报告公司投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [116] 报告的核心观点 公司概况 - 咸亨国际是全国性MRO集约化供应商,专业从事工器具、仪器仪表等类产品的MRO集约化供应 [13][14] - 公司创始人王来兴从事五金批发起家,通过引进国外先进工器具进入电网系统工器具领域,经过三十余年发展已成为全国性MRO集约化供应商 [13] - 公司通过集约化外购(经销)以及自产的方式为下游客户提供12大类、100多万SKU的MRO产品 [14] - 公司拥有全国化的销售网络,在全国主要城市设立40个销售服务机构,销售网络覆盖全国31个省市,拥有超800人的销售及技术服务团队 [47][48] MRO行业特点及发展趋势 - MRO行业具有品类众多、交易链条冗长、供需错配的特点,集约化、电商化采购成为行业趋势 [28][29][30][31][36][37][38][41][42][43][44] - 中国MRO市场规模达3万亿元,随着工业体量的增长而不断扩容 [27] - 政府持续推行采购阳光化,央企集约化、数字化采购程度持续提升 [79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][92] 公司竞争优势 - 公司拥有丰富的产品线和全国化的服务网络,是少数具备参与央企集约化采购资格的MRO供应商 [49][50][51][60][70][71] - 公司采用经销和自产相结合的商业模式,自主产品毛利率较高 [62][63][64] - 公司持续加大研发投入,拥有较强的技术研发实力 [65][66][67] - 公司数字化建设提升了运营效率和交付速度 [73][74][75][76] 发展战略及业绩预测 - 公司立足电网行业,并向石油石化、核工业、交通和政府应急等四大新领域拓展,未来发展潜力较大 [106][107] - 预计2024-2026年公司营收将达35.6/43.5/52.3亿元,归母净利润为2.34/2.95/3.77亿元 [110] 根据目录分别总结 公司概况 - 咸亨国际是全国性MRO集约化供应商,专业从事工器具、仪器仪表等类产品的MRO集约化供应 [13][14] - 公司创始人王来兴从事五金批发起家,通过引进国外先进工器具进入电网系统工器具领域,经过三十余年发展已成为全国性MRO集约化供应商 [13] - 公司通过集约化外购(经销)以及自产的方式为下游客户提供12大类、100多万SKU的MRO产品 [14] - 公司拥有全国化的销售网络,在全国主要城市设立40个销售服务机构,销售网络覆盖全国31个省市,拥有超800人的销售及技术服务团队 [47][48] MRO行业特点及发展趋势 - MRO行业具有品类众多、交易链条冗长、供需错配的特点,集约化、电商化采购成为行业趋势 [28][29][30][31][36][37][38][41][42][43][44] - 中国MRO市场规模达3万亿元,随着工业体量的增长而不断扩容 [27] - 政府持续推行采购阳光化,央企集约化、数字化采购程度持续提升 [79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][92] 公司竞争优势 - 公司拥有丰富的产品线和全国化的服务网络,是少数具备参与央企集约化采购资格的MRO供应商 [49][50][51][60][70][71] - 公司采用经销和自产相结合的商业模式,自主产品毛利率较高 [62][63][64] - 公司持续加大研发投入,拥有较强的技术研发实力 [65][66][67] - 公司数字化建设提升了运营效率和交付速度 [73][74][75][76] 发展战略及业绩预测 - 公司立足电网行业,并向石油石化、核工业、交通和政府应急等四大新领域拓展,未来发展潜力较大 [106][107] - 预计2024-2026年公司营收将达35.6/43.5/52.3亿元,归母净利润为2.34/2.95/3.77亿元 [110]