报告公司投资评级 康冠科技(001308.SZ)维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) 2023年Q4业绩超预期,营收48.9亿元/同比+95%,归母净利4.2亿元/同比+13.2% [1] 2) 2023年全年营收134.5亿元/同比+16.05%,归母净利12.8亿元/同比-15.4% [1] 3) 海外需求恢复、客户拓展、创新类业务增长超预期,Q4出货量创新高 [2] 4) 交互平板第一大客户普米市场份额继续领先,KTC显示器在国内线上零售市场销量排名第七,电竞细分市场排名第四 [2] 5) 2024-2026年预计归母净利润14.8/17.1/19.3亿元,同比增长15.7%/15%/13.2% [4] 业务板块总结 1) 智能交互显示:2023年营收38.4亿元,同比-9%,毛利率25.9% [2] 2) 创新类显示:2023年营收9.6亿元,同比+128.9%,毛利率14.4% [2] 3) 智能电视:2023年营收72.9亿元,同比+32%,毛利率15.4% [2] 4) 海外收入占比84%,国内收入占比16% [2] 财务指标总结 1) 2023年毛利率17.83%,同比下降3.3个百分点 [2] 2) 2023年净利率9.55%,同比下降3.55个百分点 [2] 3) 2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为2.3%/2.4%/4.6%/-0.6% [2] 4) 2023年前五大客户收入占比28.9%,同比下降8.58个百分点 [2] 风险提示 1) 原材料价格大幅上行 [3] 2) 汇率波动风险 [3] 3) 创新品类拓展不及预期 [3]