行业或公司 * 公司：XPeng Inc. (XPEV) * 行业：电动汽车 核心观点和论据 * 3Q24业绩：XPeng 3Q24收入与GSe/Visible Alpha一致，毛利率同比提升17.9pp，环比提升1.3pp至15.3%。主要得益于规模效应带来的固定成本下降以及大众汽车技术服务的收入确认。 * 4Q24展望：预计4Q24销量为87k-91k辆，同比增长11%/+13%，收入为153亿-162亿人民币，同比增长9%/+3%，主要得益于P7+等车型的强劲需求。 * 未来关注点：关注MONA M03和P7+的订单和生产爬坡进度、2025年新车型管线和销量展望以及盈利平衡的时间点。 * 投资建议：给予“买入”评级，12个月目标价11.7美元/46港元。 其他重要内容 * 订单和生产：关注MONA M03和P7+的订单和生产爬坡进度。 * 新车型管线：关注2025年新车型管线和销量展望。 * 盈利平衡：关注盈利平衡的时间点。 * 风险因素：竞争加剧、零部件成本波动、软件变现、流动性以及G6销量增长不及预期。 * 估值：基于DCF模型，目标价为11.7美元/46港元，WACC为11.8%，增长率目标为3.0%。 数据和百分比变化 * 3Q24收入：101.02亿人民币 * 3Q24毛利率：15.3% * 4Q24销量预期：87k-91k辆 * 4Q24收入预期：153亿-162亿人民币 * 2024年全年销量预期：186k-190k辆 * 2024年全年收入预期：391.39亿-398.27亿人民币 * 2023年全年销量：142万辆 * 2023年全年收入：306.76亿人民币 * 2023年毛利率：14.9% * 2023年销量：28.01万辆 * 2023年收入：30.68亿人民币