通胀和经济展望 - 美国2月PCE通胀数据符合预期，通胀仍有韧性，美联储释放6月降息指引[3] - 美国通胀在高利率约束下进入乐观区间，软着陆概率较高[5] - 国内两会后释放稳经济信心，支撑二季度企稳复苏，风险资产价格有望止跌上行[4] - 国内地产高频销售持续改善，制造业产能利用率内外需共振反弹[6] - 国内地产政策进一步宽松，支撑经济企稳，商品市场有望急跌后反弹[7] 资产配置和市场趋势 - 4月大类资产配置建议回调做多风险资产（股票）和反弹波段做空避险资产（国债）[5] - 过去一月大类资产表现：黄金领涨，商品领跌，全球大类资产价格涨跌幅[9] - 美国实际利率高位震荡，贵金属价格估值偏高，建议持多或减仓黄金和白银多单[5] - 股债风险溢价录得3.84%，外资风险溢价指数录得6.03%，外资吸引力大幅回落[11] - 预计未来一个月市场将延续震荡结构，上下空间有限[26] 货币政策和利率走势 - 3月央行OMO逆回购净投放3180亿元，MLF净回笼940亿元，货币供应边际收紧[12] - 美国十债利率从上周4.59%反弹至4.66%[23] - 美国十债利率下降5bp至4.2%[24] - 美国10-2Y价差倒挂程度与上月持平，维持在-39bp[24] - 美国10-2Y利差总体维持震荡上涨节奏[28] 商品市场和库存情况 - 钢材、铜、铝和铁矿进入季节性降库周期，铁矿库存持续反弹，氧化铝库存处于近7年以来最低水平[19] - 原油库存位于中性偏低水平，3月库存小幅反弹，沥青库存中性，纯碱维持季节性累库周期[20] - 豆粕3月库存单边下降，位于季节性去库周期，油脂库存季节性下降，库存回到中性水平[21] 其他市场趋势 - 制造业产能利用率结构分化，钢厂产能利用率下降0.83%，沥青产能利用率反弹4.9%[18] - 全国28大中城市地铁客运量周度日均7927.1万人次，较去年同期增6.9%，较2021年同期增长17.5%[17] - 根据周线级别量化模型信号显示，深圳成指数量化模型信号维持做多[29]