报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司各业务板块均实现较好表现，外销实现较高增长，内销实现高于行业增长，彰显出公司改革驱动所带来的积极效果 [3] - 毛利率同比提升0.51个百分点至21.63%，费用率显著优化，共同驱动公司业绩大幅增长 [4] - 公司预计将保持规模与效率提升趋势，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为34.25、39.45、45.41亿元 [5] 报告内容总结 公司业绩表现 - 2024年第一季度公司实现营业收入234.86亿元，同比增长20.87%；实现归母净利润9.81亿元，同比增长59.48%；实现扣非归母净利润8.38亿元，同比增长60.89% [1] - 外销高增长，内销份额提升，助力公司营收表现较优 [3] - 毛利率同比提升0.51个百分点至21.63%，费用率显著优化 [4] 业务板块表现 - 公司冰冷业务外销实现较高增长，家用空调板块营收预计实现高于行业增长水平，中央空调板块在外部环境承压下实现较韧性增长 [3] 未来发展 - 公司覆盖多家电品类，品牌矩阵体系完善，并积极寻求品牌间协同、供应链优化等以实现效率提升，并以更高效的渗透市场实现规模较快增长 [5] - 延拓汽车压缩机、汽车综合热管理系统等业务，加强海外市场布局 [5] - 预计公司将保持规模与效率提升趋势，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为34.25、39.45、45.41亿元 [5]