船舶集团优质资产分析系列之 【沪东中华】 长江证券研究所机械&交运研究小组 2024-09-22 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 分析师及联系人 分析师 屈奇 SAC执业证书编号：S049052407000 SFC执业证书编号：BRP550 SFC执业证书编号：BQK468 SFC执业证书编号：BUX462 分析师 赵智勇 分析师 韩轶超 分析师 王贺嘉 分析师 臧雄 SAC执业证书编号：S0490517110001 SAC执业证书编号：S0490512020001 SAC执业证书编号：S0490520110004 SAC执业证书编号：S0490518070005 目 录 01 沪东中华：LNG船型龙头船厂地位稳固， 后期交付有望提速 02 全球液化天然气海运需求持续增长，LNG 船队扩张订单支撑较强 01 Changjiang Securities 沪东中华：LNG船型龙头船厂地位稳固， 后期交付有望提速 沪东中华造船能力强，优势船型包括LNG船和集装箱船。 01 ＞ 沪东中华造船（集团）有限公司是中国船舶集团旗下核心骨干企业，总资产规模超过80亿元，年造船能力超220万吨，年产值超过 ...

[Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-09-22 Xm l 跟踪分析|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产及物管行业 24 年第 38 周周报 成交认购回落，美国超预期降息打开政策空间 [Table_Summary] 核心观点： 本周政策情况：北京表态将适时优化政策，太原取消限购。中央政策方 面住建部发布数据，2024 年全国计划新开工改造城镇老旧小区 5.4 万 个，1-8 月份，全国新开工改造城镇老旧小区 4.2 万个。地方政策方面， 北京表示将适时取消普通和非普通住宅的标准，优化宅地交易规则，改 革地产开发融资方式和预售制度；浙江推进"拿地即拿证"；太原取消 限购。 本周基本面情况：新房成交热度季节性回落，二手房成交维稳。据 Wind 及克尔瑞，本周 51 城新房成交面积 280.2 万方，环比下降 7.1%，同 比下降 34.7%，新房成交热度低于去年同期，当前新房成交热度季节 性回落。二手房方面，本周 13 城网签口径成交 107.7 万方，环比下降 25.8%，同比下降 25.7%，74 城认购口径日均成交 1669 套，环比下 降 7 ...

证券研究报告 | 2024年09月23日 传媒互联网周报 中性 国产 AI 3D 模型 Tripo 发布更新，国庆档已有 10 部影片定档 传媒板块本周表现：行业下跌 0.07%，跑输沪深 300，跑赢创业板指。本周 （9.13-9.20）传媒行业下跌 0.07%，跑输沪深 300（+0.90%），跑赢创 业板指（-0.98%）。其中涨幅靠前的分别为果麦文化、智度股份、新华 传媒、旗天科技等，跌幅靠前的分别为 ST 惠程、ST 凯文、华扬联众等。 横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 21 位。 证券分析师：张衡 证券分析师：陈瑶蓉 021-60875160 021-61761058 zhangheng2@guosen.com.cnchenyaorong@guosen.com.cn S0980517060002 S0980523100001 重点关注：国产 3D 模型 Tripo 发布更新，国庆档目前定档影片已有 10 部。 1）9 月 20 日，国内 3D 大模型头部玩家 VAST 更新了旗下的大模型 Tripo， 是基于千万级高质量原生自有数据库训出来的那种超强版本；2）截至 9 月 21 ...

