一线城市消费下滑 - 6月一线城市消费数据出现断崖式下跌,上海、北京、广州、深圳的6月社零同比增速分别下滑11、12.8、10.2、3.2个百分点至-9.4%、-6.3%、-9.3%、-2.2% [5][6] - 一线城市消费下滑主要受两个短期因素影响:1) 618促销政策变化,今年淘宝、京东取消了618预售制,导致过去计入6月的线上消费量被提前到了5月 [15][16][17][18]; 2) 汽车销售大幅下降,考虑到6月是传统销售淡季,加上异常天气等因素影响 [19][20][22] - 二季度受居民收入端压力加大、房价继续下行等因素影响,消费增速逐渐回落至2023年以来的区间下沿 [23] 日本经济增长目标难实现 - 尽管日本可支配收入有所增加,但实际消费一直持续下降,直到今年第一季度 [25][28][29] - 如果储蓄率在2015-2019年出现上升趋势,消费增长不会像收入那样多,25财年1%的实际GDP增长率很难实现 [25][29] - 日本央行将政策利率从0.0-0.1%上调至0.25%,预计将在10月进一步上调至0.5%,最终利率可能达到1.0% [25][26][27] 苹果业绩表现良好 - iPhone、iPad和可穿戴设备的业绩好于预期,部分抵消了Mac业绩的略微疲软 [33][35] - ChatGPT集成将在2024年底完成,苹果将优先将Apple Intelligence引入中国、日本、英国、德国和印度等主要市场 [33][36][37][38] - 尽管iPhone 15周期后期表现强劲,但苹果在商品和物流成本上升的情况下仍保持良好的毛利率表现 [34]