报告投资评级 - 6个月评级为增持（维持评级）[6] 报告核心观点 - 维持盈利预测预计报告研究的具体公司24 - 26年EPS分别为0.1元、0.12元以及0.15元PE分别为58X、48X、37X [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 24Q1 - 3报告研究的具体公司毛利率15.5%同增0.1pct净利率1.2%同减2.3pct [1] - 24Q3收入7.5亿元同减28%归母净利0.14亿元同增543%扣非后归母净利0.12亿元24Q1 - 3公司收入26.6亿元同减26%归母净利0.4亿元同减69%扣非后归母净利0.34亿元同增29% [3] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为40.46亿元、42.89亿元、48.03亿元增长率分别为 - 13.00%、6.00%、12.00%归属母公司净利润分别为54.57百万元、65.61百万元、82.02百万元增长率分别为 - 47.72%、20.24%、25.00%EPS分别为0.1元、0.12元、0.15元市盈率分别为58.13、48.35、38.68 [5] - 2022 - 2026年资产负债率分别为63.97%、61.78%、60.88%、62.06%、62.29% [11] 员工持股计划方面 - 发布2024年员工持股计划股份来源为公司回购股份合计不超过1208.56万股约占当前公司股本总额5.56亿股的2.18%初始设立时持有人总人数不超过135人（不含预留份额）受让公司回购股份价格为2.63元/股解锁时点分别为自公司最后一笔标的股票过户至本员工持股计划名下之日起满14个月、26个月、38个月每期解锁股票比例分别40%、30%、30%业绩考核目标包括以2024年营收为基础2025年营收增长率不低于10%等 [4]

[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |----------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 11 [ Table_StockInfo 月 13 日收盘价（元） ] | 48.40 | | 52 周股价波动（元） | 24.06-52.94 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1243/1243 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 61084/61084 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《期待新项目拓展》 2024.09.10 | | | 《阶段性压力，期待新项目拓展》 | 2024.06.06 | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -52.49% -36.49% -20.49% -4.49% 11.51% 27.51% 2023/11 2024/2 2024/5 2024/8 闻泰科技 海通综指 | --- | --- | --- | --- | |---------------- ...

报告摘要 森麒麟（002984.SZ） 汽车零部件 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 12 日 Q3 业绩稳健增长，摩洛哥工厂投产助力全球化 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|--------------------|----------------------|----------|-------|------------------------------------------|--------|--------| | 评级： 买入（维持） | 指标 | 公司盈利预测及估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师：何俊艺 | 营业收入（百万元） | | 6,292 | 7,842 | 9,741 | 12,646 | 14,474 | | | 增长率 yoy% | | 22% | 25% | 24% | 30% | 14% | | 执业证书编号： S0740523020004 | | 归母净利润（百万 ...

基本状况 山东药玻（600529.SH） 医疗器械 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 13 日 淡季扰动致增速放缓，长期成长性仍持续看好 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|----------------------------------|-------------|---------------|------------------------------------------|-------------|-------------| | 评级： 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 \n指标 | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | | | | | | | | | 分析师：孙颖 | 营业收入（百万元） 增长率 yoy% | 4,187 8% | 4,982 19% | 5,637 13% | 6,329 12% | 7,020 11% | | 执业证书编号： S0740519070002 | 归母净利润（百万元） 增 ...

报告摘要 玲珑轮胎（601966.SH） 汽车零部件 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 12 日 Q3 业绩亮眼，塞尔维亚工厂快速爬坡 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|---------------------------|----------|--------|------------------------------------------|--------|--------| | 评级： 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 \n指标 | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师：何俊艺 | 营业收入（百万元） | 17,006 | 20,165 | 24,961 | 28,468 | 31,610 | | | 增长率 yoy% | -8% | 19% | 24% | 14% | 11% | | 执业证书编号： S0740523020004 | 归母净利润（百万元） | 292 | 1,391 | 2,232 ...

