＃title＃ 行 बार 据 周 | --- | --- | |---------------------|-------| | 重点公司 \n重点公司 | 评级 | | 长城汽车 | 增持 | | 银轮股份 | 增持 | | 拓普集团 | 增持 | | 爱柯迪 | 增持 | | 福耀玻璃 | 买入 | | 科博达 | 增持 | | | | 来源：兴业证券经济与金融研究院 yupengliang@xyzq.com.cn S0190524030006 王凯丽 于鹏亮 dongxiaobin@xyzq.com.cn S0190520080001 wangkaili@xyzq.com.cn S0190522070001 liuxinyao@xyzq.com.cn 《【兴证汽车】周动态：阿维塔入 股华为引望，腾势 Z9/Z9GT 开始预 售》2024-8-25 《【兴证汽车】周动态：三部门联 合发文促进电动汽车基建加速，享 界 S9 正式发布》2024-8-12 《【兴证汽车】周动态:广州拟立法 支持自动驾驶出租车和公交车，比 亚迪与 Uber 合作》2024-8-4 证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车 ...

重点公司 评级 陕西煤业 买入 中国神华 增持 兖矿能源 增持 淮北矿业 增持 潞安环能 增持 晋控煤业 增持 山西焦煤 增持 电投能源 增持 华阳股份 增持 平煤股份 增持 中煤能源 增持 山煤国际 增持 王锟 wangkun89@xyzq.com.cn S0190521010002 研究助理： 李冉冉 liranran@xyzq.com.cn 行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 煤炭开采 ＃investSuggestion 推荐 ＃ （＃ investS uggesti onChan ge＃ 维持 ） 行 业 周 报 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃相关报告 relatedReport＃ 《【兴证煤炭】周报 34：动力 煤价格持续上涨，焦煤静待需 求回升（09.08-09.16）》2024- 09-17 《【兴证煤炭】周报 33：节前 补库需求释放，煤价有望震荡 偏强（09.01-09.07）》2024-09- 08 《【兴证煤炭】周报 32：动煤 价格小幅回升，焦煤开启补库 行情（08.25-08.31）》2024-09- 01 ＃emailAuthor＃ 分析师： ＃title＃ ...

行业投资评级 报告维持计算机行业"推荐"评级。[1] 报告核心观点 1. 持续稳中求进,看好国产化、智能化。[1][7] 2. 国产化正迎来持续的边际改善,包括政策端、产业端和订单端的积极变化。[2] 3. OpenAI 发布 o1 系统大模型,引发新一轮的鲶鱼效应,建议持续关注智能化方向。[2][7] 行业分析 国产化 1. 政策端,工信部发文将推动基础软件、工业软件、工业操作系统的更新换代。[2] 2. 产业端,华为全联接大会将推动鲲鹏/昇腾/鸿蒙/盘古等生态持续进化。[2] 3. 订单端,福建监狱系统 0.42 亿元信创改造大单。[2] 智能化 1. OpenAI 发布 o1 系统大模型,引入"思维链"技术,实现对 GPT-4o 的全面超越。[9][10][11] 2. o1 模型对推理侧算力需求显著提升,算力产业景气度将持续。[13][14] 3. 建议关注算力侧和算法&应用相关标的。[15]

行业投资评级 - 报告给出了计算机行业的"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 2024H1&2024Q2 业绩情况 - 2024H1 计算机行业总营收 5397.98 亿元,同比+7.73%;归母净利润 89.25 亿元,同比-43.30%;扣非净利润 47.09 亿元,同比-36.86% [2] - 2024Q2 计算机行业总营收 3006.40 亿元,同比+9.19%;归母净利润 86.61 亿元,同比-18.11%;扣非净利润 67.75 亿元,同比-14.57% [2] - 2024H1 和 2024Q2 计算机板块营收端呈现恢复态势,但利润端呈下降趋势,员工人数整体维持稳定 [2] 业绩分布情况 - 2024H1 营收增速大于 0%的公司占比 54.94%,2024Q2 为 52.00%,营收正增速公司出现下滑 [16][17] - 2024H1 归母净利润增速大于 0%的公司占比 42.90%,2024Q2 为 42.41%,基本维持稳定 [17][18] - 2024H1 扣非净利润增速大于 0%的公司占比 45.60%,2024Q2 为 43.21% [21][22] 按季度分析 - 2022Q4 开始,计算机公司营收同比增速企稳回升 [23] - 2022Q1-2024Q1 计算机公司归母净利润增速呈现低位震荡 [26] - 2022Q1-2024Q1 计算机公司扣非净利润增速呈现震荡下行 [28] 盈利能力分析 - 2021H1-2024H1 计算机公司毛利率和净利率整体呈下行趋势 [31][32] - 2020H1-2024H1 计算机公司研发、销售、管理费用率稳定上行 [36] - 2020H1-2024H1 计算机公司合同负债+预收账款持续增加,增速趋于平稳 [40] - 2020H1-2024H1 计算机公司应收账款绝对值和占营收比重持续增加 [41] - 2020H1-2024H1 计算机公司经营性现金流净额负值增大 [43] - 2020H1-2024H1 计算机公司商誉呈现下行趋势 [46] 按市值分析 - 2024H1 大市值公司业绩表现更加稳健,中小市值公司受冲击较大 [49][50] - 2024Q2 大中市值公司营收正增,小市值公司利润端仍然受到最大冲击 [50] 按板块分析 - 数据要素板块营收表现最优,工业软件板块唯一实现营收和净利润增速双升 [53][54] - 医疗 IT 板块 2024H1 净利润增速排名第一,但 2024Q2 出现较大下滑 [54] - 信创板块利润出现较大幅度下滑 [54] 投资建议 - 建议关注浪潮信息、中科曙光、海康威视、金山办公、宝信软件、软通动力、莱斯信息、达梦数据等公司 [73] 风险提示 - 业绩持续性不及预期 - 市场波动较大 - 经济恢复不及预期 [73]

