报告行业投资评级 - 报告维持对Hon Hai的"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - Hon Hai/Ingrasys展示了其最新的机架级AI服务器解决方案,以及先进的液冷解决方案 [2] - Hon Hai在机架级AI服务器领域处于有利地位,因为公司具有(1)涵盖计算托盘、交换托盘、液冷和网络的整体解决方案,(2)拥有全球生产基地和强大的供应链管理能力,(3)规模优势和良好的资产负债表支持运营资金 [2] - 预计Hon Hai将从AI服务器趋势中获益,AI服务器收入占比将在2024年和2025年分别达到10%和24% [2] 行业研报目录分析 行业概况 - Ingrasys(私有)是Hon Hai专注于AI和云计算业务的子公司,为CSP和企业客户提供服务器、存储和HPC解决方案,特点是模块化设计和先进的冷却技术 [4] 公司表现 - Hon Hai宣布计划在台湾建立先进的计算中心,主要用于智能制造、智能电动车和智能城市,目标是在2026年完成数据中心建设 [3] - 为满足客户多样化的计算需求,Ingrasys推出了支持更广泛产品组合的模块化服务器 [3] 估值分析 - 我们的12个月目标价为227新台币,基于2025年预测的15.3倍市盈率,与同行业平均水平+1个标准差的市盈率一致 [5] 风险提示 - 未提及