一、涉及公司 丰田（Toyota）[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] 二、核心观点和论据 （一）财务成果 1. 上半年财务数据 - 本财年上半年营业收入为2,464.2十亿日元。尽管有生产暂停和额外费用的影响，但通过全员参与强化基础和改善业务基础，实现了与上一财年同期相近的营业收入[1]。 - 上半年合并车辆销售为4,556,000辆，是上一财年同期的96%；丰田和雷克萨斯车辆销售为5,029,000辆，是上一财年同期销售的97.2%，主要由于生产暂停以解决认证问题等导致销量下降[2]。 - 上半年合并财务结果为销售收入23,282.4十亿日元，营业收入2,464.2十亿日元，税前收入2,732十亿日元，净收入1,907.1十亿日元。净收入较上年同期显著下降，主要是由于汇率波动导致外币计价资产的估值损失[2]。 2. 全年财务预测 - 全年预测为4,300,000,000,000日元，与之前的预测保持不变[1]。预计全年合并车辆销售为9,400,000辆，是之前预测的98.9%；丰田和雷克萨斯车辆销售预计达到10,100,000辆，是之前预测的97.1%，电动汽车将占46%。全年的预测还包括销售收入46万亿日元，营业收入4,300,000,000,000日元，税前收入4,980,000,000,000日元，净收入3,570,000,000日元[3]。 （二）运营相关 1. 生产相关 - 上半年国内产量为153万辆，低于上一财年的实际结果和初始预测，这是由于需要解决认证问题并重新审视制造环境和文化。下半年将利用重新获得的丰田汽车制造基础，目标是恢复175万辆的产量，略高于初始预测，美国印第安纳工厂上个月也已重启，预计下半年全球生产将恢复到年增长1000万辆的生产速度[4][5]。 2. 投资相关 - 为加强汽车制造基础，全年将对人力资源和增长领域的投资增加到830,000,000,000日元[1]。 3. 股东回报相关 - 将每股收益股息提高10日元至40日元，预计四年股息将提高15日元至每股90日元，以奖励长期股东，并以稳定和持续的方式增加股息[1]。关于股票回购，由于9月已经提高了2000亿日元，将不再提高上限，会继续根据市场情况灵活进行股票回购[3]。 4. 不同地区运营收入情况 - 日本因销量下降导致运营收入减少；北美因销量和销售组合恶化以及劳动力成本上升导致运营收入下降；欧洲和亚洲主要由于成本降低运营收入增加；在中国按权益法计算的投资利润份额中的运营收入因销售费用增加而减少；金融服务业务的运营收入因贷款余额增加而大幅增加[3]。 5. 改善措施相关 - 恢复产量：通过解决认证问题、重新审视制造环境和文化等措施来恢复产量，如美国印第安纳工厂重启，国内工厂下半年目标产量恢复等[4][5]。 - 减少激励措施：通过建立系统维持精益运营，通过店内沟通以合适的交易价格销售车辆，预计销售费用将低于初始预期[5]。 - 扩大价值链收益：经销商保持与客户的接触点，增加了单位保有量，通过扩大措施种类、套餐和引入延长保修等措施增加了价值链收益，随着软件定义汽车（SDVs）的增加，将加强硬件和软件升级服务以稳定和扩大新领域的收益[5]。 - 强化工作基础：目标是缩短全公司的交货时间，消除浪费和重复工作，提高增值工作率，例如推进Area 35项目，优化车辆规格和零件数量，提高开发效率，目前已在国内工厂创造了一定的生产和开发能力，未来将在全球范围内扩展活动，同时增强电动汽车生产准备和项目审查的灵活性[6]。 三、其他重要内容 1. 汇率对财务的影响 - 净运营收入方面，由于日元兑美元汇率波动，去年日元贬值带来利润增加，今年日元升值导致运营收入减少，例如公司有美元计价的资产（如现金、集团内子公司间借贷等），去年4 - 9月日元兑美元汇率从130日元/美元到150日元/美元（日元贬值），今年4月起始为151日元/美元，9月为152日元/美元左右（日元升值），导致以日元计价的美元资产价值变化，影响运营收入[12]。 2. 对中国市场的看法 - 截至9月，在中国的销售约为上一年的90%，目前与中国国内领先制造商在盈利能力上相当。中国客户需求有其特点，如更看重车内舒适度、对自动驾驶需求高、停车场地小所以停车时不想发动机运转等，丰田正在改变思路，从日本制造商为中国制造汽车转变为让中国人为中国消费者制造更好的汽车，在耐力期之后，将围绕生产重建运营并进一步维护经销商网络[13]。 3. 与供应商关系及支持 - 上半年对供应商的支持已达1800亿日元，其中1150亿日元专门用于供应商支持。支持基于共同受益的理念，不仅是投入资金，还包括在供应商的实际工作现场（包括一级、二级和三级供应商）参与改进工作，如物流改进、引入设备等[10][11]。 4. 北美市场相关 - 北美运营收入在4 - 9月较上年同期显著下降，原因包括召回、生产暂停和一次性费用等，但如果将这些负面因素加回，当地工人的盈利能力仍得到维持。10月印第安纳工厂已开始恢复生产，预计从明年第一季度开始，产量将恢复到正常水平。在北美市场，尽管竞争激烈且丰田减少激励措施，但由于产品价值和优势，对盈利能力有信心，同时混合动力汽车在北美很受欢迎，但需要更好地管理库存[15][19]。 5. 集团公司股权相关 - 集团内与其他公司保持着包括个人关系、所有权关系和业务关系等多种关系，对于集团公司的股权，如电装（Denso）和爱信（Aishin）等，一直在进行对话和讨论，目前维持20%的股权情况有一定变化，不排除其他选择，对于非丰田集团公司（如KDDI）的持股情况，难以分享具体情况，但会确保资产有助于公司转型为移动出行公司的发展[20]。 6. 人力资源投资相关 - 人力资源投资增加，这是因为通过员工在现场（Genba）的努力，即使在不生产汽车时也有额外的盈利因素产生，使得有能力进行投资，投资不仅在丰田汽车公司（TMC）内部，还包括子公司、海外公司和供应商等。并且认为如果管理层只是在会议室等待，无法解决问题，需要到现场解决痛点[17][18]。同时在加强与现场（Genba）沟通、改善工作环境、提高员工留存率等方面持续努力，以确保整个汽车行业供应链的人力资源相关举措的有效性，这需要与供应商、行业协会等多方合作[24][25][26]。