报告的核心观点 - 全球合成生物产业仍处于发展的初级阶段,未来机遇与挑战并存。[47][48] - 我国合成生物产业正处于政策红利期,未来发展前景广阔。[48] - 河南省合成生物产业发展仍处于初级阶段,未来将着力构建"一核、五基地"为主体的生物经济发展布局。[48] 报告内容总结 全球合成生物产业概况 - 合成生物学是结合生命科学观察分析方法和工程学设计思维的新兴学科,能够以较低成本、较高效率的方式实现新功能或新物质合成。[47] - 目前全球合成生物学仍处于发展的初级阶段,未来机遇与挑战并存。[47] 我国合成生物产业发展 - 2010年以来,我国逐步加强合成生物领域的顶层战略规划,密集出台相关政策,未来合成生物产业仍将处于政策红利期。[48] 河南合成生物产业发展 - 河南省合成生物产业目前仍处于发展的初级阶段。[48] - 未来河南省将着力构建"一核、五基地"为主体的生物经济发展布局,积极参与国家重大科技项目,加强创新主体培育。[48] 风险提示 - 产品同质化导致竞争加剧,价格下降风险;规模化量产风险;技术及市场突破进度不及预期风险;国家产业政策变化风险。[48]

一、重点推荐报告摘要 1. 2024年资本市场逐渐进入下半场，到7月底市场预期逐步稳定且结构性的方向已经明确。[9][10][11] 2. 前期市场预期的悲观已经充分的反映在A股的估值体系里，距离政策底的时间已经大概一年时间。[11] 3. 大力支持新质生产力发展,包括培育新动能和支持传统产业的改造升级。[12][13] 4. 进一步深化国企改革,增强核心功能,向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业集中。[13][14] 5. 培育壮大先进制造业集群,推动制造业高端化、智能化、绿色化发展,防止"内卷式"恶性竞争。[14][15] 6. 金融改革加大支持实体经济发展,资本市场政策围绕支持长期资金入市,提高上市公司质量。[15][16] 7. 展望2024年下半年,新质生产力、高端制造业以及国企改革的结构性市场机会进一步增加。[16] 二、行业深度报告摘要 1. 本轮油价主要驱动力是三波地缘冲突带来的阶段性风险溢价,但已基本回吐地缘风险带来的溢价。[19] 2. 后续油价短期保持坚挺,中期倾向偏空,存在由紧转松的担忧,特朗普交易也可能打压油价。[20][21] 3. 利好因素包括地缘冲突边际影响尚存、短期供需偏紧、去库状态延续等。[22] 4. 利空因素包括旺季后供需存在由紧转松的担忧、特朗普交易存在打压油价的先例等。[21][22] 5. 建议关注海油工程、中海油服等油服企业,以及中国石油、中国海油、中国石化等三桶油公司。[23] 三、策略月报摘要 1. 短期市场延续博弈政策预期和中报业绩,建议关注TMT国产替代、"两新"政策受益、确定性红利等板块。[27][28] 2. 8月建议关注10大金股:建设银行、工商银行、中国核电、中国重工等。[28] 3. 风险提示包括宏观经济下行、金融监管加码、海外资本市场波动加大等。[29]

报告的核心观点 1. 宏观经济政策思路有所转变，关注消费尤其服务消费的恢复和提振 [20][22][24][29] 2. 化工行业供需双重改善、景气上行，关注化工龙头白马和行业供给自律先行一步的子行业 [57][59] 3. 电子行业新兴领域业务进展顺利，公司业绩有望持续增长 [67][68][76][77] 4. 医药行业公司业绩稳健增长，部分公司产品表现亮眼 [81][82][89][90][98][99] 5. 农林牧渔行业公司猪周期反转业绩改善，饲料业务短期承压长期增长无忧 [86][87] 6. 通信行业公司国产替代长期成长空间可期，受益于政策支持和客户需求 [94][95][96][97] 7. 电力设备与新能源行业公司海外市场拓展加速，分红稳步提升 [103][104][105][106] 8. 中小盘公司业绩持续改善，受益于汽车智能电动化趋势 [109][110][111][112][113] 根据报告目录分别进行总结 总量研究 1. 政策思路转变，关注消费尤其服务消费的恢复和提振 [15][16][17][18][20] 2. 建筑业实物工作量和基建增速分化，政策或将更多关注消费 [18][19] 3. 服务业扩张有利于提高居民劳动报酬，政策或将更多支持服务消费 [21] 行业公司 1. 化工行业景气底部向上，节能降碳政策细则落地有望进一步抬升行业景气 [46][47][48][49] 2. 煤炭开采行业特朗普能源政策难以对油气煤价格产生大影响 [51][52][53][54][55] 3. 化工行业防止"内卷式"恶性竞争，关注龙头白马和供给自律先行一步的子行业 [56][57][58][59][60] 4. 商贸零售公司加大费用投放致利润下滑，但高毛利产品占比提升有望带动业绩提升 [61][62][63][64][65] 5. 电子公司新兴领域业务进展顺利，汽车电子业务高速增长 [67][68][69] 6. 化工公司海外双基地厚积薄发，业绩有望高速成长 [70][71][72][73][74][75] 7. 电子公司现场制气项目稳步推进，研发投入持续增加 [76][77][78][79] 8. 医药公司在手订单稳健增长，TIDES业务快速发展 [81][82][83][84] 9. 农林牧渔公司猪周期反转业绩改善，饲料业务短期承压长期增长无忧 [86][87][88] 10. 医药公司业绩稳健增长，麻醉类产品表现亮眼 [89][90][91][92] 11. 通信公司国产替代长期成长空间可期，受益于政策支持和客户需求 [93][94][95][96][97] 12. 医药公司营收利润增速亮眼，乌灵系列产品快速放量 [98][99][100][101] 13. 电力设备与新能源公司海外市场拓展加速，分红稳步提升 [103][104][105][106][107] 14. 中小盘公司业绩持续改善，受益于汽车智能电动化趋势 [108][109][110][111][112][113]

