报告公司投资评级 - 云音乐公司的投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 1季度毛利率优化超预期,公司上调全年盈利预期 [1] - 会员增长略好于此前预期,预计上半年会员数同比增21% [1] - 产品改版聚焦提升核心音乐用户体验,但社交收入环比或继续承压 [1] - 毛利率或仍有上调空间,预计2季度及下半年毛利率达33% [1] - 基于好于预期的毛利率优化,上调2024年经调整净利润预测至11亿元 [1] 财务数据总结 - 2024年预计收入79.96亿元,同比增长1.6% [3] - 2024年预计经调整净利润11.41亿元,同比增长39.8% [3] - 2024年预计经调整每股收益5.44元,同比增长39.8% [3] - 2024年预计毛利率34.4%,较2023年提升7.7个百分点 [3][5] - 2024年预计经调整运营利润率13%,较2023年提升8个百分点 [3][5] - 2024年预计经调整净利率14.3%,较2023年提升3.9个百分点 [5] 行业覆盖公司总结 - 交银国际覆盖的互联网和教育行业公司中,云音乐目标价为120港元,评级为买入 [4] - 其他覆盖公司包括百度、哔哩哔哩、爱奇艺、腾讯音乐、快手等,评级多为买入 [4]