行业和公司概述: 1. 该电话会议纪要涉及印度宏观经济和金融市场的研究分析。[1] 核心观点和论据: 1. 过去3个月来,印度金融条件有所改善,主要由于流动性/货币市场状况改善。[1] 2. 流动性改善主要源于以下因素: [3][4][5] - 准备金金钱供给(M0)增长放缓,但仍高于GDP增长 - 信贷增长高于存款增长,信贷存款比率持续偏高 - 政府支出和税收流出等摩擦性因素有所缓解 3. 外资流入保持强劲,体现在外汇储备的增加。但相比疫情前,印度与美国的利差有所缩小。[6] 4. 尽管存在一些季节性因素压力,但预计未来流动性状况将保持平稳,主要原因如下: [8] - 政府支出有望加快,缓解流动性压力 - 通胀预计将温和,给予央行维持流动性宽松的空间 5. 未来影响央行政策取向的关键因素包括: [9] - 通胀是否能够更快降至4%目标 - 经济增长是否出现明显放缓 其他重要内容: 1. 央行一直通过公开市场操作等手段吸收流动性,维持加权平均隔夜拆借利率在政策利率区间内波动。[7] 2. 整体来看,印度金融条件有所改善,流动性状况有望保持平稳。[16]