1Q24 得益于强劲的音乐业务增长和 GPM 扩张
招银国际· 2024-05-14 16:48
报告公司投资评级 - TME 公司被评为买入评级,目标价格为16.00美元 [1] 报告的核心观点 1Q24 业绩表现 - 总收入同比下降3%,至67.7亿元人民币,超出预期 [1] - 非IFRS净收入同比增长21%,至17.0亿元人民币,超出预期 [1] - 毛利率同比增长7.9个百分点,至40.9% [1] - 运营支出有效控制,同比增长8% [1] 用户增长超预期 - 在线音乐收入同比增长43%,达到50.1亿元人民币 [1] - 音乐订阅收入同比增长39%,达到36亿元人民币,付费用户同比增长20% [1] - 其他音乐收入同比增长54%,达到14亿元人民币 [1] 2Q24展望 - 总收入预计同比下降2%,至71.6亿元人民币 [1] - 非IFRS净收入预计同比增长20% [1] - 毛利率预计同比增长8.1个百分点,至42.4% [1] 股东回报提升 - 宣布每ADS年度股息0.137美元 [1] - 第1季度回购690万美元ADS [1] 财务数据总结 收入 - 2024年预计收入为28,828百万元人民币,同比增长3.9% [2] - 2025年预计收入为31,836百万元人民币,同比增长10.4% [2] - 2026年预计收入为34,988百万元人民币,同比增长9.9% [2] 毛利率 - 2024年预计毛利率为42.4%,同比增长2.5个百分点 [2] - 2025年预计毛利率为43.8%,同比增长2.7个百分点 [2] - 2026年预计毛利率为44.7%,同比增长3.0个百分点 [2] 非IFRS净利润 - 2024年预计非IFRS净利润为7,437百万元人民币,同比增长10.8% [2] - 2025年预计非IFRS净利润为8,826百万元人民币,同比增长9.9% [2] - 2026年预计非IFRS净利润为10,386百万元人民币,同比增长14.7% [2] 估值 - 2024年市盈率为22.2倍 [2] - 2025年市盈率为18.8倍 [2] - 2026年市盈率为15.9倍 [2]
FY2024Q1业绩点评及法说会纪要:Q1业绩承压,新车型有望提前投产打开成长空间
华创证券· 2024-05-14 12:32
业绩总结 - 特斯拉2024年Q1总收入为213.01亿美元,环比下降15.36%,同比下降9%[11] - 汽车业务线实现营收173.78亿美元,同比减少12.95%,其中汽车销售实现营收164.6亿美元,同比减少12.81%[20] - 特斯拉24Q1储能发电业务线实现营收16.35亿美元,同比增长6.93%,毛利率为24.65%[21] - 服务和其他业务实现营收22.88亿美元,同比增长24.55%,毛利率为3.54%[22] 未来展望 - 新车型推出计划提前至2025年初或晚些时候,有望提高年产能至300万辆以上[12] - 特斯拉认为电动汽车最终将主导市场,全球电动汽车市场面临压力[27] - 特斯拉有信心最终实现5级自动驾驶[51] 新产品和新技术研发 - 特斯拉AI训练能力连续增长,新车型推出计划加快,预计产能将超过300万辆车辆[29] - 特斯拉FSD版本12基于纯AI的自动驾驶取得快速改进,已推广到约180万辆汽车[30] - 特斯拉的4680电池产量比上个季度增长18%到20%,目标是到年底时成本低于供应商的镍基电池[42] 市场扩张和并购 - 特斯拉计划在2021年末推出Semi卡车,并在2026年开始向外部客户提供[50] - 特斯拉计划在全球市场推出FSD,包括中国市场,核心原理是全球通用的[62]
1Q24 beat on strong music business growth and GPM expansion
招银国际· 2024-05-14 10:32
业绩总结 - TME在2024年第一季度报告中,总收入同比下降3%,达到67.7亿元人民币,净利润同比增长21%,达到17亿元人民币[1] - TME的在线音乐收入在1Q24同比增长43%,达到50.1亿元人民币,其中音乐订阅收入同比增长39%[2] - 社交娱乐和其他收入在1Q24同比下降50%,达到17.6亿元人民币[3] 未来展望 - 2024年预计净利润为668.4亿元,同比增长28.0%[9] - 2024年预计营业利润为849.5亿元,同比增长40.2%[8] - 2024年预计总资产达到821.79亿元[8] - 2024年预计净债务占股东权益比例为0.2[9] - 2024年预计市盈率为22.2[9] 其他 - 报告内容仅供CMBIGM的客户参考,不构成买卖证券或进行交易的要约或征求[14] - CMBIGM已尽最大努力确保信息的准确性,但不保证其完整性、及时性或正确性[15] - CMBIGM可能会在自身或代表客户的情况下持有被提及公司的证券,投资决策可能与报告中的建议不一致[16]
AI工具多场景覆盖,经营利润持续释放