报告的核心观点 - 中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。会议认为,今年以来经济运行总体平稳、稳中有进,但也面临一些困难和问题。[8][9][10] - 中共中央召开党外人士座谈会,听取各方意见和建议。习近平主持会议并发表重要讲话,强调要坚定发展信心,保持战略定力,积极应对问题和挑战。[27][28] - 金砖国家第十四次经贸部长会议达成多项成果,为金砖合作开启新篇章。[35][36][37][38] - 海关总署表示将进一步支持打造制度型开放新高地建设,优化监管制度,营造有利于新业态新模式发展的环境。[40][41][42] - 中央财政提高设备更新贷款贴息比例至1.5个百分点,支持企业进行设备更新和技术改造。[43][44] 行业发展概况 文化产业: - 2024年上半年,全国规模以上文化及相关产业企业营收增长7.5%,新业态特征较为明显的行业增长11.2%。[45][46][47][48][49][50] 金融: - 金融监管总局印发《反保险欺诈工作办法》,要求保险机构建立全流程欺诈风险管理体系。[51] - 世界黄金协会数据显示,2024年第二季度中国黄金市场金条和金币投资需求达80吨,同比增长68%。[52][53] 创投: - 上海发布19项新政推动创业投资高质量发展,将加强各类政府投资基金的引导带动作用。[54][55][56][57][58][59] 科技: - 深圳计划到2024年建成并投入运营算力规模达4000PFLOPS的先进算力基础设施。[61]

报告的核心观点 - 7月政治局会议对当下经济运行的困难给出了明晰的判断,提出要坚定不移实现全年经济社会发展目标,宏观政策将持续加力、更加给力 [9][10] - 年内财政政策或将加码,关注四季度新发国债的可能性,同时供需持续分化之下,"两新"政策未来仍有进一步加码空间,以提振消费为重点扩大内需 [10] - 货币政策更加强调逆周期调节,7月调降逆回购利率可视作是货币政策宽松的开始,三季度降准、降息仍有空间 [11] - 促消费是扩大内需的主要抓手,政府债券资金首次明确用于支持消费,转向信号意义明显 [11] - 扩大制度型开放,推动高水平对外开放走实走强,同时防范化解房地产和地方融资平台风险 [12][14] - 加大力度兜底民生,增强基层财政可持续性,减轻基层政府压力,树立正确政绩观,激励担当作为 [15] 行业和公司分析 宏观经济分析 - 上半年GDP同比增长5.0%,经济运行总体平稳,延续恢复向好态势,经济预期也在改善 [20] - 政策方面,三中全会提出高质量发展、改革和科技创新等重点,超长期国债加速发行有望提振制造业投资和基建投资 [20] 市场表现分析 - 7月A股下行,军工、银行、电力板块表现较好,煤炭和药织服装下跌较多,北向资金净流出 [19] - 8月有望边际改善,政策积极发力或基本面边际改善有望推动市场边际改善,建议关注受益于政策支持的低估值价值股和成长型价值股 [22] 港股市场分析 - 美国经济增速放缓,但仍有降息预期,有利于港股市场流动性改善,科技板块存在投资机遇 [25] - 港股高股息策略配置价值仍在,AH溢价存在,港股高股息板块行情有望进一步提振 [25][27] - 央企是港股高股息的典型代表,在新一轮央企改革背景下,其配置价值有望提升 [27]

