更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 天壕能源 原文 20240715_ 2024年07月16日00:46 发言人 00:00 各位投资者，大家晚上好。今天是我们天然气行业的燃气行业路演最后一场天豪能源在此作为 收官的路演，我再重复给各位领导汇报一下燃气行业的核心观点。我认为当前来讲，我们会强 迫这个板块的原因是无论从盈利能力的中枢，还是从成长性，或者是从现金流的角度来看的话， 都能够明确的看到这个板块的显著性价比。首先就是从我们当前讲的行业市场化的逻辑上面来 讲，水气这些领域都开始复制价格改革的逻辑。通过市场化的价格顺价机制去支撑板块的盈利， 回到一个合理中枢。关于这一点，我认为燃气跟火电是有可比的，都是从一个前端成本不确定 的行业切入到一个相对稳定的经营状态。 发言人 00:53 国家对于燃气行业的一个资产的一个准许回报也有了非常明确的约定，就是有效资产回报率七 个点。如果我们看RV七个点的话，我们就可以看到其实是超越当前火电行业盈利改善之后的 ROA水平的。也就是整体来看的话，如果从TB的角度来看，一个远期七个点的ROV使得燃气 行业应该值得更好的一个估值水平。对标火电它是低估的。我 ...