报告公司投资评级 - 万华化学首次给予"买入-B"评级 [5] 报告的核心观点 经营稳健，新项目有序推进支撑未来发展 - 2023年公司营收和净利润均实现增长，毛利率小幅提升 [1] - 公司持续加大技术创新、拓展国际化布局、构建卓越运营体系，产销能力双增 [2] - 公司在聚氨酯、石化、精细化学品和新材料等领域持续推进新项目,进一步增强产业链整合能力 [3][4] 盈利预测及业务分拆 - 聚氨酯系列产品收入和毛利率预计将稳步提升 [7] - 石化系列产品收入和毛利率有望提升 [8] - 精细化学品及新材料系列收入和毛利率将持续改善 [9] 估值分析 - 公司当前估值较有吸引力,与同行业龙头公司相比具有一定优势 [10][12]