行业和公司概述 行业概述 - 中国9月制造业PMI数据有所分化:国家统计局制造业PMI从8月的49.1上升至49.8,但财新制造业PMI从50.4下降至49.3,两者均显示出口订单下降 [1] - 中国服务业PMI也较历史标准偏软(国家统计局服务业PMI 49.9,财新服务业PMI 50.3),这些调查在9月15日-25日进行,尚未反映最新政策宽松的影响 [1] - 基建相关的钢材需求在9月有所好转,但基建PMI指数有所下降 [2] - 2024年三季度反腐调查人数接近10年来的高点,这可能影响政策传导效果 [5] 公司和行业观点 - 尽管近期宣布了一些刺激措施,但与2015-2016年和2020年相比,目前的中国刺激规模可能不及前两轮 [4] - 原因包括:一些措施如债务置换对需求刺激作用有限;房地产市场低迷,政策传导效果可能较前两轮更弱 [4] - 下一个关注点是10月8日国家发改委的新闻发布会,届时或将了解最新的刺激政策规模和实施情况 [4] 其他重要信息 - 截至10月初,2024年地方政府专项债券(LGSB)额度的93%已发行 [2] - 2024年8月和9月政府债券发行规模分别达到1.8万亿和1.5万亿元,发行节奏明显加快 [2] [1] [doc id='1'] [2] [doc id='2'] [3] [doc id='3'] [4] [doc id='4'] [5] [doc id='5']