纪要涉及的行业或者公司: - WuXi AppTec (603259.SS, 2359.HK), 一家中国领先的医药研发外包服务公司 纪要提到的核心观点和论据: 1. WuXi AppTec 2024年前三季度收入为人民币277亿元(-6%同比,剔除新冠项目+4.6%),净利润为65亿元(-19%同比,剔除一次性项目-14%)。[2] 2. 2024年全年指引维持不变:收入指引为383-405亿元,剔除新冠项目增长2.7-8.6%;调整后非IFRS净利率预计保持稳定,受益于运营效率提升,但受新产能投放和汇率影响。资本开支预计约40亿元,较之前约50亿元有所下调,预计2024年自由现金流将达60-70亿元。[3] 3. 在手订单持续强劲增长,2024年前三季度达到438亿元,同比增35%,其中: - 化学服务收入下降5%至201亿元(剔除新冠项目-10%); - 开发及制造服务收入增长7%至124.7亿元(剔除新冠项目); - TIDES业务收入大幅增长71%至35.5亿元,预计2024年将增长60%以上; - 测试服务收入下降5%至46.2亿元,其中实验室测试服务和临床CRO/SMO分别下降8%/增长3%; - 生物服务收入下降4%至18亿元,其中新模式业务占比28.5%,增长6%。[4] 其他重要但可能被忽略的内容: 1. 公司维持2024年全年指引,但资本开支预计下调至约40亿元,较之前约50亿元有所下调,预计2024年自由现金流将达60-70亿元。[3] 2. 公司TIDES业务订单大幅增长196%,总小分子管线达3,356个(+915个),其中商业化和III期项目88个。[4] 3. 公司各业务线毛利率和营业利润率均有所下降,主要受新产能投放、汇率等因素影响。[2][4]