29] 问题2 **参会者提问** 公司在三北地区的存量项目和带补贴的新项目的收益情况如何 [30] **公司回答** 公司认为政府会出台相关政策来兜底新能源行业,确保行业整体收益水平,同时公司也在加快推进"以大带小"等措施来提升收益 [30][31] 问题3 **参会者提问** 公司对未来限电情况和绿电政策有何预期 [32] **公司回答** 公司预计未来限电情况可能会有所缓解,同时政府也会出台更多支持绿电发展的政策,公司将积极应对并抓住发展机遇 [32][33][34]

分组1 - 公司在成本控制方面取得成效,包括营销费用、资金和人力等三大固定成本有所改善,预计中期利润有望超预期 [1][2][3][4] - 公司收入端增长较低,主要有三个原因:1)老生业务收入恢复不足;2)关停亏损的欧米奇和美卫学院等学校;3)招生结构发生变化,短期课程下降,长期课程有所增长 [3][4][5][6][7] - 公司预计今年上半年利润将超过2亿元,全年利润有望超过4亿元,增长超过30% [2][3] - 公司未来两三年内有望将利润率恢复至2019年水平,烹饪和汽车等主要业务板块利润率有望进一步提升 [26][27] 分组2 - 公司正在加快区域中心的建设,未来两年内将有7个区域中心陆续投入使用,有望成为公司未来增长的主要动力 [10][11][12] - 公司新华电脑业务受升学压力影响较大,正在通过合作办学、开发成人培训等方式来应对 [30][31][32] - 公司渠道招生占比有望在未来两年内达到25%左右,但不会超过30%,公司更希望通过提升品牌影响力来降低营销成本 [34][35][36] - 公司未来三年内资本开支将大幅下降,分红率有望维持在较高水平 [37][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问公司与大股东之间的借款情况 [33] **Jiazhen Zhao 回答** 大股东借款主要是为了给公司创造更多利润,不存在资金缺口,是一种授信机制 [33] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问公司渠道招生占比的目标及实现时间 [34][35][36] **Jiazhen Zhao 回答** 公司预计渠道招生占比将在未来两年内达到25%左右,但不会超过30%,未来还会有1-2个百分点的提升空间 [34][35][36] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问公司对高中职业教育改革的看法 [39][40][41] **Lei Chen 回答** 公司认为这一趋势不会对其核心业务造成太大影响,公司正在通过提升专业设置和牌照实力来应对 [39][40][41][42]

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司2024年4月和5月终端流水增长10%左右,线下重装板块增长15%左右,线上全渠道增长20%左右 [2][3][4] - 公司2024年618预售表现强劲,销量达到近5万双,普货销量也很受追捧 [3][4] - 公司产品品质和品牌力在近年来稳步提升,得到消费者的认可 [4][5] - 公司价格优势明显,70%产品定价在350-500元区间,与同行相比有竞争力 [4][5] - 公司订货会反响良好,订单增长有望达到15%左右,体现消费者对产品的认可度 [6][7] 产品和营销策略 - 公司在跑步、篮球等核心品类持续投入,不断迭代产品,如推出轻量跑鞋"利丰" [33][34] - 公司加大篮球品类投入,通过赞助NBA球星等方式提升品牌影响力 [39][40] - 公司在户外、羽毛球等细分品类也有新品推出,满足消费者需求 [11][12][13] - 公司重视产品研发投入,占营收比重达4%,持续提升产品功能性和品质 [29][30] 渠道和库存管理 - 公司今年开店计划较去年有所放缓,更注重提升单店面积和效率 [19][20][21] - 公司应收账款周期有望逐步下降,库存水平维持在合理区间 [24][25] 财务和分红政策 - 公司2024年销售收入有望保持15%-20%的增长 [8] - 公司分红政策为不低于40%的派息率,未来有望保持稳定增长 [34][35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在下沉市场的产品、技术和营销方面有哪些差异化打法? [28] **公司回答** 1) 公司产品价格优势明显,70%产品定价在350-500元区间,与同行相比有竞争力 [28][29] 2) 公司持续加大研发投入,不断提升产品功能性和品质,满足消费者需求 [29][30] 3) 公司注重了解消费者偏好变化,及时将新需求融入产品设计 [31][32] 问题2 **投资者提问** 公司新品推出计划如何,与同行有何不同? [33] **公司回答** 1) 公司依然以跑步、篮球等核心品类为主,不断迭代升级,如推出轻量跑鞋"利丰" [33][34] 2) 公司加大篮球品类投入,通过赞助NBA球星等方式提升品牌影响力 [39][40] 3) 公司在户外、羽毛球等细分品类也有新品推出,满足消费者需求 [11][12][13] 问题3 **投资者提问** 公司今年的分红政策是如何考虑的? [34] **公司回答** 1) 公司分红政策为不低于40%的派息率,未来有望保持稳定增长 [34][35] 2) 公司希望上半年和全年的派息比例较为平稳,不会有大幅波动 [35]

