财务数据和关键指标变化 - 集团销售额达到18亿瑞士法郎，按当地货币计算增长5.9%，有机增长4.5%，并购贡献1.4%，外汇影响为-1.3% [36][40] - 毛利率提高到71.9%，按当地货币计算比去年提高50个基点，按瑞士法郎计算提高30个基点，受益于助听器销量增加和零部件成本降低，以及产品可靠性提高导致维修成本降低，但受到新产品推出前平均售价压力和制造成本上升的部分抵消 [41] - 调整后的息税前利润达到3.25亿瑞士法郎，利润率为17.7%，按当地货币计算下降3.7%，受到新产品推出和制造相关成本、后期周期平均售价压力以及听力保健业务的潜在客户开发成本上升的影响 [36][37] - 每股收益为3.74瑞士法郎，按当地货币计算下降9.6%，按瑞士法郎计算下降13.9% [37] - 经营活动自由现金流达到1.04亿瑞士法郎，下降30.7%，主要由于上半年利润发展、听力保健业务资本支出的更线性阶段以及近期平台推出导致的库存水平上升，其中三分之一与货币有关 [38] - 杠杆率保持稳定在1.8倍，与去年持平 [38] - 净债务状况与去年年底相比增加约2亿瑞士法郎，与去年同期相比减少1亿瑞士法郎，主要由于6月的股息支付 [39] - 资本回报率从18.9%下降到16.7%，超过一半的差异可归因于不利的外汇影响，其余主要由于上半年业务业绩较低以及收购HYSOUND导致平均资本使用增加 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 助听器业务 - 销售额增长7%，单位销量增长强劲，尽管处于后期周期平均售价压力下 [14][40] - 对Infinio和Sphere的反馈积极，初始发货受到限制，但自9月底以来发货情况良好，尚未推出30瑞士法郎和50瑞士法郎价格范围的Infinio产品，将在下半年推出 [15] 听力保健业务 - 有机增长1.1%，低于预期，欧洲市场增长缓慢是一个混合问题，同时受到潜在客户开发成本上升的影响，但预计下半年新产品将带来积极影响，对现有客户的吸引力增加，潜在客户开发逐渐改善 [16][17][18] 消费听力业务 - 下降1.7%，与市场趋势一致，市场环境困难，蓝牙头带版本产品增长，真无线版本下降 [19][31] 人工耳蜗业务 - 整体增长12.5%，系统销售额增长18.2%，带来新的消费者，处理器方面在推出新处理器之前预计增长不大，受益于远程功能和零售渠道潜在客户的增加 [19][33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场在8月和9月产品推出后的前两个月市场份额有显著提升，从7月开始计算市场份额 [26] - 欧洲市场增长缓慢，是听力保健业务增长低于预期的一个因素，部分原因是公司以欧洲为中心，同时受到消费者信心和市场环境的影响，如法国的ENT作为守门人以及德国的保险审批变化等 [16][27][128][129] - 中国市场在上半年同比下降20%或更多，处于衰退趋势，受房地产问题影响 [130] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略不变，受益于本周期的创新，助听器和人工耳蜗业务瞄准中期目标，销售额增长6% - 9%，息税前利润增长7% - 11%，高于市场增长和利润率扩张 [51] - 产品创新方面，Infinio和Sphere受到市场积极反馈，在噪音环境下听力效果更好，全球Sphere占比约50%，带来平均售价提升，产品可靠性有望提高，退货率和回购率表现良好，与Marvel launch相比各有优劣 [23][24][25][41][87][141][142] - 渠道策略方面，与不同渠道进行价格谈判，如管理式医疗、退伍军人事务部等，根据不同计划和经济等式提供产品，同时关注独立渠道和小连锁店的市场份额增长 [109][185][8][78] - 成本控制方面，采取成本紧缩措施，特别是在听力保健和一般及行政费用方面，调整运营费用结构，包括减少总部职能、处理亏损商店等，同时关注研发费用的稳定和合理利用 [12][28][98][99][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场增长比年初预期缓慢，与其他公司情况相似，但公司仍实现了稳健增长，并确认全年的收入和利润指导 [11] - 听力保健业务面临潜在客户开发成本上升和市场增长缓慢的挑战，但通过调整组织结构和推出新产品有望改善 [10][16][17][18] - 消费听力业务市场环境困难，需要消费者信心改善才能实现有意义的增长 [32] - 人工耳蜗业务增长良好，处理器方面在推出新处理器之前预计增长不大，远程功能和零售渠道潜在客户的增加是增长的动力 [33][34] 其他重要信息 - 公司在Boots等零售区域进行了新产品的推广活动，取得了积极的商业影响，包括潜在客户增加、新产品份额提高和价格实现等 [29][30] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于听力保健业务的市场份额损失以及潜在客户开发成本 - 听力保健业务市场份额损失部分是由于公司以欧洲为中心的混合问题，以及现有客户构成中老客户相对较低，新平台推出导致老客户延迟购买。