行业和公司概述 行业概述 [1] - 海外光通信公司股价年初至今以及过去两个月表现优于硬件和网络公司 - 投资者更加看重光通信在数据中心扩展AI集群中不断增长的作用,资本支出依然强劲 - 电信(包括DCI)和工业激光需求也出现稳定至改善迹象,尽管整体需求仍然较为复杂 - 预计这些数据将支撑光学公司进入FIQ25(9月底)财报时的估值上调 Coherent公司 [2] - 我们继续看好Coherent在多个终端市场的显著增长机会,并预计其毛利率和营运杠杆将显著提高 - 尽管预计FIQ25将表现优异,但我们对其高估值和仅短期展望表示担忧,这可能难以支撑短期投资者的预期 - 但随着长线投资者关注其执行力和长期轨迹,我们认为其股价将更具韧性 - FIQ25预期:营收13.44亿美元,毛利率37.3%,营运利润16.7%,EPS $0.67 - F2Q25展望:营收13.87亿美元,增长23%,毛利率37.3%,营运利润17.1%,EPS $0.73 - 长期预期:FY26毛利率可达40%,营运利润超20%,FY27 EPS达$5.55 Fabrinet公司 [3] - 预计Fabrinet将继续在收入和盈利上实现增长,主要得益于数据通信传输需求强劲 - 尽管增长,但其溢价估值可能会令任何保守的指引面临投资者质疑 - FIQ25预期:营收7.7亿美元,增长12%,毛利率12.6%,营运利润10.8%,EPS $2.37 - F2Q25展望:营收7.93亿美元,主要由数据通信驱动,毛利率12.6%,营运利润10.8%,EPS $2.44 Lumentum公司 [3] - 预计Lumentum将在即将到来的季度中继续进展,特别是在数据通信业务方面,并可能展示增长复苏迹象 - FIQ25预期:营收3.3亿美元,高于市场共识,毛利率32.9%,营运利润2.5%,EPS $0.15 - F2Q25展望:营收3.64亿美元,毛利率34.0%,营运利润5.9%,EPS $0.32 - 长期预期:FY26 EPS $4,F3Q26季度营收超5亿美元,毛利率接近40%,营运利润16%-17%