报告的核心观点 1. 2024年二季度国内经济特征为量稳价延续修复[8][9] 2. 经济尚待企稳,M1同比增速下滑、产成品库存高于需求增速等指标显示经济动能不足[10][11] 3. 展望下半年,经济增速大概率持续修复但幅度有限,内生动能可能仍在减速,需要更高要求的稳增长政策[12][13] 根据目录分别总结 【山证宏观】2024年中期国内经济展望 1. 2024年二季度经济特征为量稳价弱,供给扩张快于需求恢复[8][9] 2. 经济尚待企稳,M1同比增速下滑、产成品库存高于需求增速等指标显示经济动能不足[10][11] 3. 展望下半年,经济增速大概率持续修复但幅度有限,内生动能可能仍在减速,需要更高要求的稳增长政策[12][13] 【行业评论】机械:设备更新政策点评 1. 政策支持各类企业设备更新,资金规模将近1500亿元,包括扩大支持范围、降低申报门槛、提高补贴标准等[16][17][18] 2. 支持地方自主实施消费品以旧换新,资金规模近1500亿元,包括提高汽车、家电等产品报废更新补贴标准[18] 3. 政策落地将有效撬动固定资产投资,预期下游景气行业客户更新动力和需求持续性将更强[19][20][21] 【山证煤炭公用】电力月报 1. 6月全社会用电量同比增长5.8%,增速较去年同期增1.9pct,各部门用电量均维持增长[25] 2. 6月水电、光伏发电量高增,新增装机中光伏占比高达67.1%[26] 3. 用电量预期持续增长,来水改善带动水电持续向好,政策支持制造业投资有望进一步提升用电需求[28][29] 【山证农业】海大集团2024年中报点评 1. 公司2024年上半年实现营收522.96亿元,同比-0.84%,归母净利润21.25亿元,同比增93.15%[31] 2. 饲料业务逆势增长,水产料和禽料销量增速亮眼,市场份额进一步提升[32][33][34] 3. 养殖业务盈利同比明显改善,生猪养殖扭亏为盈,水产养殖减亏[35] 【行业评论】生物医药产业政策 1. 上海出台政策支持生物医药产业全链条创新发展,包括研发支持、临床资源建设、审批效率提升等[38][39] 2. 资金支持方面,对创新药械的研发、临床试验等给予最高1亿元/年的支持,并设立生物医药产业并购基金[40] 3. 政策有利于推动国内生物医药企业进一步高质量发展,行业仍具备巨大成长潜力[41]

报告核心观点 - 政治局会议提出要多渠道增加居民收入,积极支持收购存量商品房用作保障性住房,对经济政策的着力点更多转向惠民生、促消费 [3] - 上海持续加大对集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业等重点产业的支持力度 [4] - 商业航天投资机遇受关注,相关个股有航天发展(000547)、腾达科技(001379)等 [5] - 糖尿病防治迎政策红利,上市公司加速"竞技"新型降糖药物,相关个股有恒瑞医药(600276)、华东医药(000963)等 [6] - 下半年汽车行业需求有望回暖,板块行情或将逐步乐观,相关个股有江淮汽车(600418)、长安汽车(000625)等 [7] 行业动态总结 - 东土科技(300353)的AUTBUS实现IT/OT融合赋能工业场景,有望率先受益设备更新政策 [8] - 艾德生物(300685)2024年上半年净利润预计1.44亿元,同比增长13.49% [9] - 钢研高纳(300034)发布《2023环境、社会与治理报告》,支持高端装备制造业可持续发展 [10] - 药明康德(603259)80%在手订单将在未来18个月内转化为收入 [11] 市场回顾 - 7月30日,市场全天震荡调整,三大指数均小幅下跌,但题材股逆势活跃,地理信息概念股、地产股等涨幅居前 [12] - 截至收盘,沪指跌0.43%,深成指跌0.54%,创业板指跌0.29% [13] - 市场风险偏好不高,大盘股对中小盘的情绪和交易活跃度造成了压制,投资者倾向于遵开中小市值投资 [14]

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2024-07-31 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20240724：企业闲置资金购债规模有多大？ 企业闲置资金购债行为如何演绎？近年来在经济温和复苏背景下，多数 企业资本开支相对谨慎，设备、厂房等投资意愿相对较低。为了充分使用 资金获取收益，企业开始将更多闲置资金进行委托理财，投资领域涉及存 款，理财、基金等产品。而在当前存款、大额存单利率下行的背景下，债 券类产品对上市公司的吸引力逐步上升，尤其是收益和风险相对稳健的 利率债产品。因此后续企业有多少闲置资金规模流向债市，又有多少资金 通过基金渠道流向利率债市场？我们的测算或将对基金公司等机构未来 战略发展提供一些参考。 风险提示：经济预期变化、政策调整等造成债 市出现回调风险；测算假设可能存在偏差，导致测算结果与实际不符。 固收金工 [Table_FixedGain] 固收点评 20240729：奥锐转债：高质量国际化制药领域领跑者 我们预计奥锐转债上市首日价格在 105.54~117.57 元之间，我们预计中签 率为 0.0029%。 固收周报 2 ...

