报告公司投资评级 横店东磁(002056)的投资评级为"买入"(首次)[1]。 报告的核心观点 1. 磁材龙头双翼驱动,新能源业务促发展[1][2] - 公司创立于1980年,主营磁性材料,并于2009年和2016年分别进入光伏和锂电业务,形成"磁材+器件"、"光伏+锂电"的双轮驱动战略[1] - 公司2021年营收突破百亿大关,2022年营收接近200亿,光伏业务占比达65%成为支柱业务[1][3] 2. 黑组件助力光伏业务逆流而上,印尼产能布局开拓美国市场[4][5][6][7] - 公司坚持差异化产品战略,黑组件产品在欧洲市场出货占比较高,溢价约0.5-1欧分,保障公司经营[31][32][33][34] - 公司在印尼布局3GW N型高效电池产能,预计加速抢占新竞争格局下的美国市场[37][38][43] 3. 稳居磁材龙头地位,新能源助力磁材持续增长[46][47][48] - 公司具有年产约23.8万吨磁材产能,磁材业务保持稳定增长[46][47] - 新能源应用如新能源车、充电桩、光伏逆变器等创造了磁材新需求[48] 4. 锂电锚定小动力应用场景,电动工具市场成为新驱动[49][50][51][52] - 公司锂电池产品主要应用于电动两轮车、电动工具、便携式储能等小动力领域[49][50] - 电动工具市场需求预计复苏,带动电动工具用锂电出货增加[52] 盈利预测与投资建议 1. 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.63/20.76/23.70亿元,同比增长2.6%/11.4%/14.2%[53][54][55] 2. 考虑公司差异化产品策略和印尼产能投产对美出货的影响,我们给予公司2025年15xPE,对应目标价19.2元,首次覆盖,给予"买入"评级[55][57]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [2] 报告核心观点 收入稳健增长,下半年增长有望加速 - 公司2024年上半年营业收入3.54亿元,同比增长22.29% [2] - 国内外业务整体实现稳健增长,国内业务下半年有望加速增长 [2] - 公司在国内市场加大了产品推广力度,拓宽了对各等级医院的覆盖度,品牌影响力不断上升 [2] - 随着设备更新政策在下半年逐步落地,内镜作为医疗设备有望受益,国内软镜市场国产替代空间广阔,公司下半年国内收入有望恢复高增长 [2] - 公司海外业务产品出海得到进一步推进,在欧盟地区、巴西、韩国、俄罗斯等多个国家或地区皆有机型获批上市,2024年初公司4K内窥镜产品AQ-300获得欧盟的CE认证,海外业务收入有望加速增长 [2] 内窥镜设备为当前业绩主要驱动力,耗材和服务发展空间巨大 - 2024年上半年公司内窥镜设备收入3.42亿元,占比96.65% [2] - 内窥镜诊疗耗材和维修服务收入占比较低,分别为1.95%和1.19% [2] - 国内软镜企业发展可分为三个阶段,从单一设备收入到"设备+服务"模式,最后发展为软硬并举、设备耗材协同的发展模式,目前公司处于第一阶段,未来耗材和服务业务发展空间巨大 [2] 产品持续更新迭代,主动适应市场多样化需求 - 2024年上半年公司研发投入0.87亿元,同比增长25.48%,占营业收入的比例为24.70% [2] - 公司相继推出电子经皮胆道镜、电子膀胱镜、电子输尿管肾盂镜等新产品,从消化科、呼吸科领域迈入了肝胆外科以及泌尿领域 [2] - 公司持续推动了产品更新迭代,主动适应了市场多样化需求 [2] 财务数据总结 - 2024年上半年营业收入3.54亿元,同比增长22.29% [2] - 2024年上半年归母净利润0.06亿元,同比下降85.13% [2] - 2024年上半年扣非净利润-0.01亿元 [2] - 2024年上半年研发投入0.87亿元,同比增长25.48%,占营业收入的24.70% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.45、1.65、2.74亿元,同比变动分别为-22.1%、265.9%、66.3% [2] - 预计2024-2026年EPS分别为0.34、1.23、2.04元,对应PE分别为124、34、20倍 [2]

