报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] - 给予公司2024年预期净利润10倍PE,对应目标市值130亿,目标价5.61元,预期较现价20%空间 [2] 报告核心观点 - 2024年一季度扣非净利润为近十年最高,同比增长22.4% [1][3] - 通行服务收入大体持平,3月份增长较好,1-2月受冰雪天气影响略有下滑 [1] - 成本费用管控效果明显,毛利率提升,财务费用减少 [1] - 公司优化空间明确,资产价值被低估,财务费用有明确的改善空间,核心路产剩余收费年限长,改扩建释放全新增长潜力 [2] 财务指标总结 - 2024-2026年预计实现归母净利分别为13、14.1、14.8亿元,对应EPS分别为0.56、0.6、0.63元 [4] - 2024年预计营业收入77.63亿元,同比增长3.6%;归母净利润12.99亿元,同比增长10.3% [4] - 2024年预计毛利率32.5%,净利率17.3% [4] - 2024年预计ROE为6.9%,ROIC为7.4% [4] - 2024年预计资产负债率46.5%,流动比率0.9,速动比率0.6 [4]