报告的核心观点 - 今日主要指数微幅波动,涨跌互现。公用事业板块主要子行业表现较差,电力板块表现较差。主要原因可能是今日行业快速轮动,新型无人驾驶出租、商业航空和低空经济等相关概念继续强势表现分流较多资金,房地产和农林牧渔也有所反弹,而受期货相关品种表现较差拖累,石油石化和煤炭等防御性板块表现也较差,行业轮动明显。电力板块近期主要以防御性表现为主,受拖累表现也较差。[5] - 世界规模最大燃煤电厂碳捕集工程进入安装阶段。该项目位于甘肃省庆阳市华能陇东能源基地,依托基地正宁瓦调峰煤电工程建设,采用燃烧后化学吸收二氧化碳捕集工艺路线,年捕集二氧化碳150万吨,捕集率大于90%,二氧化碳纯度大于99%。建成后将成为世界规模最大、能耗最低的煤电二氧化碳捕集工程,能够加快电力企业碳达峰碳中和进程。[15][17] 报告内容总结 市场每日热点 - 中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。会议强调要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险,充分发挥经济体制改革的牵引作用,及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措。[7] - 科技部部长阴和俊表示要从制度上落实企业科技创新主体地位,重点做好支持企业科技创新、科技成果转化、创新生态建设三方面工作。[8] - 央行等四部门及天津市政府发布《意见》,鼓励符合条件的科技型企业在境内外上市融资,培育天使投资人,鼓励社会资本按市场化方式设立创投基金、并购投资基金、产业投资基金等。[9] 川财研究观点 - 昨日三大指数回落,两市成交5995亿元。海外方面,近期受全球局势复杂化加剧的影响,欧洲集运指数出现一定反弹,而美股方面,本周亚马逊、苹果、meta和微软均将公布财报;国内方面,中共中央政治局召开会议,对下半年经济进行了部署,经济增长预计仍将处于合理区间。方向上,建议关注无人驾驶、军工、公用事业等方向。[10][11] - 为加快推进氢燃料电池汽车示范应用,重庆市出台政策措施,包括给予加氢站建设和运营补贴,给予氢燃料电池汽车研发奖励,给予通行便利支持,大力创新商业模式。[14] 行业研究报告 - 公用事业板块和电力板块表现较差,主要原因是行业快速轮动,新兴概念股强势表现分流资金,而防御性板块受期货相关品种表现拖累。[5] - 世界规模最大的燃煤电厂碳捕集工程在甘肃省庆阳市进入安装阶段,该项目年捕集二氧化碳150万吨,捕集率超过90%,有助于电力企业碳达峰碳中和进程。[15][17] - 全球第二大内存芯片制造商SK海力士决定在韩国投资约493.4亿人民币建设新厂,主要生产HBM芯片,以满足人工智能时代对高算力和带宽的需求。[12][13]

报告的核心观点 - 美国7月消费者信心指数上升,反映经济和劳动力市场预期改善[27][28] - 欧元区第二季度GDP增长超预期,主要得益于法国和西班牙的强劲表现[29] - 日本央行可能将削减购债计划侧重于10年期以内的债券[30][31] - 中国政府强调要着力促进消费,稳定市场预期,增强社会信心[32][33][34] - 部分中国房地产企业正面临清盘风险,清盘人收回现金面临困难[35][36][37][38] 根据目录分别总结 国际经济要闻 - 美国7月消费者信心指数上升,反映经济和劳动力市场预期改善[27][28] - 欧元区第二季度GDP增长超预期,主要得益于法国和西班牙的强劲表现[29] - 日本央行可能将削减购债计划侧重于10年期以内的债券[30][31] 大中华经济要闻 - 中国政府强调要着力促进消费,稳定市场预期,增强社会信心[32][33][34] - 部分中国房地产企业正面临清盘风险,清盘人收回现金面临困难[35][36][37][38] 企业要闻 - 淡马锡计划未来5年在美国市场投资300亿美元,但对中国投资持谨慎态度[39] - 渣打集团扩大股票回购计划,财富业务推动税前利润增长[40] - 三星在向英伟达供应AI芯片方面正缩小与竞争对手的差距[41] - 微软Azure云业务增速放缓,令投资者感到失望[43][44]