一、涉及行业与公司 - 涉及行业包括金融、能源、科技、房地产等多行业，未明确提及特定公司[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] 二、核心观点与论据 （一）海外市场 1. 美国大选影响 - 特朗普再度当选且共和党横扫两院，市场在交易其全面获胜带来的影响，之前未完全price in的增量预计开始体现[3]。 - 特朗普政策影响多方面，如国内减税利好美股，三大股指明显上浮，因减税对上市公司业绩是利好[3]。 - 特朗普偏好传统能源，主张扩大原油生产使原油供给增加，油价明显回落[4]。 - 特朗普可能普遍加征关税，对中国关税更高，这使全球市场包括A股市场面临压力，港股受影响较大，恒生科技和恒生互联网出现明显跌幅，因担心上市公司业绩受影响[4]。 2. 通胀与货币政策 - 美国10月通胀数据，整体CPI同比2.6，核心CPI同比3.3符合预期且数值偏高，在美联储降息大幕下，通胀读数仍较高[6]。 - 通胀数据影响市场对美联储降息幅度和次数的预期，强化12月降息25个bp预期，但后续降息幅度有所收紧，因通胀不低且特朗普政策会推高通胀，美国经济有韧性[6]。 - 11月除大选外，美联储会议偏鹰派，背后逻辑是通胀高位、特朗普政策推升通胀以及已公布数据影响货币政策边际变化，这也是港股部分板块调整的原因[7]。 3. 资产表现 - 比特币自美国大选以来涨幅超30%[1]。 - 黄金价格在大选前后到特朗普入主白宫后出现明显回调，回调原因一是担心货币政策不如之前宽松，期货隐含降息次数有边际变化，二是避险情绪受地缘冲突趋缓预期影响，但中长期看好黄金，因美国财政支出力度加大，赤字率高影响美元信用，且地缘风险难完全平息[14]。 - 看好纳斯达克，因其受益于AI产业链，尽管美国货币政策宽松存疑，但AI产业趋势明确[13]。 （二）国内市场 1. A股市场 - A股市场相对港股更有韧性且表现强势，背后是9月24日起一系列重磅政策推出，包括政治局会议表态、央行等金融口领导及发改委财政部新闻发布会传递积极信号，政策底部明确[8]。 - A股市场近期表现不完全基于基本面，更多基于政策预期，如11月8日人大常委会通过地方债务置换增量财政政策（6 + 4 = 10万亿），缓解地方政府现金流，后续还有更多积极政策预期，如发行超长期特别国债等，尽管数据未明确公布，但预期管理积极[9][10]。 - 房地产计税优惠政策推出，支持居民刚性和改善性住房需求[11]。 - 展望未来，国内通胀温和回升，经济复苏斜率向上，A股业绩基本面向上，市场风格将更均衡，可关注中证A500指数，它相比沪深300行业配置更均衡，能更好体现中国优质核心资产，历史表现优于沪深300[16][17]。 2. 行业板块 - 在A股层面看好两个方向，一是供给侧改革改善速度快且边际出现紧急拐点的产业链，如新能源（新能源车电池、光伏等），是供给侧优化的结果而非需求大幅改善；二是科技创新方向，是新式生产力方向[13]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 - 华安正在发行中证A500，本周将募集完毕[18]。 - 9月中下旬之前A股倾向于红利类资产，之后因政策推出和中美货币宽松共振，成长风格演绎极致，展望未来市场将更均衡[16]。