①13倍PE的电子跨境龙头被关税风险"错杀"，极端假设下仅需对美提价15%可基本抵消额外成本，新 渠道发力足够支撑未来2-3年20%收入复合增速；②光伏行业这一细分领域供给率先出清+海外存在供应 缺口，这几家率先布局非关税地区的龙头有望率先脱颖而出，海外贡献盈利或超预期。 《风口研报》今日导读 1、安克创新（300866）：①华创证券秦一超认为，近期美国大选相关事件频发，跨境出海相关的资金 情绪持续走弱，6月底以来公司股价回调逾30%，但根据测算，若美国关税加征至60%，公司仅需对美 提价15%或可基本抵消额外成本；②实体门店在欧洲的销售渠道中仍然占主导地位，线下占比至今超过 80%，而公司的线下渠道占比基本维持在30%左右，伴随当前公司战略重心调整，欧洲线下渠道或将成 为未来增长的重要驱动力；③公司正在加强对澳洲、东南亚等市场开拓，新兴市场空间广阔，当前公司 的惯性增长或已足够支撑未来2-3年实现20%收入复合增速；④秦一超预计公司2024-26年归母净利润 20.26/24.76/29.62，亿元，同比增长25.4%/22.2%/19.6%，对应PE为13/11/9倍；⑤风险提示：宏观 经济波动，行业竞争 ...

①智能短交通龙头上半年业绩翻倍增长超预期，利润率或将进入加速阶段，估值迎来扩张期； ②这家 公司最新系列超高密度型无框电机全新上市，其核心产品已在近百家机器人公司应用验证； ③国内唯 一先进制程晶圆厂受益半导体行业回暖，第二季度8英寸稼动率逐步回升，12英寸稼动率维持满载状 态； ④策略分析师预计A股市场已进入中线底部的筑底期，适当"轻指数，重个股"。 【券商策略最新观点】 浙商证券策略廖静池：预计市场已进入中线底部的筑底期，适当"轻指数，重个股" 浙商证券策略廖静池预计市场已进入中线底部的筑底期，但是底部的形成有可能持续一段时间；在真正 的中线大行情启动前，市场大概率将呈现"下有支撑、上有压力"的区间震荡走势。 配置方面，中线仓仍可以维持当前仓位，并在指数挑战区间下沿时择机增配。部分个股已经调整充分， 在进入筑底期后，可以基于"前期下跌充分+近期走势企稳+基本面改善"的复合条件挑选个股，适当"轻 指数，重个股"。 本期优选报告： ①九号公司（国泰君安|蔡雯娟）：九号公司是智能短交通龙头，上半年实现归母净利润5.96亿元，同 比增长167.82%，业绩超预期。上市以来股价进行了较为深度的调整，招商证券史晋星认 ...

公司业绩 - 这家全球光模块龙头厂商连续5个季度净利润同环比双增[2] - 公司1.6T光模块预计四季度批量出货，2025年到2026年将持续上量[1][2] 市场需求 - 800G和400G光模块需求仍然非常旺盛，主要源自于AI数据中心需求[5] - 一些重点客户近期还有加单或催货的情况[5] - 客户针对1.6T光模块的需求进度没有变化，公司已按计划给客户送测[5] - 下游客户需求旺盛，目前没有砍单或推迟发货、需求计划削弱的情况[5] - AI数据中心带宽需求持续增长，所需光模块从400G升级到800G再到1.6T[6] - 重点客户对AI发展有信心，愿意持续投入且资本开支充足[6] - 1.6T光模块会在2025年到2026年持续上量[6] 公司技术 - EML方案+硅光方案均已成熟[7] - LPO系列已向海外客户推出解决方案和送样[7] - CPO和3D封装技术也在持续研发进程中[7] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[3][8]

