一、纪要涉及的行业 量化投资行业，主要针对商品领域的量化策略[1][2] 二、纪要提到的核心观点和论据 （一）统计套利的优势 1. 收益与回撤对比 - 通过对比趋势性基金和套利性基金（数据来源于万德上的私募基金，成立大于一年，管理人规模大于5亿），套利性基金年化收益率偏向正向的概率高得多。趋势型基金最大回撤有时较高，套利型最大回撤相对偏低。例如，统计套利90%的策略最大回撤在 - 20%以内，而趋势性策略90%的分位回撤达到40%；年化收益方面，套利策略90%在回撤5% - 35%之间，趋势性的在 - 25% - 45%之间[4][5][6] 2. 适合在意回撤的投资者 - 如果投资者更在意回撤，统计套利是较好选择。因为它在最大回撤和年化收益率的稳定性方面表现较好[6] （二）统计套利的操作方法 1. 选择交易标的 - 最好选择有回归逻辑的价差，如上下游关系的产品（如做多聚丙烯做空甲醇，其价差隐含利润概念，利润过高或过低都会回归），或者同一品种在不同地区的价差（如布伦特原油和WTI原油），而绝对价格回归概率小[8][9][10] 2. 确定交易时机 - 可以捕捉超越历史分位90%（做空）或10%（做多）水准的点进行交易，之后可以通过回测调整参数[11] （三）统计套利实际操作中的策略展示与分析 1. 回测示例 - 以PP - 3ME为例进行回测，浅粉色线是历史数据回测曲线，中间最大回撤较大。红色线是取到2023年12月31日的回测结果，样本内收益率为14%，样本外虽未单独列出但整体策略表现尚可，没有过拟合现象[12][13][14] 2. 多子策略组合降低回撤 - 在统计套利策略中采用五个子策略（热卷和浓纹、PPSMA、RU和NR、CNCS即玉米玉米澱粉、OI和P即棕榈油和菜油）组合，相比单一策略可降低最大回撤且对收益影响不大[22] （四）其他量化策略 1. 基本面量化策略 - 采用基本面多因子方式选子策略，如原油等单品种或价差策略，根据基本面因子给出信号，因子变动不频繁所以选择周五公布信号，希望投资者一起跟踪策略表现并持续改进[20][21] 2. 基本面趋势跟踪策略 - 结合技术信号和基本面判断（如做原油时技术面做多但基本面看空则合并考虑），目前是第一个版本，子品种不固定，会根据情况替换表现不好的品种，正在努力将整个过程自动化，包括选品种、生成技术信号和基本面逻辑判断，有止盈和止损逻辑，会分享过去一个月每个品种持仓情况，希望投资者一起见证产品变化[24][25][26] 三、其他重要但是可能被忽略的内容 1. 节目规划 - 每周五会有节目，第一部分做量化知识普及或分享思考，第二部分展示模拟策略，目前主要针对商品领域，股票方面暂不涉及，后续会开发新的展示内容，也会根据观众关心的内容调整节目内容[2] 2. 策略分享与交流 - 对于统计套利，如果观众感兴趣且不会编程可以联系获取代码；对于各种策略的细节感兴趣可以联系客户经理探讨；还可以关注公众号“中州能量化”获取最新最全的策略介绍[14][27][28] 3. 下周预告 - 下周会讨论统计套利中的一些问题，如如何选择交易标记、均值和均线位置的选择（包括是否分段、如何分段）、止盈止损问题等[16][17][18][19]