行业和公司研究纪要 行业概况 - 尽管近期经济活动数据有所下调,但劳动力市场仍保持弹性,9月份新增就业岗位25.4万个[1] - 由于美联储加息,住房和非住宅建筑等行业正在经历衰退[1] - 某些行业的通货紧缩趋势并非天生就是负面的,可能由降低成本和价格的技术创新所驱动[3] - 通胀率最初徘徊在3.5-4%左右,但目前已降至3%以下,预计还将进一步下降[4] - 生产率提高可能使失业率超过5%的可能性被重新考虑[4] 公司观点 - 企业可能会选择降价来维持消费需求,而不是增加失业率[4] - 过度监管导致创新转移到海外,两位总统候选人似乎都一致主张推动创新[5] - 当前的监管环境,尤其是关税和SEC、FTC的限制,阻碍了创新和经济活动[6] - 我们对人工智能的研究跨越了十多年,OpenAI的新一轮融资意义重大[7] - 软件行业格局将发生重大变化,SaaS可能会转向PaaS和IaaS[8] - 我们预计基础模型在未来5-10年内可以创造约15万亿美元的市值[9] - 特斯拉的长期目标价为每股2,600美元,主要依赖于自动驾驶出行的进步[9] - 如果NVIDIA的价格再次大幅下跌,我们会考虑增加持仓[10]