客车行业概况 - 大中型客车经历销量连续6年下滑，2023年行业企稳回升[5] - 2023年1-6月我国客车出口同比增长39.36%，客车出口景气延续[1][8] - 客车出海不止有宇通一家，多家公司出口增速超过行业[4] 中通客车业绩分析 - 2024年以来客车出口维持高增，1-6月出口同比增长39.36%[1][8] - 管理层变革后，公司国内外销售结构升级，1-6月产量销量同比大幅上升[2][7][15] - 上半年公司客车出口同比增长76.56%，高于行业增速，海外销量占比首次超过国内[2][9][17] - 预计2024-2026年归母净利润增长357.14%/78.13%/43.86%[3][10] 行业发展趋势 - 海外客车电动化渗透率提升，国内制造商竞争力不断提升[8][14] - 一带一路国家持续增长，欧洲新能源客车量价齐增，客车出口景气延续[14] - 公司进入加速成长期，存货水平创新高，出口增速超过行业[15][16][17]

配网资产价值显著低估 - 公司配网业务主要涉及配电和销售业务，盈利能力稳定[14] - 与同行业公司涪陵电力相比，公司配电网资产质量显著高于涪陵电力[3][9] - 按照市场一致预期PE均值计算，通宝能源仅配电网资产的合理估值为104亿元，相比目前市值（约61亿元）显著低估[3][9] 清洁能源业务发展潜力大 - 公司是晋能集团旗下唯一清洁能源上市平台，未来资产注入值得期待[1][8][20] - 与晋能控股集团共同投资建设晋北基地，可再投2.47GW光伏项目，是现有项目规模的380%[4][26] - 如果按照晋北基地新能源规模目标不低于6GW计算，是现有项目规模的近10倍[4][26] 财务数据亮点 - 2017-2023年收入CAGR为15.76%、净利润CAGR为23.82%[2][8] - 2024-2026年归母净利润分别为6.09/8.99/11.33亿元，同比增长-10.4%/47.6%/26.0%[5][11] - 对应PE为10/7/5倍[5][11] 其他亮点 - 参股榆树坡煤业23%股权，布局煤电一体化[19] - 资产负债表强劲，经营性净现金流稳健[26]

礼来公司业绩 - 礼来上半年替尔泊肽销售额达66.6亿美元[7] - GLP-1减重市场需求强劲，投资价值更大[8] - 蓝晓科技为礼来全球最关键的固相载体供应商，有望带来长期销售增长潜力[8] 硅光芯片发展 - 清华大学研制出"太极-II"光训练芯片，为AI大模型探索了光训练的新路径[9] - 硅光芯片被列入阿里巴巴达摩院十大科技趋势之一，未来5-10年将逐步取代电子芯片的部分计算场景[10] - 光迅科技成立国迅量子芯公司，开展量子相关业务[10] 商业航天发展 - AST SpaceMobile获FCC初步许可证，发射五颗低轨道卫星，卫星互联网有望迎来重要发展机遇[11] - 相关A股公司包括航天科技、招标股份等[11] 维生素行业 - 巴斯夫维生素A、E价格大涨，行业挺价信息不断，维生素E有望超预期[6] - 能特科技、民生健康等公司受益[6] 海外市场动态 - 美国初请数据好于预期，缓解了经济衰退担忧[10] - 多个行业板块在美股出现大涨，如半导体、加密货币等[10] - 礼来公司、Palantir等公司业绩表现亮眼[10]