行业报告 | 行业研究周报 高频销售边际走弱，政策优化预期提升 行业追踪（2024.9.15-2024.9.21） 9 月新房、二手网签承压，中秋新房表现弱于去年 从网签数据看，24 年 9 月 1 日-20 日，我们监测的 60 城新房销售面积同比-45.80%， 相较上月下降 14.70pct，周度成交绝对值已连续四周呈现下滑趋势；17 城二手房成交 面积月度同比-13.14%，相较上月下降 16.96pct，单月同比由正转负，周度成交绝对 值同样呈下滑态势。新房、二手房同步走弱，反映 9 月市场客观压力加剧。 从中秋假期市场热度看，受"台风"、"出游"等多重因素影响，多数城市售楼处整体到 访 量一 般 ， 成 交量 低 于 以 往 中秋 假 期 水 平。 根 据 中 指数 据 ， 今 年中 秋 假 期 期间 （9.15~9.17）25 个代表城市新房日均销售面积较 2023 年假期下降约 29%；二手房方 面，重点城市二手房成交套数较去年中秋假期普遍增长。其中北京、深圳、杭州、佛山 在以价换量下，二手房市场活跃度尚在。 基本面波动叠加美联储降息，政策优化预期提升 在基本面较弱表现下，政策优化的必要性或同 ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 关注国内政策变化，出海风险收益并存 医药行业周报 报告日期： 推荐 维持 投资评级： 2024年09月22日 ◼ 分析师：胡博新 ◼ SAC编号：S1050522120002 医 药 行 业 观 点 1 .国内政策改革时点，出海机遇和风险并存 根据国家医保局，2024年国家医保药品目录调整工作已完成专家评审，医保局在北京召开拟谈判/竞价企业现场沟通会。根 据初步形式审查的申报药品名单，244个目录外品种通过，196个目录内品种通过。医保对创新药谈判的纳入和调整不仅需 要考虑当期新增支出，还需要考虑长期续约后增量支出，2023年职工医保基金（含生育保险）收入22931.65亿元，比上年 增长10.3%，基金（含生育保险）支出17750.73亿元，比上年增长16.4%，支出增速大于收入增速，而且从长期来看，医 保增速会逐步递减，而随着人口老龄化，退休人员增加，支出仍将保存增长。保持未来医保基金的收入平衡，医保必须保 持支出的合理分配。对于获得医保增量的创新，医保局也会谨慎考虑，充分议价获得医保的最大价值。近几年来， 医保谈 判药品的平均降价幅度基本在50%~60%，而谈判成功率则 ...

人形机器人产业周报 1X Technologies 发布首个人形机器人世界模型 2024 年 09 月 22 日 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 房地产 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------------------|-------------|---------------------------------------------------------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------|----------------|----------|-----------------------------------|------------------------|-----------------------|----------------------------------------------| | | | | 重点城市房贷利率跟踪 | | -2024.8 | | | | | | | | ...

证券研究报告 基础材料 美联储开启降息，有色板块整体偏强 2024 年 9 月 22 日│中国内地 行业周报（第三十八周） 华泰研究 重点推荐 本周观点：美联储开启降息，有色金属价格整体偏强 上周美联储以降息 50bp 的方式开启本轮降息周期，随后市场开始交易"二 次通胀"潜在风险，推升有色金属整体板块上涨。基本金属方面，基本面延 续好转，铜、铝库存均下降，传统旺季来临，预计铜铝等工业金属价格震荡 偏强。贵金属方面，美联储以降 50bp 开启降息周期，基于目前通胀及财政 赤字依然处于较高水平的经济结构，美国"二次通胀"风险或在上升，金价 上周连续创历史新高。锂方面，根据 SMM 周度产量样本数据，国内锂盐厂 上周出现明显减产迹象，短期供需格局改善，预计碳酸锂价格短期震荡偏强。 重点公司及动态 金价预计高位偏强，本周推荐低估值山东黄金（H 股） 子行业观点 1）基本金属：延续去库，基本金属价格或震荡偏强；2）贵金属：美联储 开启降息周期，金价或震荡偏强；3）稀土：需求回暖，稀土价格短期或偏 强；4）钴锂：锂盐产量下降幅度较大，碳酸锂价格或震荡偏强。 风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。 ...

、 [重Ta点ble公_F司in基anc本e]状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 科达利 74.34 4.45 5.41 6.66 8.11 16.70 13.74 11.16 9.17 0.6 买入 宁德时代 185.60 10.03 11.97 14.75 17.59 18.51 15.51 12.58 10.55 0.8 买入 上能电气 34.89 0.80 1.57 2.35 3.21 43.70 22.22 14.85 10.87 0.2 买入 艾罗能源 58.48 6.65 2.97 5.00 6.84 8.79 19.69 11.70 8.55 -0.4 买入 德业股份 92.21 4.16 5.56 6.95 8.19 22.14 16.58 13.27 11.26 0.5 买入 东方电缆 46.37 1.45 1.84 2.51 3.14 31.89 25.20 18.47 14.77 0.9 买入 备注 ：股价数据取自 2024 年 9 月 20 日收盘价 。评级：增持（ 维持 ...