宏观经济 - 债期难以快速重回近一年半流畅的涨势，机构行为相对隐性，难以有效监测[1] - 财政端谨慎，偏弱的宏观数据可能引发政策转向的可能性，数据越“抑”，政策预期越扬[1] - 微观主体活力不强，融资需求不佳，中小微企业和商户生产经营面临挑战[1] 财政政策 - 地方政府专项债规模逐年增加，预计将在3.2万亿至3.9万亿之间[6] - 转移支付规模呈现波动，最高达到18%，最低为7.8%[6] - M2增速与名义经济增速基本匹配，预计将保持在13%左右[6] - 减税降费政策规模逐年增加，最高达到约2.5万亿元[6] - 宏观杠杆率基本稳定，未出现明显波动[6] 市场展望 - 超长期国债发行可能对利率曲线产生影响，30年期限收益率有望抬升[7] - 经济面临微观主体活力不足、就业环境不佳和地产压力等挑战[7]