华安证券· 2024-05-13 18:02
云计算技术 - 云计算技术允许用户通过互联网远程访问和存储服务器计算资源,为个人与企业带来灵活性和扩展性[10] - 企业可以根据特定需求选择不同的云计算解决方案,包括基础设施即服务(IaaS)、平台即服务(PaaS)和软件即服务(SaaS)[11] - Salesforce公司拥有PaaS平台为底层的架构核心,为上层SaaS模式应用提供平台,实现“PaaS+SaaS”的成本优化和数据迁移性提升[1] AI产品和未来展望 - Salesforce的AI产品Einstein GPT在CRM领域实现个性化内容,减少用户学习和操作时间成本,具有高定制属性和行业专业性[3] - 预计Salesforce公司未来几年的收入和净利润将持续增长,对应PE和PS值逐年下降,给予“增持”评级[4] 云计算服务提供商 - IaaS是云计算中的基础服务模型,具有灵活性、扩展性和成本效益[12][20] - 亚马逊AWS、微软Azure和Google云平台是主要的IaaS提供商[13] - PaaS提供了云计算平台,具备高度自动化和抽象化属性,适用于需要快速交付和高频次更新迭代的项目[14] - 主要PaaS提供商包括Heroku、Google App Engine和微软Azure App Service[15][16] - SaaS通过订阅模式提供应用程序服务,方便、安全,但需要依赖服务商的使用规则[18] - 主要SaaS提供商包括Salesforce、微软、Adobe和Google Workspace[19] 公司发展和市场地位 - Salesforce是全球CRM行业领头企业,市占率为23%,在全球总收入排名前十的领先云计算供应商中排名第三[30] - Salesforce发展历程分为1999-2004年、2005-2016年和2015-2023年三个阶段,加深布局AI并推出Einstein[31] - Salesforce公司通过长期布局收购战略实现持续增长,不断并购优质公司丰富产品矩阵和技术实力[33] - Salesforce在过去几年内进行了多起重要并购,如2019年收购Tableau公司,金额达到1570亿美元[35] 主营业务和产品 - Salesforce的主营业务主要分为Subscription and support和Professional services and other两部分,Subscription and support占营业总收入93%[35] - Sales Cloud是Salesforce最成功的云产品,提供多种功能和定价档次,如基础版25美元/用户/月,企业版165美元/用户/月[37] - Service Cloud专注于为客户提供更迅速的差异化支持和服务,价格档次与Sales Cloud类似,基础版25美元/用户/月,无限制版330美元/用户/月[40] - Marketing Cloud是数字化营销平台,包括多个产品如Journey Builder、Email Studio等,价格根据需求不尽相同[42] AI和数据安全 - Salesforce在AI领域推出了多款产品和平台,包括Einstein GPT、AI Cloud等,旨在提供智能CRM产品和生成式AI[47][49] - Salesforce通过Trust Layer保障企业级数据安全和合规性,功能包括零数据保留、加密通信、数据访问检查等[51]
拥抱持续优异的表现
招银国际· 2024-05-13 14:24
业绩总结 - GCT 第一季度业绩表现强劲,收入同比增长96%,净利润为2700万美元[1] - 预计第二季度收入增长73%至83%[1] - 2024年预计公司收入将从2023年的704百万美元增长至1,112百万美元,增长率为58%[5] - 公司2024年的净利润预计为116百万美元,较2023年增长23%[5] 新产品和新技术研发 - BaaS 计划将推动买方和卖方更紧密参与,有望带来长期增量增长[2] 市场扩张和并购 - 维持对GCT的买入评级,目标价为46美元[3] 未来展望 - 公司2024年的每股收益预计为2.82美元,较2023年下降3%[5] - 公司2024年的毛利率预计为27.0%,与2023年持平[5] - 公司2024年的营业利润率预计为13.6%,较2023年略有增长[6] - 2024年预计净现金将从184百万美元增长至644百万美元[9] - 2024年预计收入增长率为58.1%,毛利润增长率为59.2%[9] - 2024年预计EBIT增长率为29.4%,净利润增长率为23.3%[9] - 2024年预计ROE为34.7%,流动比率为1.6[9] - 2024年预计P/E为13.2,P/B为4.0[9]
FY2024Q1业绩点评及法说会纪要:业绩不及预期,汽车需求低迷下修全年营收展望
华创证券· 2024-05-13 13:32
