公司和行业概述 公司概况 [1] - 露丝股份主要从事宠物食品的研发、生产和销售，产品包括宠物零食和宠物主粮 - 公司在国内外市场均有布局，拥有7座车间、一座研发中心和一座辅导中心，并在柬埔寨建有一座车间 公司业绩表现 [2][3] - 三季度营业收入同比增长14.75% - 宠物零食收入增长13.5% - 宠物主粮收入增长413.7% - 境内市场收入同比增长4.8%，境外市场收入同比增长15% 行业发展现状 [4] - 国内宠物食品市场规模约1,461亿元，增速为3.2% - 猫经济崛起显著快于狗经济，消费者对天然健康高端产品需求增加 - 美国市场增速较快，预计2024年达到4%，欧洲市场同样表现良好 公司未来计划 [5] - 重点推动募投项目产能释放 - 通过研发丰富主粮产品配方、加大营销支出、提高代工比例等方式提升竞争力 - 开拓俄罗斯及东南亚等海外新兴市场，推进柬埔寨临时项目的产能释放 公司经营情况分析 柬埔寨工厂进展 [6] - 柬埔寨工厂已正式投产，美国客户的订单已排至12月底或1月初 - 一期肉干生产线已达3,000吨产能，二期7,000吨产能预计10-11月完成主体建设 三季度业绩驱动因素 [6] - 出口业务特别是肉干产品出现恢复性和正常性增长 - 出口毛利率高于内销，订单质量也优于国内市场 - 二季度红海危机导致部分订单延后至三季度执行 主粮业务进展 [8] - 主粮市场竞争激烈，公司前三季度实现6亿元左右，占全年目标39% - 将继续优化产品结构、加强渠道建设以实现年度目标 外销和内销情况 [9][10] - 外销部分,尤其是俄罗斯市场增长未达预期,但东南亚市场取得不少订单 - 内销增速达53%,但仍低于预期,将提高代工比例应对经营压力 渠道表现 [13] - 线上增速快于线下,境外增速快于境内 - 经销对收入贡献更大,境外业务对整体业绩贡献最大 产品差异化 [14] - 零食以肉干类为主,种类丰富 - 主粮方面,配方相对基础但将不断丰富,如推出"摇一摇"系列 成本和毛利情况 [15][17][18] - 上游原材料价格较低,有利于成本控制 - 三季度毛利率上升主要由于欧洲出口增长,预计四季度将延续 - 短期内原料成本不会有大的趋势变动,有助于维持较好的毛利水平 应收账款增长 [16] - 主要由于欧洲大客户订单显著增加,需求旺盛且合作稳定 在建工程增长 [19] - 主要源自山东工厂辅导项目和柬埔寨项目的在建工程 并购和产能扩张计划 [20] - 公司一直关注内生发展,同时也积极考察上下游相关项目及产能扩张机会 印度市场拓展 [21] - 公司在印度市场既销售零食也销售主粮,市场处于初期发展阶段 产能利用率 [22] - 一期生产线利用率约90%,二期生产线利用率较低仅10% 与京东京造的合作 [23] - 整体合作仍保持增长态势,但增速相对稳定 - 双11与国外圣诞季备货时间不同,国外需提前3-4十天