财务数据和关键指标变化 - 调整后EBITDA达2.79亿美元较去年增长14% 受新管道天然气输送量增加现货价格上涨发电部门调度和可用性表现优异推动部分被关税增加等因素抵消本季度环比下降受九月气温升高管道削减和运营成本上升影响 [7] - 75%的季度EBITDA与美元挂钩E&P占比领先排除多数受监管的比索业务美元份额升至85% [8] - 资本支出Q3同比下降59%主要由于页岩气增产和2023年PEPE 4建设部分被PEPE 6持续开发的最终付款抵消 [8] - 自由现金流在Q3达到8000万美元受营运资金改善支持应收账款周转天数为48天 [17] - 去年资本支出用于页岩气增产今年主要为7400万美元的维护性支出 [17] - 9月发行4.1亿美元2031年到期的国际债券 [17] - 净现金增加2.72亿美元现金头寸到9月底达到12亿美元较去年9月增长23%较今年6月多1.5亿美元 [18] - 总债务为17亿美元同比增长5% 93%为美元债务净债务为5.39亿美元同比下降20%为过去12个月EBITDA的0.8倍为过去八年最低比率和金额 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 发电业务 - Q3的EBITDA为1.12亿美元同比增长23%主要由于运营表现出色和遗留价格较高部分被工业需求降低运营费用增加和资产剥离抵消 [9] - Q3调度量同比增长19% [9] - 容量可用性推动下Q3达到96%高于去年的94% [9] - PEPE 6项目98%已完成9 - 10月间50兆瓦已投入使用另有由CAMMESA投入使用的部分达到总计划140兆瓦中的130兆瓦运营正在进行最终测试预计下周或月底前全面投入使用其能源将根据B2B购电协议出售 [10] 勘探与生产（E&P）业务 - Q3的EBITDA为1.22亿美元同比下降8%主要由于Rincon de Aranda相关运营成本上升对智利出口减少和经济衰退导致工业销售下降这些因素被最新一轮计划天然气产量增加抵消 [11] - 总开采和成本同比上升16%但每桶油当量的开采和成本微升至6美元更高的产量使天然气开采和成本降低2%至0.80美元 [11] - 总产量平均近每日8.8万桶油当量同比增长8%其中石油占产出的6%和E&P收入的16%天然气占生产的90% [12] - Q3天然气产量同比增长3% [12] - 本季度平均天然气价格为每百万英热单位4.4美元同比下降6% [14] 石化业务 - Q3的EBITDA为200万美元同比下降88%由于成本上升和经济衰退导致需求高峰部分被重整产品的量价上升抵消 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对Vaca Muerta Sur项目积极参与预计在本月底前完成文件签署并在年底前启动项目 [27] - 对阿根廷的液化天然气（LNG）项目感兴趣认为浮动装置比陆地设施更合理但目前优先关注Vaca Muerta Sur项目LNG项目可在其进展之后开展 [29] - 尽管Rincon de Aranda项目是重点但公司债务状况和现金状况允许在合适时推进尿素项目尿素项目的去留决策可能在明年下半年做出 [32][33][34] - 对于政府的能源计划如果参与估计每年对EBITDA影响约1000万美元需要额外资本支出在增加发电业务足迹方面可再生能源一直在做且即将完成6个风电场建设在火电方面曾有提案但因监管环境目前无法增加 [38][39] - 公司在OCP Ecuador的特许权将在11月30日到期政府计划之后启动新的招标流程公司正在配合政府进行资产返还的相关步骤 [47] - 公司看好政府改革允许的自由合同市场认为自身作为一体化公司在天然气生产和发电方面有竞争优势包括发电组合地理位置带来的运输成本优势以及专业的商业团队 [53][54][55] - 目前不打算短期内进入市场但不排除在有利时机延长剩余2027年债务的到期期限 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计能源基础（Energia Base）或现货能源价格的上涨趋势将持续直到明年预期的放松管制公布 [31] - 阿根廷政府尚未决定如何处理门多萨的水电特许权公司有兴趣参与如果重新拍卖将是潜在机会 [45][46] - 公司应收账款基本按时支付过去六个月内来自CAMMESA和ENARSA的付款在开票后三到四天到账 [44] - 对于2025年及以后的天然气生产预计2024年底平均产量约为每日1300万立方米峰值约为1600万立方米2025年平均产量将略微增加到每日1310 - 1320万立方米峰值约为1430 - 1450万立方米包括对智利的出口 [50] 其他重要信息 - 公司在Rincon de Aranda目前有两台钻机在工作计划到2025年底钻28口井预计2025年4 - 5月产量达到1.2万桶9月达到1.8万桶 [21][22] - 天然气生产商不拥有天然气的运输能力Neuquina盆地的运输能力情况冬季有压缩厂上线增加了运输能力且有管道反转项目改变了天然气流向但要等到新基础设施项目上线运输能力才会进一步改善 [24][25] - 公司是Sierra Chata区块的运营商 Exxon相关流程不影响公司运营计划 [30] - OldelVal Duplicar项目预计2025年4月上线第一阶段已确保6000桶的运输能力并与其他生产商达成协议可额外使用6000桶到2025年9月将有足够处理设施生产1.8万桶并可利用原项目的闲置产能额外运输6000桶同时正在研究进一步增加约12万桶运输能力并有望承包其中1.2万桶 [35][36] - 关于天然气运输和传输关税计划TJ已请求延长日期目前关注许可证的延期电力公司的相关听证会被推迟 [42][43] - 与巴西的天然气出口机会在于运输关税将决定阿根廷天然气在巴西是否有竞争力同时智利的矿业发电市场也是阿根廷北部天然气的竞争市场 [48][49] 问答环节所有的提问和回答 问题: Rincón de Aranda的初始表现如何以及到2025年底未来几个季度的钻探路径应如何看待 - 目前有两台高规格钻机和一台辅助钻机在工作从2024年11月到2025年12月将钻28口井预计2025年4 - 5月产量达到1.2万桶9月达到1.8万桶 [21][22] 问题: 关于疏散能力能否提醒公司和阿根廷目前的情况以及到2025年及以后如何发展关于石油在Vaca Muerta Sur的相关讨论进展如何 - 天然气生产商不拥有运输能力Neuquina盆地的Nestor Kirchner压缩厂增加了运输能力另一个厂即将上线到冬季总运输能力将达每日2100万立方米情况在新基础设施项目上线前不会改善关于石油公司是Vaca Muerta Sur项目财团的一部分目前每日开会讨论文件预计月底前完成签署协议年底前项目启动 [24][25][26][27] 问题: 阿根廷的液化天然气（LNG）项目的讨论进展如何公司是否仍有兴趣直接参与如果是对项目的哪些部分更感兴趣（浮动装置陆地设施或仅基础设施部分） - 公司对LNG项目非常感兴趣希望将Sierra Chata的干气储备货币化认为浮动装置更合理但目前优先关注Vaca Muerta Sur项目LNG项目可在其进展之后开展 [28][29] 问题: 如何看待Sierra Chata区块的情况以及合作伙伴可能的变化 - 没有关于Exxon流程涉及该资产的信息公司是该地区的运营商运营计划不会因该流程结果而改变 [30] 问题: 能源基础（Energia Base）或现货能源价格最近的上涨趋势是否会持续 - 预计会持续因为遗留资产的报酬尽管有所改善但仍处于很低水平预计将持续到明年预期的放松管制公布 [31] 问题: 鉴于Pampa未来几年专注于Rincón de Aranda的发展对于Bahia Blanca潜在的尿素工厂能否期待一个开工日期或者去留决策 - 目前重点是Rincón de Aranda但公司债务和现金状况允许开展尿素项目去留决策可能在明年下半年做出 [32][33][34] 问题: OldelVal的产能翻倍项目的进入日期以及保证的运输桶数考虑到可能有闲置产能2025年预计通过翻倍运输多少桶 - 项目预计2025年4月上线第一阶段已确保6000桶并与其他生产商达成协议可额外使用6000桶到2025年9月将有足够处理设施生产1.8万桶并可利用原项目的闲置产能额外运输6000桶同时正在研究进一步增加约12万桶运输能力并有望承包其中1.2万桶 [35][36] 问题: 如果Pampa决定遵循能源计划对其单位的EBITDA有何影响是否涉及额外的资本支出承诺是否考虑增加新发电厂以扩大公司在发电领域的足迹阿根廷目前的能源指标状况如何何时会出现能源短缺 - 对EBITDA影响约每年1000万美元需要额外资本支出在增加发电业务足迹方面可再生能源一直在做且即将完成6个风电场建设在火电方面曾有提案但因监管环境目前无法增加阿根廷大部分时间有足够的能源供应极端天气的几周可能会有压力但目前通过进口可解决 [38][39][40][41] 问题: 能否提供天然气运输和传输关税计划的最新情况 - TJ已请求延长日期目前关注许可证的延期电力公司的相关听证会被推迟 [42][43] 问题: Pampa及其子公司与CAMMESA的应收账款的现状以及发票的付款时间框架 - 基本按时支付过去六个月内开票后三到四天到账 [44] 问题: 是否有机会更新门多萨的水电特许权 - 政府尚未决定公司有兴趣如果重新拍卖将是潜在机会 [45][46] 问题: 关于OCP Ecuador的特许权谈判或延期计划是什么 - 政府决定11月30日资产归还给国家之后将启动新的招标流程公司正在配合相关步骤 [47] 问题: 关于Rincón de Aranda的问题（重复问题已略过）以及关于北部天然气管道反转从本地市场和对巴西出口的天然气在生产和定价方面有哪些优势以及增加阿根廷天然气出口还有哪些待发展事项 - 正在与巴西贸易商建立联系运输关税是阿根廷天然气在巴西是否有竞争力的关键因素同时智利的矿业发电市场也是竞争市场 [48][49] 问题: 能否提供2025年及以后天然气生产的指导 - 预计2024年底平均产量约为每日1300万立方米峰值约为1600万立方米2025年平均产量将略微增加到每日1310 - 1320万立方米峰值约为1430 - 1450万立方米包括对智利的出口 [50] 问题: 在2027年再融资和杠杆率为0.8倍之后集团的下一步计划是什么 - 目前对债务状况满意短期内没有进入市场的必要但不排除在有利时机延长剩余2027年债务的到期期限 [52] 问题: 随着政府改革允许在定期市场自由签约Pampa计划如何竞争定位 - 公司看好该改革认为自身作为一体化公司在天然气生产和发电方面有竞争优势包括发电组合地理位置带来的运输成本优势以及专业的商业团队 [53][54][55] 问题: 从未来几年的放松管制中各业务部门的EBITDA能有多少上升空间（推测是关于电力业务） - 目前还无法确定需要阅读新规定并计算之后才能回答 [57] 问题: 是否寻求出售图库曼（Tucumán）的遗留电厂 - 公司在图库曼没有发电厂也不寻求出售任何发电资产 [56]