证 券 研 究 报 告 前瞻性产业研究 2024 年 9 月 23 日 养老金融双周报（2024.9.10-2024.9.22） 美众议院再次反对养老金进行 ESG 投资 | --- | --- | --- | |-------------------|---------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告行业投资评级 - 维持行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 我们认为地产基本面最终将迎来长期持续复苏,推荐保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份等 [27] - 北京提及适时取消普通住宅和非普通住宅标准,优化商品住宅用地交易规则,改革房地产开发融资方式和商品房预售制度 [1] - 建行印发"白名单"融资尽职免责正、负面清单,明确正面清单和负面清单的适用范围和具体情形,推动融资协调机制白名单项目顺利落地实施 [1] - 南京、昆明、广西北海等城市出台针对性的购房补助、公积金贷款政策 [1] 报告内容总结 行业资讯 - 1-8月全国新开工改造城镇老旧小区4.2万个,其中江苏、吉林、青海、上海、重庆、江西等6个地区开工率超过90% [7] - 深圳"十四五"计划建设筹集54万套/间,供应34万套/间,截至2024年8月底已建设筹集53.7万套/间,完成率99.4%;供应29.35万套/间,完成率86.3% [7] - 广州出台规范存量房房源信息发布的通知,要求中介机构及其从业人员发布房屋租售信息应当经当事人书面同意 [7] 公司重点公告 - 华夏大悦城商业REIT最终募集基金份额10亿份,发售价格为3.323元/份,基金募集规模为33.23亿元 [8] - 中交地产向武汉嘉秀等三家项目公司提供财务资助合计不超过1.07亿元 [8] - 电子城258万份股票期权注销事宜已办理完毕 [8] 新房成交数据 - 全国49个重点城市新房周总成交量环比下降17%,同比下降56%,累计同比下降36% [14] - 一线4城新房周总成交量环比下降19%,同比下降58%,累计同比下降25% [16] - 二线11城新房周总成交量环比下降14%,同比下降60%,累计同比下降38% [17] - 三四线34城新房周总成交量环比下降20%,同比下降42%,累计同比下降39% [18] 二手房成交数据 - 全国15个重点城市二手房周总成交量环比下降22%,同比下降34%,累计同比下降2% [19] 可售面积和去化周期 - 全国10个重点城市可售面积环比增加1%,同比增加2% [19] - 全国10个重点城市去化周期为16.9个月,环比增加0.4个月 [19]

报告行业投资评级 - 报告维持对行业的推荐评级 [5] 报告的核心观点 行业整体表现 - 本周（2024.09.16-2024.09.22）各主要指数表现较好，恒生地产分类指数上涨6.8%、恒生指数和恒生国企指数均上涨5.1% [6][7] - 香港本地股中表现较好的公司有新世界发展、九龙仓置业和恒基地产 [7] - 房地产板块中表现较好的公司有美的置业、万科企业和融创中国 [9] - 物管板块中表现较好的公司有贝壳、万物云和华润万象 [9] 港股通持股变化 - 本周碧桂园服务、越秀地产和融创中国的港股通持股占比分别增加1.22、0.22和0.19个百分点 [11] - 截至本周末，保利物业、万科企业和融创中国的港股通持股比例分别为55.9%、53.9%和33.3% [11] - 本周恒隆集团、长和和恒隆地产的港股通持股占比分别增加0.06、0.04和0.04个百分点 [13] - 截至本周末，恒隆地产、电能实业和长江基建集团的港股通持股比例分别为5.4%、4.4%和3.5% [13] 卖空交易情况 - 本周地产物管板块中卖空股数/成交量前三的公司为建发国际、龙湖集团和贝壳 [15] - 截至本周末，地产物管板块中未平仓卖空股数/流通股本前三的公司为万科企业、金地商置和保利物业 [15] - 本周香港本地股中卖空股数/成交量前三的公司为港铁、新世界发展和新鸿基地产 [17] - 截至本周末，香港本地股中未平仓卖空股数/流通股本前三的公司为新世界发展、新鸿基地产和领展房产基金 [17] 根据报告目录进行总结 市场概况 - 本周主要指数表现较好，恒生地产分类指数上涨6.8%，恒生指数和恒生国企指数均上涨5.1% [6][7] - 香港本地股中表现较好的公司有新世界发展、九龙仓置业和恒基地产 [7] 宏观观察 - 美国10年期国债收益率为3.73%，较上周增加0.07个百分点；1年期国债收益率为3.92%，较上周减少0.08个百分点 [19] - 美元指数为100.7335，较上周减少0.3775 [19] - 中国10年期国债收益率为2.0431%，USDCNH即期汇率为7.0417元，YTD升值1.18% [21][22] 行业动态 - 30大中城市9月累计销售面积351万平米，较上年同期减少38.6% [23][24] - 美联储宣布将基准利率目标范围下调50个基点，降至4.75%~5% [24] - 中国人民银行公布2024年9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85% [24] 公司公告 - 本周部分上市公司进行了股票回购 [25] 投资策略 - 推荐业绩派息稳健的香港本地股和优质龙头地产物管公司 [26] - 政策持续支持房地产行业健康发展 [26]

