一、涉及公司 江苏常青树新材料科技股份有限公司[1] 二、核心观点与论据 （一）经营情况 1. 营收与利润 - 2024年前三季度营业收入达到8.1亿元同比增长8.63%，归属于上市公司股东的净利润1.56亿元同比稍有下降[2]。 - 截至三季度末公司总资产达24.37亿元，较上年度末增长6.02%[2]。 - 分季度看，第一季度销售收入2.43亿元，第二季度销售收入2.99亿元，第三季度销售收入2.67亿元，各季度销售收入稳定，生产经营不受明显季节性影响[2]。 2. 业务板块营收 - 高分子新材料特种单体及中间体业务前三季度实现营业收入5.17亿元同比增长17.23%，高分子新材料专用助技业务前三季度实现营业收入2.56亿元同比增长1.59%[3]。 3. 产品应用领域收入占比 - 产品主要下游市场在环保领域占比约23.8%，香精香料领域占比约23.19%，风电领域占比约6.43%，这四个领域收入构成约占报告期总销售收入的53.42%[3]。 （二）竞争优势 1. 产品矩阵与协同效应 - 公司以差异化优势为主要发展路径，不参与低价竞争[4]。 - 丰富的产品矩阵是竞争优势，各产品间协同效应优异，稳定的高品质产品生产能力可满足定制化需求，能解决下游多场景应用困境[4]。 2. 产品特性与市场替代 - 多数新产品具有更优异的稳定性、耐候性，品质更高且更具环保优势，经过推广周期后会被市场认可，甚至替代传统高分子材料[5]。 - 如公司早期推出的高分子特种单体注重环保属性，已成为主要产品方向之一，支撑经营业绩稳定增加[5]。 3. 技术突破与市场需求 - 公司响应国家战略，持续研发投入，在高分子新材料特种单体及专用注记多项关键生产技术和工艺方面实现多项突破，多数产品品质领先国际，能填补国内空白[6]。 - 部分高分子特种单体可应用于钉基橡胶等领域，钉基橡胶相关市场需求扩大能支撑公司销售收入增加[6]。 - 公司产品可提升下游新材料品质，在多个广泛领域有稳定增长的市场需求，公司发展核心思路是解决客户下游材料技术问题[7]。 （三）发展规划 1. 技术研发创新 - 深耕现有高分子新材料特种单体产品新型利用领域，向产业链上游延伸，解决关键材料问题，降低成本，提高效率[8]。 - 依托现有技术平台探索高端精细化学品等高分子新材料领域[8]。 2. 产品升级 - 产品下游应用广泛，针对市场需求设计生产及销售策略[8]。 - 产品升级围绕市场预期需求、现有产品特点和技术路线，如二以基本、Alba甲基本乙烯下游相关领域需求等[9]。 - 加强低分级无分亚磷酸质产品开发，提升产品市场竞争力[9]。 3. 产业持续升级 - 木头项目四季度逐步开展产品式生产，增加产品品类，提高产能，拓宽应用领域[10]。 - 推进七七特种高分子单体二期项目建设，优化产品结构，延伸产业链，储备环保无毒高分子新材料[10]。 - 关注泰州项目落实，向高端经济化学品等高分子新材料领域迈进，推动国内产业发展[10]。 4. 国际市场推广 - 基于创新突破的产品不断研究新应用领域，加强对外销售，获取全球化市场信息，关注销售与生产部门联动[11]。 三、其他重要内容 1. 行业情况举例 - 苯乙烯2020年后国内产能投放速度加快，2023年底行业总产能提升至2129万吨，产能增速达到21%，且苯乙烯有挥发性和毒性，各国管制，促使市场偏好环保型材料[5]。 - 2018 - 2021年国内钉剂橡胶产量逐年增长，2023年受装置检修影响产量轻微下滑，2019 - 2023年我国钉剂橡胶出口逐年增长，2023年大幅上升至13.59万吨同比增长71.37%[6]。 2. 市场风险应对 - 市场小范围周期波动时，公司可调整产品生产和营销策略维持业绩稳定增长；市场大范围经济走落时，个别产品调整难以弥补系统性风险[8]。 3. 市场活跃度影响 - 市场活跃经济周期，新兴领域应用场景突破快速，可能倒逼上游材料迭代；市场弱周期时，不重要需求被过滤，生命健康、绿色环保等重要需求凸显[9]。 4. 人才与合作 - 公司将通过引进人才、开展产学研合作等方式深挖核心技术潜力，拓展技术维度，向着高性能化、多功能化方向发展成为行业细分领域领跑者[11]。