报告公司投资评级 公司维持"强推"评级 [1][3] 报告的核心观点 1) 2023年公司国内外投入加大、盈利承压,但23Q4起步入规模高速成长期,营收增长超预期 [2][3] 2) 2024Q1营收/归母同比+45%/+40%,净利率拐点已现,随新工厂产能逐步爬坡,盈利能力有望进一步恢复 [2][3] 3) 公司在内饰零件细分领域竞争优势突出,国内产能布局广泛,有望获得主机厂和Tier 1认可,不断提升客户份额与市场占有率 [2][3] 4) 墨西哥二期工厂已投产,2023年墨西哥福赛营收同比+71%,随在手订单逐步量产,2024年海外收入有望快速增长 [3] 财务指标总结 1) 2023年公司实现营业总收入95亿元,同比增长37.1%;归母净利润8.4亿元,同比下降7.3% [5] 2) 预计2024-2026年公司营业总收入将分别达到131.7亿元、174亿元、221.6亿元,归母净利润将分别达到12.8亿元、20亿元、27.1亿元 [5] 3) 公司2023-2026年营业收入增速预计分别为37.1%、38.6%、32.1%、27.4%;归母净利润增速预计分别为-7.3%、52.5%、55.8%、35.5% [5] 4) 公司2023-2026年毛利率预计分别为26.7%、27.2%、27.5%、27.6%;净利率预计分别为8.6%、9.4%、11.1%、11.8% [6]