公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - Q3业绩承压，AI创新产品变现效应初显[1] 基本状况 - 总股本：193.34百万股 - 流通股本：171.23百万股 - 市价：62.11元 - 市值：12,008.12百万元 - 流通市值：10,635.30百万元[1] 财务指标 - 营业收入（百万元）：2023A为1,481，2024E为1,547，2025E为1,790，2026E为2,060 - 增长率yoy%：2023A为25%，2024E为4%，2025E为16%，2026E为15% - 归母净利润（百万元）：2023A为86，2024E为27，2025E为60，2026E为84 - 增长率yoy%：2023A为113%，2024E为-69%，2025E为121%，2026E为40% - 每股收益（元）：2023A为0.63，2024E为0.20，2025E为0.44，2026E为0.61 - 每股现金流量（元）：2023A为1.70，2024E为0.75，2025E为0.87，2026E为1.23 - 净资产收益率：2023A为6%，2024E为2%，2025E为4%，2026E为5% - P/E：2023A为139.3，2024E为443.3，2025E为200.4，2026E为143.6 - P/B：2023A为9.1，2024E为9.0，2025E为8.8，2026E为8.5[1] 业绩表现 - Q3业绩承压，竞争加剧推高销售等费用投入 - 单三季度实现营业收入3.48亿元，同比下降7.93% - 实现归母净利润-0.30亿元，同比下降302.01% - 实现扣非净利润-0.35亿元，同比下降242% - 销售费用率同比增长1.75%，研发费用率29.07%[1] 产品与市场 - 产品线持续迭代，AI创新产品商业化落地进程持续 - AI万兴PDF V11更新，为用户提供自动朗读等功能 - 创新产品收入达到约4000万元，占收入比重达7.37%，已呈现较好的变现效果和增长势头 - 海外业务持续扩展新兴市场，国内强化政企端业务 - 亿图脑图、亿图图示产品已完成鸿蒙系统适配，并成功入驻鸿蒙应用商店开启公测 - 视频拓展团队积极面向视频类企业客户进行接洽和业务拓展，有望实现更多收入转化[1] 投资建议 - 万兴科技作为AI应用核心标的，不断打磨新产品，转化收入成效初步凸显 - 考虑到宏观波动等因素，业绩将有短期波动，因此下修盈利预期 - 预计2024/25/26年实现营业收入15.85/18.35/21.12亿元，净利润0.27/0.60/0.84亿元 - 考虑到公司所处AI赛道优质，产品力提升将逐渐转化为用户付费，长期增长空间广阔，维持公司"买入"评级[1]

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 国产化趋势持续受益，收购WIPL-D充实电磁能力，长期看好公司受益于全面推进技术升级与产品迭代，加快推进民营领域拓展和机器人业务的突破，打开新市场空间。短期考虑到下游行业景气度恢复尚不及预期，以及公司在降本增效方面的情况[1] 相关目录总结 盈利预测及估值 - 2022A - 2026E营业收入分别为268百万元、320百万元、426百万元、560百万元、735百万元，增长率分别为39%、20%、33%、32%、31%[1] - 2022A - 2026E归母净利润分别为54百万元、57百万元、70百万元、98百万元、138百万元，2023A - 2026E增长率分别为7%、22%、40%、41%[1] - 2022A - 2026E每股收益分别为0.60元、0.65元、0.79元、1.10元、1.55元，2023A - 2026E增长率分别为7%、22%、40%、41%[1] 基本状况 - 2024年11月12日，总股本89.11百万股，流通股本45.50百万股，市价75.40元，市值6,718.80百万元，流通市值3,431.06百万元[1] 2024年第三季度报告 - 2024Q3实现营收3110万元，同比增长0.75%，归母净利润-422万元，归母扣非净利润-398万元。2024年前三季度公司实现营收8285万元，同比增长58.23%，归母净利润-7064万元，归母扣非净利润-7523万元[1] 研发投入 - 2024年前三季度公司研发投入达8958.09万元，较去年同期增长47.20%，继续保持较高的研发投入增速。研发人员占比为61.26%，硕博占比达72.97%[1] 收购WIPL-D - 2024年10月公司正式签约，收购WIPL-D d.o.o.软件产品亚太地区唯一所有权人，获得软件产品全套源代码，完善电磁仿真软件，加速打造涵盖多种学科的索辰多学科多物理场仿真解决方案[1]

报告公司投资评级 - 6个月评级为增持（维持评级）[6] 报告的核心观点 - 报告期内公司业绩增长，24Q3公司实现收入1.9亿元，同比+35%；归母净利润0.6亿元，同比+372%；扣非归母净利润0.3亿元，同比+45%；24Q1 - 3公司实现收入7.9亿元，同比+18%；归母净利润1.6亿元，同比+22%；扣非归母净利润1.5亿元，同比+13%，利润增长稳健主要源于海外发展战略带来的收入和利润增长以及远期外汇合约及理财产品估值带来的公允价值变动收益较大[1] - 在全球经济下行压力和地区冲突的大环境下，全球户外运动市场增速放缓但规模仍稳步上升，各大品牌基本完成去年库存的消耗，订单需求逐渐回暖，预计有效带动公司业绩增长，国内户外市场呈现多点开花，相关市场发展推动户外产品多元化，国内品牌扩展产品线满足需求，产品设计开发需求激增推动材料和工艺突破[2] - 客户渠道方面深度合作新能源汽车市场带来“汽车露营”生活方式，与国内知名车企绑定合作实现一站式服务打造爆款产品，产品方面拓展新品生产研发，加大市场开发力度，研发方面在天台和上海厂区设有研发部门，在三个方向以客户需求为目标围绕重点项目展开工作取得显著成绩[3] - 根据24Q3财报，考虑大客户订单回暖及海外基地放量增长，上调盈利预测，预计24 - 26年归母分别为1.8亿/2.3亿以及2.5亿（24 - 26原值分别为1.3/1.5/1.8亿元），PE分别为15X/12X/11X[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为945.80百万元、823.32百万元、973.57百万元、1,118.15百万元、1,270.77百万元，增长率分别为12.27%、- 12.95%、18.25%、14.85%、13.65%；归属母公司净利润分别为212.97百万元、130.68百万元、180.79百万元、226.73百万元、252.77百万元，增长率分别为- 2.98%、- 38.64%、38.34%、25.41%、11.49%；EPS分别为1.50元/股、0.92元/股、1.28元/股、1.60元/股、1.79元/股等多项财务数据[5] - 2022 - 2026年资产负债表多项数据如货币资金、应收票据及应收账款、存货等呈现不同变化，利润表中营业成本、营业税金及附加、销售费用等也有相应数据体现，现金流量表中净利润、折旧摊销、财务费用等数据也有列出[8][9] 公司基本数据方面 - A股总股本141.57百万股，流通A股股本141.57百万股，A股总市值2,699.80百万元，流通A股市值2,699.80百万元，每股净资产14.23元，资产负债率15.70%，一年内最高/最低为28.30/13.18[6]