业绩总结 - 公司2024年Q1实现营收34.65亿美元,同比下滑18.4%[1] - 公司2024年Q1净收入为34.7亿美元,同比下降18.4%,毛利率为41.7%[35] - 公司2024年Q1资本支出为9.67亿美元,全年资本支出维持25亿美元计划[4] - 公司2024年第一季度毛利为14.4亿美元,同比下滑31.6%,毛利率降至41.7%[43] 新产品和新技术研发 - 公司发布新型低成本、无线、高性能微控制器和64位微处理器新设备[2] - 公司推出基于18nm全耗尽硅绝缘体技术的先进工艺,支持下一代嵌入式处理设备[2] - 公司与Compuware合作开发高性能电信和AI服务器电源供应的参考设计[2] - 第三代碳化硅MOSFET技术取得design-win,有助于延长电动车续航里程[2] 市场扩张和并购 - 公司在汽车数字化领域取得进展,与Mobileye合作的项目有望为4600万辆汽车提供解决方案[2] - 公司获得LEO卫星市场新参与者颁发的射频前端与调制解调器解决方案奖项[3] 未来展望 - 全年公司业绩指引中值为32亿美元,毛利率为40%,全年营收指引区间为140-150亿美元[32] - 公司预计2024年Q2净收入中值约32亿美元,同比下降26%,毛利率约40%[37] - 公司修订后的2024财年收入计划为140-150亿美元,毛利率将处于40%的低位[38]
Embracing continued outperformance
招银国际· 2024-05-13 13:32
M N 13 May 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update GigaCloud (GCT US) Embracing continued outperformance Target Price US$46.00 GCT delivered a solid start in 1Q24, with strong topline and guidance. 1Q24 Up/Downside 23.2% net margin was temporarily diluted by new fulfilment centers expenses Current Price US$37.35 and FX fluctuation, but will gradually pick up in 2H24E (with improving warehouse utilization and annual freight contracts), in our view. We are China Entertainment ...
业务维持稳定,预计下半年迎业绩拐点
浦银国际证券· 2024-05-13 11:32
浦银国际研究 公司研究 | 互联网行业 Unity(U.US):业务维持稳定, 杨子超,CFA 预计下半年迎业绩拐点 浦 互联网分析师 银 charles_yang@spdbi.com 国 (852) 2808 6409 际  一季度表现优于预期,二季度指引谨慎,维持全年指引:Unity 1Q24 赵丹 收入为 4.60 亿美元,高于我们预期 5.4%。其中,战略组合收入增长 首席互联网分析师 2%至 4.27 亿美元,高于先前指引的 4.15 亿-4.20 亿美元。1Q24 调整 dan_zhao@spdbi.com 后 EBITDA 为 0.79 亿美元,高于先前指引的 0.45 亿-0.50 亿美元,相 (852) 2808 6436 比去年同期的 0.29 亿美元有明显增长,调整后 EBITDA 率为 18.4%。 公司对二季度指引保持谨慎,预计战略组合收入为 4.20 亿-4.25 亿美 2024年5月10日 元,同比下降 6%-7%,环比基本持平,预计主要受 Grow 业务拖累。 公 公司指引二季度调整后 EBITDA 为 0.75 亿-0.80 亿美元,环比基本持 Unity(U.US) 司 ...
FY2024Q1业绩点评及法说会纪要:财务表现稳步提升,24H2展望谨慎乐观
华创证券· 2024-05-13 10:02
报告公司投资评级 Monolithic Power Systems 公司的投资评级未提及。[无] 报告的核心观点 公司财务表现 - 2024年Q1公司实现Non-GAAP营收4.58亿美元,同比上涨1.5%,环比上涨0.9%。[2] - 2024年Q1公司Non-GAAP毛利率为55.7%,同比下滑2个百分点,环比持平。[2] - 2024年Q1公司Non-GAAP摊薄EPS为2.81美元,同比下滑6.3%,环比下滑2.4%。[2] 营收分析 - 存储和计算市场营收1.06亿美元,同比下滑11.4%,占比23.2%。[14] - 企业数据市场营收1.50亿美元,同比大涨217.2%,占比32.7%。[15] - 汽车市场营收0.87亿美元,同比下滑17.3%,占比19.0%。[17] - 工业市场营收0.30亿美元,同比下滑36.4%,占比6.6%。