报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"买入"评级 [5] 报告的核心观点 收入和利润情况 - 2024H1公司营收15.7亿元,同比下降2.9%,毛利率34.4%,同比下降0.8个百分点。2024Q2营收10.2亿元,同比增长5.6%,毛利率35.4%,同比下降1.6个百分点。收入及毛利率下滑主要受国内市场需求影响,海外市场收入增长6.9%,占比提升至66.3% [4] - 2024H1公司归母净利润1.5亿元,同比增长4.6%,扣非归母净利润1.3亿元,同比增长10.3%。2024Q2归母净利润1.2亿元,同比增长3.7%,归母净利率12.2%,同比下降0.2个百分点。剔除汇兑收益影响后,2024H1归母净利润同比增长67.1% [2] 海外业务和新业务发展 - 海外子公司新线美国2024H1营收7.4亿元,净利润1.5亿元,同比增长17.7%。公司教育IFPD/IWB产品在全球教育市场排名第二,海外自有品牌"Newline"在美国教育市场排名第一 [5] - 子公司鸿合优学于2024年6月推出"小优成长书房"项目,截至2024年半年报披露已签约加盟店80余家,其中14省市共19家书房已正式开业 [5] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营收分别为41.5/45.8/49.4亿元,归母净利润分别为4.1/4.8/5.7亿元,对应EPS分别为1.7/2.0/2.4元,对应PE分别为12/11/9x [5] - 首次覆盖,给予"买入"评级 [5]

报告公司投资评级 报告给予中望软件(688083)公司"买入"评级(维持)。[1] 报告的核心观点 1) 2024年公司股权激励计划发布,明确了3D CAD战略发展目标。2024年、2024-2025年、2024-2026年累计营收目标值分别为10.34/23.28/39.44亿元,3D CAD产品累计营收分别为2.44/5.61/9.73亿元。[2] 2) 2024年激励营收目标值同比+25%,2024-2026年CAGR约25%。预计2024年3D CAD营收目标值同比增长30%+,2024-2026年复合增长率为30%。3D CAD为公司未来发展战略规划方向,是公司业务的重要抓手和增长点。[3] 3) 公司积极引进行业领军人才,包括引入工业软件巨擎傅天雄博士加盟,负责3D产品研发工作。各产品线持续突破,如三维CAD、二维CAD、CAE、信创等。[4][6] 4) 公司海外业务表现亮眼,营销体系升级与渠道网络建设助力下,海外市场营收同比+29.91%。公司自2004年开始首开中国工业软件海外出口先河,正版用户突破140万,广泛应用于制造业和工程建设领域。[7][8] 5) 预计2024-2026年公司营业收入分别为10.42/13.00/16.24亿元,同比增长26%/25%/25%;归母净利润分别为1.03/1.66/2.48亿元,同比增长68%/62%/49%。维持"买入"评级。[9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司控股股东承诺18个月内不减持公司股份,未来三年每年以现金形式分配利润不少于当年实现可供分配利润的50%,并以集中竞价交易方式回购公司股份,充分重视投资回报,彰显公司长期发展信心 [3] - 公司经营表现较强,24Q2单季度收入增长77%,归母净利润增长33%,整合效果初步体现,核心品种开喉剑仍有较大基层和药店市场空间 [4] - 预计公司24-26年归母净利润为3.5/4.3/5.2亿元,当前市值对应PE为15/12/10倍,考虑到前期压制公司估值的因素已出清,且公司密集发布多项有利于股东的公告,公司市值已显著低估 [4] 财务数据总结 - 公司24-26年营业收入预计为2593/3140/3684百万元,同比增长58.6%/21.1%/17.3% [5] - 