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司聚焦10-30万元价格带,目前主要车型在10-20万元价格区间 [6][7] - 公司的整体优势来源于非常高的性价比优势,主要源于公司的技术积累和供应链垂直整合能力 [8][9][10] - 公司在财务端已经显现出成本优势,毛利率近年来稳步提升 [10][11][12] 国内市场成长逻辑 - 公司选择的10-20万元价格带新能源渗透率较低,有较大的增长空间 [12][13] - 公司采取纯电和增程并举的产品策略,可最大化满足不同消费者需求 [13][14] - 公司经销商模式使得渠道扩张速度快于同行,有利于市场份额提升 [15] 海外市场拓展 - 自主品牌整体出口呈现良好趋势,未来有望达到1000-1500万辆 [15][16] - 公司与斯特兰蒂斯合资成立领跑国际,采取轻资产模式快速进军海外市场 [16][17][18][19][20] - 公司海外市场拓展具有成本和时间优势,有望快速实现海外市场布局 [19][20][21] 未来业绩预测 - 公司2023年国内销量有望达到24-25万辆,增长确定性强 [21][22] - 海外市场拓展预期尚未充分反映在当前估值中,未来有较大上涨空间 [22]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在中国和东南亚市场的业务布局和发展情况 [1][2][3][6][7] - 公司在云计算、人工智能等新兴领域的布局和发展 [4][7][16][17][18] - 公司的财务表现和未来发展战略 [8][9][28][29][30][31][32][33][34][35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司在国内和东南亚市场的收入和利润占比情况 [19][20][21][22][23][24][25][26][27] **公司高管回答** 国内市场和东南亚市场的收入和利润占比情况,以及未来发展趋势 问题2 **分析师提问** 公司未来在云计算、人工智能等新兴领域的发展规划 [30][31][32][33][34][35][36] **公司高管回答** 公司在云计算、人工智能等新兴领域的发展战略和具体规划 问题3 **分析师提问** 公司在当前宏观经济环境下的业绩预测 [30][31][32][33][34][35][36] **公司高管回答** 公司在当前宏观经济环境下的业绩预测和分析

