报告公司投资评级 - 报告给予中国外运(601598)买入(维持)评级 [1] 报告的核心观点 业务表现 - 2024年一季度,公司实现营业收入242.9亿元,同比+8.1% [1] - 公司代理及相关各主要业务货量均实现同比20%以上增长 [1] - 获得与收益相关的政府补助合计4.8亿元,同比+4.6% [1] - 海运代理业务量322.6万TEU,同比+21.2% [1] - 铁路代理业务量13万标箱,同比+36.8%;中欧班列相关补贴为3.1亿元,同比+120.5% [1] - 空运通道(空运货代+跨境电商物流)业务量22.8万吨,同比+23.2% [1] - 合同物流业务货量1176.5万吨,同比+26.4% [1] 盈利情况 - 归母净利8.0亿元,同比-16.1% [1] - 合同物流业务收入和利润或承压,影响公司整体盈利水平 [1] - 空运通道业务收入和盈利或同比下降,影响公司整体盈利水平 [1] - 公司实现投资收益4.8亿元,同比基本持平 [2] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年收入分别为1197.9、1291.9、1411.2亿元,同比+17.8%、+7.8%、+9.2%,3年CAGR为11.5% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利分别为43.4、46.5、49.9亿元,同比+2.8%、+7.1%、+7.3%,3年CAGR为5.7% [3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.60、0.64、0.68元/股 [3] - 维持目标价7.2元,维持"买入"评级 [3]