报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司2023年实现收入79.72亿元，同比增长12.25%，归母净利润23.96亿元，同比增长50.21%，扣非净利润18.36亿元，同比增长46.79% [1] 2) 呼吸治疗解决方案板块业务同比增长50.55%，其中制氧机产品业务同比增长近60%，呼吸机类产品业务增速超30%，雾化产品销售业务同比增长超60% [2] 3) 糖尿病护理解决方案业务持续营收规模同比增长37.12% [3] 4) 海外市场增速恢复，公司众多产品的海外注册工作正逐步落地，海外团队属地化布局日益完善 [4] 5) 我们预计公司24-26年EPS分别为2.16、2.48、2.85元，归母净利润分别为21.66、24.91、28.59亿元 [5] 呼吸治疗解决方案 1) 呼吸治疗解决方案板块业务同比增长50.55%，其中制氧机产品业务同比增长近60%，呼吸机类产品业务增速超30%，雾化产品销售业务同比增长超60% [2] 2) 公司计划重点开发呼吸治疗板块产品在欧洲、北美等区域的市场需求 [4] 糖尿病护理解决方案 1) 糖尿病护理解决方案业务持续营收规模同比增长37.12% [3] 2) 公司判断糖尿病护理板块产品在拉美、非洲、中东、东南亚等地区存在较大发展潜力，CGM系列产品在西欧市场亦存在一定机会 [4] 家用类电子检测及体外诊断 1) 家用类电子检测及体外诊断业务同比增长10.05%，其中电子血压计产品营收规模同比增速超20% [3] 2) 公司会根据家用类电子检测产品在北美、西欧、东南亚等各地区的市场情况进行策略规划与业务拓展工作 [4] 康复及临床器械 1) 康复及临床器械业务整体规模同比下降12.82%，但主要产品如轮椅车、针灸针等业务增长趋势良好 [3] 感染控制解决方案 1) 感染控制解决方案板块业务规模相较2022年同期特殊市场需求的高基数下降36.15% [3] 急救 1) 急救板块业务实现8.04%业绩增速，自主研发的AED产品M600获证后海内外业务持续拓展 [3]