一、涉及公司 AIG公司[1] 二、核心观点及论据 （一）2024年第三季度财务成果 1. 盈利增长 - 调整后的税后收入为7.98亿美元，摊薄后每股收益1.23美元，较上年同期每股收益增长31%，这得益于核心盈利的强劲增长和资本管理策略的严格执行[2]。 2. 承保业务 - 本季度承保收入为4.37亿美元，其中与巨灾相关的总费用为4.17亿美元。日历年度综合比率为92.6%[2]。 - 全球商业业务净保费增长显著，本季度净保费增长7%，达59亿美元，其中42亿美元来自全球商业业务。全球商业业务净保费增长得益于11亿美元的新业务，新业务同比增长9%，留存率为88%[3]。 - 全球个人业务本季度净保费较上年同期增长3%，新业务增长9%。事故年度综合比率调整后为97.8%，日历年度综合比率为98.8%，较上年均有改善[4]。 - 北美商业业务净保费同比增长11%，若排除一项收尾交易，净保费增长将处于较高的个位数。该业务中，意外险增长9%（排除收尾交易），Gladfelter增长8%，Lexington增长7%。留存率方面，北美承保业务为90%，Lexington为78%，新业务同比增长22%，Lexington增长24%，本季度新业务提交量超95,000份，同比增长35%，意外险提交量增长超70%[4]。 - 国际商业业务净保费同比增长3%，商业财产险增长6%，国际专业险增长10%（能源业务驱动），Lloyd's的Talbot业务增长6%（专业险增长18%，特别是政治风险、能源和海运业务），国际留存率为89%，新业务超5亿美元，国际商业事故年度综合比率调整后为83.4%，日历年度综合比率为84.3%[5][6]。 3. 投资收入 - 调整后的税前合并净投资收入为8.97亿美元，较上年同期增长19%[2]。 4. 其他业务 - 其他业务调整后的税前亏损为1.43亿美元，较上年同期改善1.35亿美元，改善幅度近50%[2]。 5. 股东回报 - 第三季度通过15亿美元的股票回购和2.54亿美元的股息，向股东返还约18亿美元。10月又回购了5.2亿美元的普通股[2]。 - 截至2024年9月30日，核心运营权益为345亿美元，债务与总资本比率为17.9%（包括ALCI），母公司流动性为42亿美元[2][3]。 （二）巨灾市场相关 1. 行业巨灾损失 - 2024年前9个月，初步的行业自然巨灾保险损失估计超过1000亿美元，AON报告预计2024年行业自然巨灾总保险损失可能超过1250亿美元[6]。 - 2017 - 2023年，自然巨灾的平均年度行业损失较2000 - 2016年的平均值增长了约90%，自2017年以来，包括2024年预测在内的过去8年中有7年的年度保险损失超过1000亿美元[7]。 - 2017 - 2022年，约50%的自然巨灾保险损失由再保险市场承担，但2023年市场重置后，约90%的损失由主要保险公司承担[8]。 2. AIG巨灾应对成果 - 以2012年为参考，AIG在Superstorm Sandy中的初始税前损失为20亿美元，占该事件估计300亿美元市场损失的近7%，2012年全年AIG确认约27亿美元损失，约占市场损失的4%。而2024年，AIG预计将在全年巨灾损失预期范围内，占2024年预计超过1250亿美元的行业总损失的市场份额不到1%[8]。 - AIG的财产组合净保费在2024年与2012年大致相同，但如今资本损失和波动性降低了80%，2024年迄今的商业财产综合比率处于80%出头，而2012年接近120%[8]。 （三）AIG Next项目 1. 成本节约与影响 - 预计2025年将完全实现AIG Next项目的5亿美元节约，这些节约将影响其他业务和一般保险的多个领域。作为AIG Next项目的一部分，新定义的母公司费用预计未来约为3.5亿美元，目前归属于其他业务的成本将被消除或纳入一般保险结果[10]。 2. AI相关举措 - AIG利用生成式AI和大型语言模型作为数字加速器和应用来支持创新之旅。在亚特兰大的协作空间将是全球首个实现从分销和销售到数据洞察、承保、理赔支付和客户服务的端到端承保流程的地点。 - 在早期试点中，承保流程的数据收集和准确率从接近75%提高到90%以上，同时处理时间显著减少。还利用其GenAI生态系统提高提交响应率，使承保人能够优先处理风险偏好内的高价值业务[11]。 （四）资本管理 1. 目标与策略 - 目标包括保持强大的保险公司资本水平以支持有机和潜在的无机增长、维持保守的债务杠杆比率、以股票回购和股息形式向股东返还多余资本以及保持母公司流动性[12]。 2. 成果与展望 - 2024年迄今已从业务中获得约30亿美元的普通股息或等价物，债务水平降低了10亿美元，债务与总资本杠杆比率降至17.9%（包括ALCI），处于同行最低水平之一。2024年前9个月，通过48亿美元的普通股回购和7.65亿美元的股息向股东返还了超过55亿美元[12]。 - 预计2025年将实现10%的核心运营ROE，截至2024年第三季度末，母公司流动性为42亿美元，将积极管理资本以支持业务增长，并保持平衡和耐心的资本管理策略[13]。 三、其他重要内容 1. 财务细节补充 - 一般保险业务调整后的税前收入（APTI）为12亿美元，承保收入为4.37亿美元，其中巨灾损失为4.11亿美元。飓风Beryl和Helene是本季度最大的两项损失，飓风Milton于10月9日登陆，其财务影响将在第四季度体现[13]。 - 2024年第三季度事故年度综合比率调整后为88.3%，较去年高出约140个基点，主要由于保费组合和再保险结构的变化以及2023年第三季度实际与预期经验的有利差异。本季度有1.53亿美元的有利上年准备金发展，包括3400万美元的ADC摊销[14]。 - 本季度完成了对近220亿美元（占总损失准备金的47%）的详细估值审查（DVRs），审查了国际业务、北美财产险和金融险的大部分准备金[14]。 - 第三季度全球商业险定价（不包括金融险和工人赔偿险）增长6%，与损失成本趋势基本一致。北美商业险（不包括金融险和工人赔偿险）定价增长7%，费率增长超5%，北美意外险费率增长强劲，Lexington平均为16%，零售意外险平均为13%[15][16]。 - 2024年第三季度基于APTI的净投资收入为8.97亿美元，较2023年第三季度增长19%，原因包括固定到期投资的再投资率提高、短期投资收入增加、核心桥接股息和其他业务、私募股权回报略好以及投资费用降低[16]。 - 其他业务调整后的税前亏损在本季度为1.43亿美元，较上年同期改善近50%，得益于较低的GOE和利息费用以及较高的净投资收入（本季度总计1.25亿美元）[17]。 - 预计第四季度一般保险固定到期投资、贷款和短期投资的投资收入约为7.1亿美元，考虑到当前利率曲线，由于浮动利率证券重置的影响，部分被较高的再投资收益率所抵消[17]。 2. 人员相关 - 感谢Sabra在AIG的贡献，她在过去五年承担了多种重要复杂角色，即将卸任CFO，欢迎Keith Walsh成为新CFO[33]。