会议主要讨论的核心内容 - 整体来看,半导体行业正处于持续复苏的趋势,从上市公司业绩来看,每个季度营收降幅都在收窄,到2023年Q4已经转正并继续加速增长[1][2][3][4] - 从行业整体销售数据来看,经历了近1.5-2年的下行周期后,已经接近底部,预计2023年下半年和2024年将会进入上行周期[3][4] - 不同细分领域表现不一,消费电子已经明显复苏,工控和汽车将会延后1-2个季度,预计下半年会跟消费电子一起向上[1] - 价格方面,大部分产品已经触底,下半年有望企稳甚至小幅回升,这将带动毛利率改善[1][2][7][8][9] - 存储芯片价格已经开始上涨,大宗存储从去年三季度开始,利基存储从今年一季度开始,预计今年将会有持续涨价[9][10][11] - 数字IC设计公司价格竞争有望先于模拟IC设计公司结束,毛利率有望先行改善[12][13] - 功率芯片和模拟芯片价格下跌趋势也将在今年下半年见底,进入修复阶段[7][13][14][15] - 晶圆代工厂产能利用率有望在今年上半年触底并逐步回升,价格也将在今年下半年开始上涨[16][17][18] - 封测行业产能利用率也将在今年下半年逐步提升,带动资本开支增长,为设备厂商带来新的订单机会[19][20][21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Ellie Jiang 提问 您对于存储芯片价格的上涨趋势有何具体判断?[10] Jiazhen Zhao 回答 我们认为存储芯片价格上涨主要有以下几方面原因:一是大宗存储从去年三季度开始已经明显上涨,利基存储从今年一季度开始也有涨价信号;二是利基存储产品的制程相对较老,新增产能有限,供给端较为紧张;三是需求端从消费电子到AI等应用都有增长,为利基存储带来新的需求拉动。综合这些因素,我们预计存储芯片价格今年将会有持续的涨价趋势。[9][10][11] 问题2 Yang Bai 提问 您对于IC设计公司的价格竞争趋势有何看法?[12][13] Jiazhen Zhao 回答 我们判断IC设计公司中,数字IC设计公司的价格竞争有望先于模拟IC设计公司结束。一方面,数字IC产品同质化程度相对较低,各家公司都有自己的产品和应用领域,价格竞争相对不会太激烈;另一方面,数字IC设计公司的下游应用如IoT、电视等已经有所复苏,业绩有望率先企稳并改善。而模拟IC设计公司受下游消费、工业、汽车应用影响较大,价格竞争可能会持续到今年下半年才会见底。总的来说,我们认为数字IC设计公司的毛利率有望先于模拟IC设计公司出现改善。[12][13] 问题3 Joyce Ju 提问 您对于半导体设备行业的投资机会有何建议?[20][21][22] Lei Chen 回答 我们对半导体设备行业持积极态度。一方面,今年半导体行业整体扩产需求较强,存储厂商、逻辑厂商都有较大的扩产计划,这将带动设备订单的快速增长;另一方面,一些国内设备龙头公司,如北洋华创、华海清科,目前估值较低,具有估值修复的机会。此外,随着国内先进封装技术的发展,像CNV这样的先进封装设备供应商也将受益于新需求的拉动。综合来看,我们认为半导体设备行业今年及明年都有较好的投资机会。[20][21][22]