报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [15] 报告的核心观点 现金充足，有能力增厚投资者回报 - 公司现金流为八大建筑央企中最佳，23年经营性净现金流改善明显 [5][6] - 充足现金为公司增厚投资者回报提供坚实基础 [6] 新签订单高增，持续出海及化工品涨价或将带来更多增量订单 - 化学工程新签订单快速增长，境外订单放量 [7][8] - 屡获俄罗斯及中东大单，海外订单增长潜力巨大 [9][10] - 化工品涨价带动行业回暖，盈利改善或催化资本开支提升 [11][12] 实业新材料业务堵点已疏，增长可期 - 技改完成负荷逐步提升，实业业务或将迎来量利同增 [12][13] - 积极规划新产线，产能扩张可期 [13][14]