营收和利润 - 公司营业收入在2023年持续增长，主要受益于营销业务的快速复苏和国内收入占比的提升[9] - 公司归母净利润和EPS在2023-2024年有望持续增长，对应PE分别为20.9倍、14.5倍和10.0倍[4] - 公司预计在2023-2025年实现营收33.50/45.21/55.62亿元，展现稳健增长态势[3] - 公司云服务业务在2023年上半年首次贡献收入，实现营收20亿元，占总收入比例达15.44%[13] - 公司净利润同比增长123%，净利率达到8.98%，期间费用率相对稳定，维持归母净利润率稳定[16] 业务发展 - 公司加大AI/算力租赁/休闲游戏布局，打造第二增长曲线，有望为公司贡献业绩弹性[7] - 公司持续探索AI+游戏/互动游戏等创新方式，预计有望为公司贡献增量业绩[2] - 公司国内营销业务收入占比在2020年至2022年间显著提升，从0%增长至100%[11] - 公司AI/算力租赁/休闲游戏布局有望打造第二增长曲线，与微软合作推进AI业务[18] - 公司广告营销主业稳健恢复，同时积极投入AI应用、休闲游戏、算力租赁等业务，有望为公司贡献业绩弹性[26] 财务指标 - 公司毛利率由2021年的34%下降至2022年的19%，主要受海外宏观经济压力和国内市场竞争影响[14] - 公司云服务业务毛利率为41.71%，高于互联网广告业务，有望带动公司盈利能力提升[15] 未来展望 - 公司预计2023-2025年实现营收33.50/45.21/55.62亿元，归母净利润3.08/4.44/6.44亿元，给予"买入"评级[25] - 公司的ROE预计在2025年将达到16.9%，较2021年增长20.7%[29] - 公司提到的风险提示包括游戏上线进程及流水不及预期、宏观经济复苏不及预期、广告业务利润率下滑和AI监管风险[27]