行业和公司概述: 1. 本纪要涉及中国保险行业,包括寿险和财险公司。[1] 核心观点和论据: 1. 中国人民银行(PBoC)的政策将进一步利益保险行业: - 支持保险公司提高投资股票市场的能力。保险公司的股权投资将保持相对稳定,目前行业平均股权投资占比约12%。[3] - 市场支持措施可以提高市场情绪和流动性,有利于保险公司的投资收益和长期分红型产品的发展。[3] - 政策还可支持房地产库存去化,有利于保险公司的去风险过程。[3] - 即使利率下降,保险产品仍有吸引力,因为银行存款利率也会下降。[3] 2. 三季度保险公司业绩有望改善: - 价值新业务(VNB)增长仍将健康,三季度业绩可能再次令人满意。[4] - 股市表现是短期关键驱动因素,中期销售趋势和利率水平也值得关注。[5] 3. 行业整体评级维持"看好": - 大多数保险公司的目标价格和每股收益/每股价值比例被上调。[5] - 我们维持对保险行业的"看好"评级。[5] 其他重要内容: 1. 保险公司2023年下半年的基数较低,VNB和利润增长面临较低基数效应。[6][8] 2. 保险行业2023年资产配置中,股票投资占比约7%,债券投资占比约47%。[9]