宏观经济 - 美国3月物价持续强劲反弹，浇灭了市场对联储降息的乐观，美债利率和美元指数持续走强[3] - 国内3月经济数据再度走弱，企业盈利承压，海外利率抬升压制估值，国内风险资产价格承压[4] - 美国通胀空间有限，全球央行货币政策宽松预期推升二次通胀，中国宏观需求不足，结构分化剧烈[5] - 美国实际利率走强，但避险情绪高涨，建议持多黄金和白银多单，谨防调整风险[5] - 美国通胀和就业扰动、国内实体经济恢复不及预期、地缘军事冲突风险是风险提示[6] 市场表现 - 商品方面，建议回调做多配置农产品和有色等工业品，反弹做空黑色相关工业品[8] - 大类资产表现中，黄金领涨，A股领跌，全球大类资产价格涨跌幅有所变化[10] - 美国十债收益率、美国二债收益率、COMEX黄金等资产表现有所波动[10] - 过去一周大宗商品表现：白银领涨，棕榈油领跌，大宗商品周涨跌幅为12.0%至-6.0%[11] - 股债风险溢价录得3.89%，外资风险溢价指数录得5.78%，外资吸引力位于中性水平[12] 货币市场 - 央行OMO逆回购到期60亿元，逆回购投放100亿元，货币净回笼40亿元，MLF开始资金净回笼[13] - 国债发行4111.1亿，地方债发行751.2亿，其他债发行15262.1亿，债市总发行20124.4亿，货币净需求持续高位[14] - DR007、R001、SHIBOR隔夜分别变化0.9bp、10.8bp、3.2bp至1.82%、1.81%、1.72%，资金价格持续下降至低位[15] - 上周10年期国债收益率较前一周变化-1bp，5年期国债收益率变化-8bp，2年期国债收益率变化-6.3bp[16] 实体经济 - 截止4月11日，30大中城市商品房周成交面积为161.6万平方米，环比上周261.3万平方米季节性回落，仍位于近7年低位[17] - 全国28大中城市地铁客运量周度日均8294万人次，较去年同期增长8.9%，较2021年同期增长23.6%[18] - 制造业产能利用率改善，钢厂产能利用率反弹0.44%，沥青产能利用率增加2.9%[19] - 钢材持续降库，位于近几年低位，需求边际改善，钢价大幅反弹[20] - 原油库存反弹至中性水平附近，上周库存持平，位于2019年水平[21] 通胀数据 - 美国3月CPI同比增速录得3.5%，核心CPI录得3.8%，环比增速录得0.4%[23] - 美国国债期货市场收益率曲线倒挂程度大幅走扩，2年期国债收益率从上周4.8%上涨至5.1%[24] - 美国十债利率较上周大幅反弹11bp至4.5%，中美利差倒挂程度大幅扩大11.2bp至-221.8bp[25] 市场展望 - 股市大概率维持震荡走势，上周市场二次回调，再次探底，结构延续分化，周期股领涨[26] - 大宗商品工业品和农产品4月将震荡筑底，随后五月迎来反弹，工业品再次大幅上涨[27] - 利率通常4月开始筑底，5月震荡反弹，收益率曲线总体走陡峭，债市表现将维持高位震荡走势[28] - 深圳成指数量化模型信号上周多翻空，短期二次探底，关注反弹短空机会[29] - 工业品指数上周周线级别信号维持做多，建议采取震荡思路操作[30] - COMEX黄金加权指数上周周线级别信号维持看多，贵金属预计涨势告一段落，建议回调长多[30] - 本周关注中国社融和GDP数据、美国零售和欧元区CPI数据，重点关注经济复苏成色[31]