公司保持了较高的潜在客户开发投资，预计下半年市场份额将稳定。潜在客户开发成本在下半年可能仍会较高，但公司通过调整组织结构和增加潜在客户开发投资来应对市场弱点 [63][64][65] 问题：关于退伍军人事务部（VA）的价格溢价以及管理式医疗的价格谈判 - 关于VA的价格谈判无法评论，Infinio可充电类别价格溢价有显著增加，但具体数字暂不明确。对于管理式医疗，公司会根据不同合同情况进行价格谈判，预计Infinio和Sphere会有类似的价格提升，管理式医疗中高端产品的比例因合同而异 [76][77][78] 问题：关于助听器业务的增长预期以及Infinio和Sphere的可靠性 - 助听器业务在下半年预计会有强劲增长，包括销量和平均售价的提升。Infinio和Sphere的可靠性预计会比Lumity有所提高，尽管在推出初期可能存在一些问题，但总体上会有显著改善。公司对下半年的利润率增长有信心，预计会将增长势头延续到下一个财年 [85][86][87][88] 问题：关于听力保健业务的新产品 uptake以及成本节约和市场恢复 - 在推出Infinio和Infinio Sphere的市场中，对现有客户的推广活动有效，带来了增长。公司在听力保健业务进行了结构调整，预计成本节约在25%左右，包括减少总部职能和处理亏损商店等。市场恢复需要消费者信心提高以及稳定的客户更新率，同时公司需要更好地管理潜在客户开发来源 [94][95][96][97][98][99][100][101][102][103] 问题：关于美国市场的份额增长以及公司的保守指导 - 美国市场的份额增长是指在总市场中除去听力保健业务后的商业部分，包括管理式医疗、零售商等，6月及前后三个月的数据与产品推出后一两个月的数据对比得出5%的增长。公司在指导的下限考虑了市场可能比上半年更弱的情况 [109] 问题：关于销售和营销费用、市场增长假设以及产品价格差异 - 销售和营销费用在下半年预计会正常化，因为上半年的推出成本不会重复。市场增长假设在下半年为3% - 4%。Sphere相对于Infinio有足够的价格提升，能够获得足够的利润空间 [119][121][122] 问题：关于全球助听器市场增长缓慢以及欧洲和美国的增长差异，以及听力仪器业务排除管理式医疗后的有机增长 - 全球助听器市场增长缓慢是由于部分市场如德国、法国、中国等存在特殊情况，如法国的ENT作为守门人、德国的保险审批变化以及中国的经济衰退趋势等。欧洲和美国的增长差异也与这些市场情况有关。听力仪器业务排除管理式医疗后的有机增长可能仍会处于中个位数或更好水平 [127][128][129][130][132] 问题：关于产品的退货率和回购率与Marvel launch的比较，以及市场的sell - in和sell - out动态 - 退货率比之前的任何一次推出都要好，表明Infinio技术的首次适配良好以及Sphere的降噪性能良好。回购率比Marvel launch略低，但考虑到商业策略不同，每次购买的数量可能较高。市场的sell - in和sell - out主要集中在独立渠道，没有明显的库存积压 [141][142][144] 问题：关于8月和9月的市场份额增长是否在10月及以后维持，以及未回购的30%客户的原因 - 10月的市场份额比9月略低，但公司更多地将其作为渠道增长速度的一个指标。未回购的客户可能是因为已经购买了足够的产品来服务客户，或者仍然在使用Lumity产品，但总体上客户对价格提升是接受的 [157] 问题：关于净债务与息税前利润比率以及研发费用和美国政策变化的影响 - 净债务与息税前利润比率在上半年由于盈利发展和股息支付增加到1.8倍，预计年底会下降，但目前没有立即的股票回购计划。研发费用在完成两个新平台的高投资后保持稳定，未来可能会根据外部项目和合作伙伴情况有所变化。对于美国政策变化，公司需要评估供应链和关税的影响，目前无法确定具体措施，会谨慎观察 [169][170][171][172] 问题：关于德国市场的恢复以及Sphere在退伍军人事务部和管理式医疗渠道的未来，以及效率措施的目的 - 德国市场恢复需要解决40%的保险环境问题以及提高消费者信心，可能需要6 - 12个月。对于Sphere在退伍军人事务部和管理式医疗渠道，在管理式医疗中会根据价格是否合适决定是否提供，在退伍军人事务部预计会有良好的合作。效率措施既是为了确保达到盈利指导范围，也是公司在对业务进行审查后发现的机会，包括听力保健业务和一般及行政费用方面的结构调整 [181][182][183][184][185][186][187][188] 问题：关于听力保健业务的重组是结构性调整还是小修正，以及回购率和初始购买量的问题 - 听力保健业务的重组是对过去几年业务的全面分析，旨在提高效率，不是是否继续从事该业务的问题。回购率略低于Marvel launch，但初始购买量较高，主要是因为对Sphere有巨大需求，同时公司在控制需求和提高制造能力，没有明显的渠道库存问题 [193][194]