%% %% 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨公用事业 [Table_Title] 居民制冷增长稳定增速，电力需求必选刚性凸显 | --- | --- | --- | |----------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | | | [Table_Summary] 在创历史记录的高温影响下， 8 月全社会用电量达到 9649 亿千瓦时，同比增长 8.9% 。实际上， | | | | 近年来我国用电量增速持续彰显出韧性，背后在于已经成为我国经济贡献主力的服务业中多数 行业（尤其是新能源车相关服务业）单位电耗持续提升以及新型高耗能的贡献。展望未来，服 | | | | 务业单位电耗提升趋势或将延续；对于工业用电中的新能源产业链而言，一方面产量基数抬升 | | | | 后， ...

报告行业投资评级 报告维持对房地产行业的"看好"评级。[6] 报告的核心观点 1) 行业仍在寻找新均衡,今年下行压力加大,政策天花板也相应打开,但政策的边际效果已逐步消退,继续支持政策的必要性明显提高。[4] 2) 行业趋势性反转还需时间,只是量的急跌阶段正在过去,下半年跌幅将逐步收窄,房价距离均衡区间也更近一步。[4] 3) 4月份股价隐含的悲观预期相对充分,对应优质地产股的底部区间,只是修复节奏还需观察政策落地和景气改善的实际进展。[4] 4) 建议关注具备核心资产的供给侧优化标的,以及稳定现金流的国央企物业龙头。[4] 行业投资评级分析 1) 报告维持对房地产行业的"看好"评级。[6] 2) 年初至今,长江房地产指数下跌17.58%,相对沪深300的超额收益为-10.87%,行业排名居中(15/32)。[8] 3) 本周,长江房地产指数上涨6.77%,相对沪深300的超额收益为5.45%,行业排名靠前(1/32)。[8] 行业政策分析 1) 发改委称将加大宏观调控力度,适时推出一批操作性强、效果好的增量政策举措。[10] 2) 北京将完善租购并举的住房制度,加大保障性住房建设供给,优化房地产政策。[10] 3) 大连、山西等地也将进一步优化房地产相关政策。[10] 行业销售分析 1) 39城新房成交面积四周滚动同比下降30.6%,年初至今累计同比下降32.8%。[11][12] 2) 19城二手房成交面积四周滚动同比下降3.5%,年初至今累计同比下降2.9%。[11][13] 3) 9月新房及二手房合计成交面积当月同比下降21.0%。[14][15] 风险提示 1) 需求端量价持续低于预期。[16] 2) 政策进度和效果低于预期。[16]

报告行业投资评级 - 报告维持煤炭行业"看好"的投资评级 [4] 报告的核心观点 动力煤 - 港口缺货导致节前补库需求释放,短期煤价或延续温和上涨 [4] - 动力煤价格受降息影响不显著,走势相对独立 [5] 焦煤焦炭 - 焦炭首轮提涨落地,节前补库需求提升,双焦短期存在看涨预期 [4][13] - 焦煤价格与油价、铜价关联性较高,且涨跌存在滞后性 [5] 煤炭板块 - 煤炭板块防御属性突出,边际配置可关注优质龙头及赔率较高标的 [5] - 降息或利好以红利投资逻辑为主的煤炭板块 [5] 行业数据分析 供需情况 - 电厂库存和港口库存均有所下降,供给端产能利用率有所提升 [24][26] - 钢铁行业库存有所下降,焦煤焦炭库存有所上升 [32][33] 价格走势 - 动力煤价格延续温和上涨,焦煤焦炭价格企稳待涨 [30][35] - 焦煤价格涨跌滞后于油价和铜价 [5]

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨金属、非金属与采矿 [Table_Title] 联储降息落地，配置黄金铜铝 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...