报告投资评级 - 给予斯菱股份“推荐”评级[1] 报告核心观点 - 2024年Q3业绩波动但海外业务持续发力斯菱股份2024年Q3营收5.57亿元同比+5.06%归母净利润1.37亿元同比+28.13%Q3单季营收1.97亿元同比-1.01%归母净利润0.42亿元同比+3.36%[1] - 核心业务营收稳定四季度订单充足目前自三季度开始收取订单数量增长在手订单量充足产能利用率有效提升[1] - 海外工厂产能稳定三期投资有望提升现有产能泰国工厂产能利用率在70%-80%左右三期投资完成后产能将提升美国关税上升对海外业务影响较小美元汇率波动有短期影响[1] - 人形机器人相关产品研发发力加速推进量产设立机器人零部件事业部规划投资1.17亿元用于“机器人零部件智能化技术改造项目”积极推进谐波减速器及执行器模组量产生产线工作[1] - 下调盈利预测预测2024 - 2026年营业收入分别为7.78/9.62/11.23亿元归母净利润分别为1.84/2.24/2.61亿元参考可比公司估值给予2025年35xPE对应目标价71.2元[1] 财务指标相关 - 2023 - 2026年营业总收入(百万)分别为738/778/962/1123同比增速分别为-1.5%/5.4%/23.7%/16.8%归母净利润(百万)分别为150/184/224/261同比增速分别为22.2%/23.0%/21.5%/16.5%每股盈利分别为1.36/1.67/2.03/2.37市盈率分别为38/31/25/22市净率分别为3.6/3.3/3.0/2.7[2] - 2024 - 2026年预测的主要财务比率如营业收入增长率、EBIT增长率、归母净利润增长率、毛利率、净利率、ROE、ROIC、资产负债率、债务权益比、流动比率、速动比率、总资产周转率、应收账款周转天数、应付账款周转天数、存货周转天数、每股经营现金流、每股净资产、P/E、P/B、EV/EBITDA等呈现不同变化趋势[5] 公司基本数据相关 - 总股本11000.00万股已上市流通股5493.17万股总市值63.85亿元流通市值31.89亿元资产负债率18.72%每股净资产15.44元12个月内最高/最低价为60.12/25.35[3]

报告投资评级 - 报告对王力安防的6个月评级为增持（维持评级）[4] 报告核心观点 - 王力安防24Q3收入8亿元同增2%，归母净利0.3亿元同减45%，扣非后归母净利0.3亿元同减23%；241 - Q3收入21亿元同增9%，归母净利0.8亿元同减少16%，扣非后归母净利0.7亿元同减8%；24Q1 - 3公司毛利率25.7%同减1.4pct，净利率3.9%同减1.1pct [1] - 王力安防已形成多元化销售渠道体系和覆盖全国的销售网络格局，通过项目“赋能”经销商团队，且作为国内生产规模最大的安全门企业之一，拥有多个生产基地，生产、销售规模在同行业内具有明显优势 [2] - 基于24Q1 - 3业绩表现及宏观环境（地产销售压力传导）调整盈利预测，预计24 - 26年EPS分别为0.25/0.3以及0.37元（原值为0.5/0.7/1亿元）；PE分别为39X、32X以及26X [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 24Q1 - 3业绩表现为收入有增长但利润有不同程度下降，毛利率和净利率也有所下降，如24Q3收入8亿元同增2%，归母净利0.3亿元同减45%，24Q1 - 3毛利率25.7%同减1.4pct，净利率3.9%同减1.1pct [1] - 给出了2022 - 2026年的财务数据预测，包括营业收入、归属母公司净利润、EPS、市盈率等多项指标，如2024 - 2026年预计EPS分别为0.25/0.3以及0.37元，PE分别为39X、32X以及26X [3][6] - 详细列出了资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据，如2022 - 2026年的货币资金、应收票据及应收账款、净利润、经营活动现金流等数据 [7][8] 公司优势方面 - 渠道及规模优势逐步显现，销售渠道多元化且销售网络覆盖全国，同时不断推进网点建设并“赋能”经销商团队，在产品推广和反馈上能快速响应 [2] - 作为国内生产规模最大的安全门企业之一，拥有永康、武义、四川、杭州（新增）四大基地，长恬智能制造基地2021年被评为行业首家未来工厂，生产、销售规模在同行业内具有明显优势，且安全门生产规模效应明显 [2]