财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司净销售额为1.966亿美元，按固定汇率计算同比增长7% [11][38] - 调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1920万美元，调整后的EBITDA利润率扩张约600万美元，约250个基点 [38] - 本季度自由现金流为590万美元，较今年上半年有显著改善 [45] - 公司预计2025 - 2027年净销售额复合年增长率为6% - 7%，2027年全年非GAAP调整后的EBITDA占净销售额的比例为15%左右，预计2025 - 2027年产生正自由现金流 [50] - 公司维持2024年全年净销售额7.95亿美元至8亿美元的指引，按固定汇率计算同比增长6.6% - 7.2%，维持2024年全年非GAAP调整后的EBITDA为6400万美元至6900万美元的指引，并预计2024年剩余时间自由现金流为正 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 骨生长疗法（BGT）业务 - 第三季度BGT业务收入增长9%至5790万美元，BGT骨折市场增长13%，增长由脊柱和骨折渠道的高于市场表现所驱动，预计未来增长将高于市场增长率但会有所放缓 [39] - 在BGT脊柱业务中占据1号市场地位，拥有超过50%的市场份额 [40] 全球脊柱植入物、生物制剂、使能技术业务 - 第三季度收入为1.082亿美元，同比增长7%，其中美国脊柱固定业务收入增长18%，超过市场增长率的3倍，由现有账户的深入渗透和客户群的扩大所驱动 [41] - 美国生物制剂业务在第三季度增长低于整体市场，预计随着新的经销商合作伙伴关系、交叉销售计划和新产品的推出，业绩将恢复到高于市场的速度 [42] 全球骨科业务 - 本季度增长3%，其中美国增长15%，由产品组合的强劲表现、经销商扩张和销售渠道投资所带动，国际业务较上年下降2%，调整非经常性招标订单后，国际销售与市场增长一致 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国脊柱固定业务增长18%，在所有三个特许经营领域（颈椎融合椎间、胸腰椎固定）实现健康的两位数增长，其中ALIF、Lateral和MIS组合均增长超过35%，显著优于市场 [12] - 美国骨科业务受益于强有力的执行增长15%，由TrueLok和Fitbone产品以及Oscar产品系列的增长所带动 [15] - 国际骨科业务由于库存经销商和招标订单的时间和数量等因素，季度增长率会有波动 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括专注于创新和负责任的增长，利用战略优势，通过创新产品、商业策略增强、技术领先、强调高质量收入流和卓越运营以及有纪律的现金流管理来实现盈利增长 [10][19][21][22] - 计划进一步加强商业重点和利润率扩张的纪律，继续创新使能技术平台以支持脊柱业务，确保为股东创造长期价值 [19] - 在脊柱植入物方面，公司凭借全面的产品组合满足90%以上脊柱外科医生的需求，吸引顶尖销售人才，加强与外科医生和医院的关系，推动产品销售和平均销售价格提升 [24] - BGT业务将继续专注于与骨科和脊柱的交叉销售，在牵引市场建立销售代表并推动市场渗透 [25] - 生物制剂业务将继续利用现有产品在脊柱和骨科领域的份额增长机会 [26] - 骨科业务正在重新定义肢体重建类别，刚刚开始扩展到美国骨科市场，有巨大的增长机会 [27] - 公司的导航系统是推动外科医生和医院账户兴趣及增长的独特机会，7D商业结构的重组已经取得成效 [28][29] - 公司将投资于有差异化的技术，每年将约8% - 9%的销售额用于研发，以推动新产品推出和份额获取 [35] - 公司将利用与外科医生已有的接触点引入更多产品，发展更牢固的手术关系，巩固市场地位 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度是公司的一个重要转折点，业务基础良好，有积极的发展势头，有望在2025年及以后继续利用战略优势 [9][10] - 公司对实现2024年财务目标充满信心，新的领导团队和整个公司已做好准备实施战略计划，实现可持续的盈利增长 [17][37] - 公司对可持续增长趋势、商业战略和执行充满信心，预计在2025年及以后实现高于市场的净销售额增长、显著的EBITDA利润率扩张和自由现金流水平的提高 [38] 其他重要信息 - 公司成功完成了2.75亿美元的新融资，以取代现有的信贷设施，这将优化公司的资本结构以支持长期盈利增长 [45] 问答环节所有的提问和回答 问题: 从现在到2027年，实现目标的最大提升点在哪里 - 回答: 市场增长是需要关注的关键因素，但公司有信心实现调整后的EBITDA达到15%左右和正自由现金流的目标 [55] 问题: 2027年达到15%左右的EBITDA是一个里程碑还是最终目标，是否有可能达到20% - 回答: 这是一个里程碑，不是最终目标，虽然目前的情况与过去达到20%时有所不同，但15%不是终点 [56] 问题: 如何看待未来几年的现金产生规模，是否有针对现金转换的目标，是否与同行进行比较 - 回答: 公司内部关注现金转换，但没有将其作为指标和目标公布，因为希望保持战略投资的选择性，在合适的时候可能会提供更多信息 [57] 问题: 在长期计划中，各业务板块如何维持高于市场的增长率 - 回答: 从脊柱业务来看，在美国市场份额为3%，凭借产品组合和使能技术有机会加速超越市场增长从骨科业务来看，在美国有类似机会，国际业务占比约70%，可以专注于特定领域创造市场份额 [59][60] - 回答: 公司在损益表上创造了很多趋势，可以持续投资创新，7D作为支撑使公司有能力保持高于市场的增长 [61] 问题: 调整后的EBITDA利润率扩张的实际驱动因素有哪些 - 回答: 关键驱动因素包括毛利率扩张、获取并购相关的协同效应、管理费用不会与收入同步增长以及从更高的收入中获取更多的EBITDA [62] 问题: 7D的主要客户是谁，他们现在如何使用，未来将如何使用 - 回答: 主要客户集中在脊柱领域，7D最初用于开放手术，目前也在开发MIS解决方案以开拓ASC市场，未来将专注于开发植入物和7D之间的协同方法，提高在脊柱领域的市场渗透率 [63][64] 问题: 公司指引是否排除了飓风和静脉输液短缺的影响，是否预计会有影响 - 回答: 公司指引确实排除了这些影响，目前没有看到这些因素的影响 [66] 问题: 公司在脊柱植入物方面的增长相对于3% - 4%的市场正常增长预计会达到什么水平 - 回答: 公司预计2025 - 2027年三年期间的复合年增长率为6% - 7% [67]