【第873期 | 晨报 | 利率债】博弈阶段（0815) FICC田队 2024.08.15 08:35 ■ *注：请务必阅读 免费声明 博弈阶段(0815) 主讲人：FICC团队 大小：0.49M 时长：01:27 核心观点： 1、昨天上午大行实券不见踪影 一级溢价成交，债市情绪加迪升温，午后突发干预形成抗动，但尾盘又重新上涨，总之，债牛的底层是资 产荒，资产荒的底层是借贷需求的缺失，7月社融就是最真观的体现，这意味着拉长周期，债牛预计仍将延续。 10 2、但往后看，央行的非市场化干预大概率仍会时不时出现（类似A股国李队的出现）。就这周央行的干预强度和官媒发声未看， 2.2%-2.25%或许算是合意区间,。即10y收益率上破2.2%就存在配置的性价比。 S s 3、债市进入央行和市场的博弈阶段，交易面关注： (1) 央行目的是防范风险而非人为和违风险，基金恐状못购售+资金面波动放大时央行还是倾向于维稳， (2) 利率一旦加達下行，大行实券就容易出现，后续干预行为或成为常态， e. (2) 4、债牛大逻辑夯实，宏观基本面对校益幸往下的拖拽力量仍强，但央行时不时的非市场化干预容易放大利率的向上谈动。对交易盘而言 ...