公司24-26年归母净利润预计为350/430/520百万元,同比增长19.5%/23.0%/20.8% [5] - 公司24-26年毛利率预计为72.4%/72.8%/72.8%,保持较高水平 [5] - 公司24-26年净资产收益率预计为19.1%/19.0%/20.6%,保持良好水平 [5] - 公司24-26年每股收益预计为0.85/1.05/1.27元 [6] - 公司24-26年每股净资产预计为4.48/5.53/6.15元 [6] - 公司24-26年每股股利预计为0.43/0.53/0.64元,股息率为3.3%/4.1%/4.9% [6]

报告公司投资评级 公司维持"买入"投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 公司计划三年持续分红回馈股东,管理层发展信心足 [1][2] 2. 控股股东承诺不减持,实控人对公司发展信心足 [1][2] 3. 公司计划回购股份用于员工持股或股权激励,未来发展信心明确 [1][2] 4. 上半年业绩符合预期,并表整合带来收入大幅增长 [1][2] 5. 开喉剑喷雾剂市场覆盖广泛,多元化产品线优势凸显 [3] 6. 线下渠道拓展加速,OTC市场布局深化,线上渠道稳步推进 [3] 7. 并购标的整合带来新增长动能,品种增长&经营效率同步提升 [3] 财务数据总结 1. 预计公司2024~2026年收入分别为24.2/29.4/35.3亿元,同比增长47.7%/21.8%/20.0% [4] 2. 预计公司2024~2026年归母净利润分别为3.5/4.4/5.5亿元,同比增长20.2%/25.4%/25.0% [4] 3. 公司2024~2026年毛利率维持在71.9%左右,ROE约19.6% [4] 4. 公司2024~2026年PE分别为15X/12X/10X [4] 风险提示 1. 营销拓展不及预期风险 [3] 2. 大品种依赖风险 [3] 3. 收购战略推行不及预期风险 [3] 4. 新公司亏损超出预期风险 [3]

报告公司投资评级 - 公司发布2024年中报,实现营业收入14,584百万元,同比下降13.2%,归母净利润137百万元,同比下降44.9% [1] - 公司给予"推荐"评级,目标价5.20元 [1] 报告的核心观点 产销数据 - 2024年Q2烯烃、炭黑同比下跌,煤焦、精化产品同比上升 [1] - 烯烃2024Q2实现销量14.70万吨,价差约为209.6元/吨,同比上升3.73% [1] - 炭黑2024Q2实现销量37.26万吨,市场价差约为2767.8元/吨,同比上升102.4% [1] 业务表现 - 终端房地产和基建需求下降导致焦炭利润收窄,预计冬储需求将带动焦炭价格上行 [1] - 聚丙烯价格受供需关系影响,但油头定价和更新换代政策有望支撑需求 [1] - 汽车行业利好支撑炭黑行业利润维持平稳 [1] 产能扩张 - 公司二期新装置全面投产,烯烃和炭黑产能将进一步扩大,有助于提高生产效率和竞争力 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为145/242/383百万元,对应PE为26x/16x/10x [3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为15,340/18,386/22,744百万元,同比增长5.2%/19.9%/23.7% [3] - 预计公司2024-2026年NOPLAT分别为344/509/689百万元,ROIC分别为2.5%/3.6%/4.6% [3]