公司体制的灵活性 - 公司采用民营公司体制,具有较强的灵活性,能够快速响应市场变化 [3][4][10] - 公司管理层具有丰富的行业经验,能够灵活调整组织架构和营销策略 [3][4][13] - 公司能够快速调整营销政策,如调整返利、开展创新营销活动等 [13][14] 产品策略的灵活性 - 公司采取差异化产品策略,涵盖高端、中端和大众价位段 [2][4][5] - 公司能够根据市场变化灵活调整产品价格和营销策略 [5][6][10] - 公司聚焦发展高端和中端产品,如真15和真30,同时优化低端产品线 [23][24][25] 渠道策略的灵活性 - 公司能够快速调整与传统经销商和新兴渠道的合作方式 [11][12][13] - 公司在渠道管理、价格策略、返利政策等方面具有较强的灵活性 [13][14][15] - 公司能够根据市场变化及时调整营销策略,如加大扫码激励力度 [45][46] 营销设计的灵活性 - 公司善于借助品牌影响力和营销创意进行营销推广 [15][16][17] - 公司能够快速模仿和学习行业内的新型营销方式 [15][16] - 公司在营销活动、品牌建设等方面表现出较强的创新能力 [15][16][17] 行业发展趋势 - 白酒行业整体呈现降温态势,但高端和中端产品需求仍保持增长 [17][18][19] - 行业集中度有望提升,优质品牌有望获得更多市场份额 [21][22][32] - 政策支持和消费升级有利于公司高端和中端产品的发展 [40][41] 公司业绩预测 - 公司2023年收入预计增长20%,其中真15和真30等高端产品增速较快 [42][43] - 公司毛利率有望进一步提升,受益于产品结构优化和成本管控 [44][49] - 公司估值具有较强的安全边际和上行空间,目标价位18倍PE [51][52][54][55][56]

会议主要讨论的核心内容 - 公司1-4月受电量同比增加2.6%,其中煤电利用小时1409小时、风电864小时、光伏429小时[2] - 公司目前在三北地区和中东南部的装机占比分别为45%和55%左右[2] - 公司截至2023年底在建风光项目13.5GW,2022年新增19.5GW风光项目[3][4] - 公司新项目融资成本已降至2.8%左右,整体融资成本在3%以下[5][6] - 公司新能源项目电价确定主要考虑项目所在地区的电力市场化程度、历史电价水平、新能源装机占比等因素[6][7] - 公司2023年一季度煤炭采购价格同比有较大幅度下降,但近两个月有所回升[8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **参会者提问** 公司目前储备项目和在建项目的具体情况如何,是否符合公司的收益率要求[3][4][15] **公司回答** 公司截至2023年底在建风光项目13.5GW,2022年新增19.5GW风光项目,公司在选择项目时会严格评估电价、利用小时、限电等因素,确保项目收益率符合公司要求[3][4][15] 问题2 **参会者提问** 公司新能源发电量中绿电交易占比及溢价情况如何[12][13] **公司回答** 公司今年绿电交易量可达去年全年水平,绿电溢价约为3-4分钱/度,公司认为绿电市场需求前景良好[12][13] 问题3 **参会者提问** 公司新能源补贴核查和发放情况如何[13][14] **公司回答** 公司截至去年底应收可再生能源补贴179亿元,去年收回37亿元,较前一年有所增加,公司大部分项目已进入国家第一批补贴名单,剩余项目也在积极跟进[13][14]

会议主要讨论的核心内容 - 公司各品牌今年上半年的经营情况和趋势变化,包括销售额、客单价、翻台率等指标 [1][2][3][4] - 公司采取的一系列调整措施,包括优化菜品结构、调整价格策略、加强外卖业务等 [9][10][11] - 公司外卖店的开店计划和运营情况 [13][14][15] - 公司加盟店的开店情况和未来规划 [15][16][17][18] - 公司海外业务的发展现状和未来布局 [19][20] - 公司管理体系和人力资源的优化调整 [20][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司目前面临的最大挑战是什么,是来自于大环境疲软还是竞争压力? [7] **公司高管回答** 公司认为更多压力来自于大环境疲软,虽然有新进入者但不构成直接竞争,公司主要通过外卖业务等新模式来应对当前环境 [8] 问题2 **分析师提问** 公司上半年的利润率预期如何,是否会比去年下半年有所下降? [12] **公司高管回答** 上半年利润率预计会比去年下半年有所下降,主要受到收入端压力的影响,同时也会有一定的汇兑损失 [12][13] 问题3 **分析师提问** 公司未来3-5年的开店目标是否有调整,与之前公布的数据相比有何变化? [19] **公司高管回答** 目前暂时不考虑调整,会等到年底再根据实际情况决定是否需要调整开店目标 [19]