工业母机 - 工业和信息化部、财政部、税务总局发布关于2024年度享受增值税加计抵减政策的工业母机企业清单制定工作有关事项的通知[3] - 工信部印发了关于《"工业母机+"百行万企产需对接活动实施方案》的通知，该方案旨在推动工业母机创新产品推广应用，促进工业母机产业链企业融通发展[4] - 推动我国国产工业母机的高端化、数控化、智能化和自主可控发展，以及确保产业供应链稳定是当下的重要任务之一[5] - 相关刺激政策逐步实施落地，企业投资进一步加大，工业母机产业链相关企业将受益，上市公司包括华辰装备、秦川机床、华中数控[6] 雷赛智能 - 公司已拥有控制系统、步进系统、伺服系统等产品系列，是行业内少数拥有完整运动控制产品线的企业之一[8] - 公司成功批量生产出高密度无框力矩电机、CD伺服驱动器、中空编码器、空心杯电机及配套的微型伺服系统[10] - 公司机器人相关产品功能和性能总体达到世界一流水平，已有近百家机器人（协作&人形）企业进行测试，初步意向订单近万台（套）[11] - 公司已与人形机器人头部企业中约七成进行交流，并通过多种渠道&合作伙伴与欧美机器人接触，预计后续将获得送样机会[12] - 公司2024-26年EPS预计为0.73/0.87/1.05元，给予2024年38.5倍PE[12]

公司业务与产品 - 乾照光电是国内领先的砷化镓太阳能电池外延片供应商[2][3][5] - 高华科技的主要产品是各类压力、加速度、温湿度、位移等传感器[7] - 高华科技的传感器产品应用于载人航天工程、多型号长征系列火箭[7] - 永泰能源主营业务为煤炭和电力[10] 业绩与财务 - 永泰能源所属煤矿优质焦煤资源扩增约1975万吨，预计增加公司净利润总额约30亿元[9] - 永泰能源预计2025年至2027年净利润分别为28亿元、38亿元和58亿元[12] - 贵州茅台上半年净利润同比增长15.88%[14] - 南芯科技上半年净利润同比增长103.86%[14] 其他 - 硕世生物有猴痘病毒核酸检测试剂盒产品[15] - 公司实际控制人徐雄收到中国证监会立案告知书[15]

美国经济衰退的多种可能性 - 美国经济可能处于韧性与衰退因素交织的复杂局面[6] - 经济可能出现正常着陆，财政逆势扩张下经济降温速度可能更慢[7] - 经济可能出现不着陆、跨周期的情况，需要AI产业等变量支撑[9] - 经济可能出现发展路径的纠错纠偏，伴随财政整顿、国际秩序与地缘格局变化[10] 民爆行业整合超预期 - 收购对价提高，反映优质并购标的稀缺，建议关注地方优质民爆资产[15] - 收购方多为全国化布局民爆公司，行业内禁止新增产能[16] - 新疆、西藏地区民爆高景气，头部企业收购扩充产能后有意愿将闲置产能转移[17] - 通过并购，民爆行业航母加速形成，规模优势有望继续扩大[17] 个股机构关注度 - 甘源食品、牧原股份、华利集团等个股获得机构高度关注[19] - 信息技术、医药生物等行业受到机构广泛关注[19]

①英特尔发布第一代车载独立显卡，汽车芯片向高端化加速迈进，这家公司推出的高性能低功耗车载前 装图像处理芯片已通过车规级的AEC-Q100Grade2认证； ②字节跳动、阿里云上新大模型，AIGC应用 正加速落地，这家公司推出了集AI多模态创作工具、垂直行业轻量化小模型、AI策略引擎、数字人营销 于一体的全栖内容制作生态系统； ③这家公司取得STSA-1301皮下注射液用于治疗原发性免疫性血小 板减少症的Ia期临床研究总结报告。 【大头条】 一、汽车芯片|英特尔发布第一代车载独立显卡，汽车芯片向高端化加速迈进，这家公司推出的高性能 低功耗车载前装图像处理芯片已通过车规级的AEC-Q100Grade2认证 据媒体报道，英特尔在深圳发布第一代车载英特尔锐炫独立显卡。英特尔公司副总裁Jack Weast于活 动现场介绍，该显卡平台算力达229TOPS，每秒浮点运算能力（FLOPS）相比集成显卡算力提升4倍； 支持8块独立显示屏同时支持4K，并搭载Xe图形引擎及XMX计算引擎。 点评：IDC预计，到2027年，全球汽车半导体市场规模将超过880亿美元。随着单车半导体的价值不断 增长，半导体企业在汽车产业链中的关注度和重 ...