[18] - 通信市场营收0.47亿美元,同比下滑31.2%,占比15.1%。[19] - 消费市场营收0.38亿美元,同比下滑39.9%,占比8.3%。[20] 产品系列营收 - 直流-直流转换器产品营收4.16亿美元,同比下滑2.2%,占比90.8%。[21] - 照明控制产品营收0.42亿美元,同比上涨61.9%,占比9.2%。[22] 2024年Q2业绩指引 - 2024年Q2GAAP营收指引为4.8-5.0亿美元,同比增长11.11%。[24] - 2024年Q2Non-GAAP毛利率指引为55.4%-56.0%,同比下滑0.8个百分点。[24] 根据目录分别总结 总体营收情况 - 2024年Q1公司实现Non-GAAP营收4.58亿美元,同比上涨1.5%,环比上涨0.9%。[2] - 2024年Q1公司Non-GAAP毛利率为55.7%,同比下滑2个百分点,环比持平。[2] - 2024年Q1公司Non-GAAP摊薄EPS为2.81美元,同比下滑6.3%,环比下滑2.4%。[2] 运营资本情况 - 2024年Q1Non-GAAP营业费用为1.03亿美元,同比增长7.3%。[11] - 2024年Q1GAAP营业利润为9550万美元,同比下滑23.2%。[12] - 2024年Q1Non-GAAP营业利润为1.516亿美元,同比下滑7.6%。[12] 库存 - 2024年Q1末库存为3.96亿美元,环比增长3.1%。[13] - 2024年Q1库存周转天数为175天,环比增长1.7%。[13] 按终端市场营收划分 - 存储和计算市场营收1.06亿美元,同比下滑11.4%,占比23.2%。[14] - 企业数据市场营收1.50亿美元,同比大涨217.2%,占比32.7%。[15] - 汽车市场营收0.87亿美元,同比下滑17.3%,占比19.0%。[17] - 工业市场营收0.30亿美元,同比下滑36.4%,占比6.6%。[18] - 通信市场营收0.47亿美元,同比下滑31.2%,占比15.1%。[19] - 消费市场营收0.38亿美元,同比下滑39.9%,占比8.3%。[20] 按产品系列营收划分 - 直流-直流转换器产品营收4.16亿美元,同比下滑2.2%,占比90.8%。[21] - 照明控制产品营收0.42亿美元,同比上涨61.9%,占比9.2%。[22] 2024年Q2业绩指引 - 2024年Q2GAAP营收指引为4.8-5.0亿美元,同比增长11.11%。[24] - 2024年Q2Non-GAAP毛利率指引为55.4%-56.0%,同比下滑0.8个百分点。[24]
FY2024Q3业绩点评及法说会纪要:存储市场复苏业绩超预期,AI释放长期发展动能
华创证券· 2024-05-13 09:32
业绩总结 - 公司2024年第一季度实现Non-GAAP营业收入34.57亿美元,同比增长23%[9] - 公司2024年第二季度业绩指引为营收36-38亿美元,中位值37亿美元,毛利率32%-34%[5] - 公司2024年Q2业绩指引为36-38亿美元,中位值37亿美元,QoQ增长7%,YoY增长32%[22] - 公司Q3业绩收入高达35亿美元,non-GAAP毛利率为29.3%,每股收益达0.63美元,超出预期[24] - 本季度西部数据总收入高达35亿美元,环比增长40%,同比增长23%[35] 业务分布 - 云服务端业务营收占总营收45%,环比增长45%、同比增长29%[15] - 客户端业务营收占总营收34%,环比增长5%、同比增长20%[16] - 消费者端业务营收占总营收21%,环比下降13%、同比增长17%[17] 产品业务 - Flash业务实现连续4季度增长,毛利率、ASP均有提升[11] - HDD业务营收连续2季度增长,公司致力于提升每Exabyte的销售利润率[12] - 闪存产品(Flash)营收约为17.05亿美元,占总营收49.3%,QoQ增长2.4%,YoY增长30.5%[19] - 闪存业务毛利率为27.4%,连续4季度实现营收增长,毛利率和ASP均有提升[19] - 硬盘产品(Hard Drive)营收约为17.52亿美元,占总营收50.7%,QoQ增长28.2%,YoY增长17.1%[20] - HDD业务毛利率为31.1%,近线存储收入创下6个季度以来新高,致力于提升每Exabyte的销售利润率[20] 市场展望 - 公司战略是在过渡到HAMR之前,量产ePMR、OptiNAND和UltraSMR技术产品[13] - 公司在技术上取得进步,基于QLC技术的客户端SSD开始量产,BiCS 6技术实现重要里程碑[28] - 公司计划在下半年增加产量,满足市场需求,硬盘驱动器收入环比增长得益于近线需求回暖和定价策略优化[30] - 公司对HDD业务的产品组合感到满意,未来将继续推出优秀产品以提高盈利能力[45] - 公司预计第二季度的所得税费用将在3000万至4000万美元之间,每股收益预计为1.05美元[42]