上海沿浦(605128.SH)/汽车 证券研究报告/公司点评 2024 年 9 月 12 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公司介绍 - 益生股份聚焦高代次畜禽种源供应,是目前国内最大的白羽肉鸡种苗销售企业 [8] - 公司白羽肉鸡业务覆盖祖代肉种鸡的引进与饲养、父母代肉种鸡的饲养、父母代肉种鸡雏鸡的生产与销售、商品代肉鸡雏鸡的生产与销售 [8] - 公司祖代肉种鸡饲养规模约占全国1/3份额,商品代鸡苗销量约占国内市场近1/10份额 [8] - 公司近年也在拓展高代次种猪业务,通过引进饲养大约克、长白、杜洛克等原种猪,向下游养殖企业提供优质祖代种猪 [8] 发展历程 - 公司前身成立于1989年,立足山东、东北等重要畜禽产区,聚焦畜禽高代次种苗业务 [10][11] - 公司与安伟捷公司建立长期合作关系,确保种源的稳定供应和销售规模的持续增长 [48] - 2015年开始与哈伯德公司建立战略合作,引进"哈伯德"和"利丰"等新一代种鸡 [48] - 公司种猪业务发展提速,相继在黑龙江、河北等多地完成种猪布局 [11] 公司治理 - 公司股权结构清晰集中,实控人曹积生直接持股比例在40%以上 [14] - 公司注重对高管及核心员工的激励,多次开展股权激励和员工持股计划 [15][16] 经营分析 - 公司营业收入整体保持增长趋势,2023年已达32.25亿元 [17][18] - 公司盈利表现受下游白羽肉鸡景气影响较大,波动较为明显 [19][20] - 公司费用率较为平稳,存货周转和应收账款周转保持良好水平 [22][23] 白鸡行业 - 全球白羽肉鸡育种主要由安伟捷、科宝两家公司主导,形成双寡头格局 [25][26] - 国内祖代白羽肉种鸡更新经历了从全部进口到国产品种自繁的演变过程 [27][28] - 白羽肉鸡产业链上游种苗环节的集中度和盈利水平明显高于下游养殖屠宰环节 [31][33] 行情周期 - 祖代引种变动主导鸡苗和肉鸡价格长期变动,禽流感是主要触发因子 [35][37][38] - 鸡肉具有较强的猪肉消费替代属性,大周期往往体现为猪鸡联动 [37] - 种苗企业的业绩弹性明显大于屠宰加工企业 [39] 行情展望 - 受海外疫情影响,国内禽供给短期偏紧,下半年白羽肉鸡供给预计同比偏紧 [40][41][42][43] - 当前猪周期步入右侧,有望同步带动白羽肉鸡产业景气 [45][46][47] 公司看点 - 与头部育种公司建立长期合作,确保种源稳定供应和销量增长 [48] - 依靠品种、质量、规模优势,公司鸡苗销售价格明显高于行业均价 [49] - 公司自研的"益生909"小白鸡品种推向市场,相较传统817肉杂鸡具备溢价 [52][54][55][57][58] - 种猪业务逐步放量,有望为公司贡献新的业绩增长点 [59][60] 盈利预测 - 我们预计公司2024-2026年营收分别为31.5/39.3/39.7亿元,归母净利润为5.0/9.0/8.1亿元 [62][64] - 盈利预测存在对收入增长、毛利率等参数估计偏乐观的风险 [74][75] 估值与投资建议 - 综合绝对估值和相对估值,我们认为公司股票合理估值区间在11.8-12.7元之间,维持"优于大市"评级 [66][70] - 估值存在因对自由现金流、WACC等参数估计偏差而导致偏高的风险 [74]

服务新质生产力，广发证券：争当服务实体经济的主力军 导语：广发证券助力新质生产力培育发展。 作者：市值风云 App：beyond 2024 年 9 月 11 日，由广发证券（000776.SZ）独家保荐及承销的慧翰微电子 股份有限公司（简称：慧翰股份，股票代码：301600.SZ）成功登陆深圳证券交 易所创业板，成为广发证券服务汽车电子领域企业对接资本市场的又一成功案例。 慧翰股份是2024年以来福建省融资规模最大、市值最高的汽车产业链IPO企业， 同时也是 2024 年福州市首家成功 IPO 上市的企业。 广发证券凭借对智能网联汽车行业的敏锐洞察和前瞻布局，长期深耕产业赛道， 自 2014 年起即开始服务慧翰股份，积极为公司资本运作、产业布局提供专业的 方案及建议，先后助力企业完成新三板挂牌、创业板 IPO，与客户建立了长期稳 定、互相信任的紧密合作关系。 智能网联汽车是推动汽车产业转型升级、驱动经济高质量增长的重要载体，本项 目是广发证券助力车载智能终端企业借助资本市场做优做强、提质增效的标杆案 例，充分彰显了广发证券持续为国家重大战略、重点领域和关键环节提供优质金 融服务支持，扎实做好"五篇大文章"、助 ...