一、涉及行业与公司 - 行业：全球外汇（Global FX）[1][6][12][14][18][20][22][25][29][31][33][35][37] - 公司：花旗集团（Citigroup）旗下的花旗研究（Citi Research）[4][22][29][37] 二、核心观点与论据 （一）美元走势 - 特朗普连任对美元有利但不宜追涨 - 特朗普再次当选对美元是积极因素，但隔夜美元已经大幅波动且目前市场多头仓位较长，所以更倾向于逢低买入美元而非追涨[1][6]。 - 美联储政策影响 - 美联储不太可能对潜在的未来政策做出反应，预计鲍威尔明天（2024年11月7日）仍将保持鸽派，所以不认为未来的财政扩张或关税政策会促使美联储在明天转向鹰派，尤其是在10月劳动力市场报告疲软的情况下[10]。 （二）货币对观点 - 欧元和北欧货币看空 - 欧元（EUR）：是首选的做空对象。从双边贸易盈余来看，欧元在关税问题上较为脆弱。花旗研究的新兴市场外汇策略同事强调，人民币（CNH）、新台币（TWD）和泰铢（THB）是明显的做空对象，在G10货币中，欧元是明显的做空候选货币。根据残差分析，特朗普政策下欧元兑美元（EURUSD）目前仅下跌了1.6%，还有3.4%的下跌空间，若特朗普全面获胜（a full red sweep），美元应上涨5%，从水平上看，可能会测试过去12个月低点的趋势线（目前约为1.0790），从长期来看，可能会接近过去十年低点的1.0350 - 1.0450区间[14][15][18]。 - 挪威克朗（NOK）和瑞典克朗（SEK）：这两种北欧货币（Scandies）也是有效的高贝塔欧元货币，同样看空。挪威克朗可能会因特朗普执政下油价走弱而表现不佳（尽管挪威克朗和油价的相关性往往是短期的），瑞典克朗对全球制造业周期高度敏感，预计贸易/关税战将继续扰乱制造业复苏。如果挪威央行（Norges Bank）或瑞典央行（Riksbank）明天比预期更加鹰派，花旗研究将考虑逢高卖出挪威克朗或瑞典克朗[14]。 （三）市场关注焦点 - 众议院选举结果虽不确定，但缺乏分票现象意味着特朗普获胜情况下共和党的“红色浪潮”（red wave）更有可能。不过外汇市场的焦点可能仍将集中在对关税敏感的货币上，因为财政政策可能需要更长时间才能实现。市场可能希望在确认众议院被共和党掌控后才会预期更广泛的财政政策[7]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 - 花旗集团的业务关系与利益冲突 - 在过去12个月内，花旗集团全球市场公司（Citigroup Global Markets Inc.）或其附属公司在多个国家和地区有多种业务关系，包括担任证券发行的管理或联合管理人、持有债务证券头寸、接受投资银行服务报酬、预期或寻求投资银行服务报酬、接受产品和服务报酬等，涉及的国家和地区有欧盟、瑞典、挪威、美国、中国、台湾地区、泰国等。并且花旗集团可能存在利益冲突，不过也有组织和行政安排来管理此类潜在利益冲突[23]。 - 研究报告相关的其他信息 - 花旗研究的研究分析师的认证、薪酬确定方式、研究报告的传播方式（通过花旗自有电子分发平台广泛传播，部分研究仅面向机构投资者以满足监管要求）、不同地区的监管情况（如在澳大利亚、巴西、智利、德国、香港、印度、印尼、日本、沙特阿拉伯、韩国、马来西亚、墨西哥、波兰、新加坡、南非、中国台湾、泰国、土耳其、阿联酋、英国、美国和加拿大等地的监管情况）、数据来源（如dataCentral，包含公司报告数据、汤森路透数据等）、对各类数据（如Card Insights、MSCI、Sustainalytics、Morningstar数据）的使用说明以及花旗集团对第三方网站链接不承担责任等内容[22][23][26][27][29][31][33][35][37]。 - 花旗研究过去四个季度（2023年Q4 - 2024年Q3）各类研究推荐（“买入”、“持有”、“卖出”、“相对价值”）的比例情况，以及不同推荐的定义[27]。