报告公司投资评级 - 报告给予中国海油"优于大市"的投资评级 [1] 报告核心观点 1) 中国海油在南海西部超深水超浅气层勘探领域取得重大突破,陵水36-1气田测试无阻天然气流量超1000万方/天 [1][2][3] 2) 中长期来看,我国天然气需求将维持较快增长,2025年天然气消费量将达到4200-4600亿立方米 [4][10] 3) 中国海油制定了三个万亿大气区战略规划,包括南海、渤海和鄂东-沁水大气区,未来将持续加大南海油气勘探开发力度 [5][11] 4) 2024年5月以来,国际天然气市场价格企稳回暖,NYMEX天然气期货价格上涨34.9% [6][13][14] 财务预测与估值 - 维持对公司2024-2026年归母净利润1498/1564/1633亿元的预测,对应EPS分别为3.15/3.29/3.43元,维持"优于大市"评级 [7][14] - 公司2024-2026年A股PE分别为9.5/9.1/8.7倍,H股PE分别为6.4/6.1/5.8倍 [14][15]