报告公司投资评级 - 金山软件维持"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 办公业务 - 办公业务收入同比增长17%,其中个人及机构订阅业务持续增长 [1] - 公司持续优化客户产品体验,带动主要产品MAU同比增长4.36%至5.98亿,累计付费个人用户数同比增长18.43%至3549万 [1] - 2024年办公业务有望保持稳健增长,受益于个人和企业客户订阅业务的持续增长以及AI商业化的推进 [1] 游戏业务 - 游戏业务收入同比增长6%,主要源于经典端游《剑网3》稳健流水贡献 [1] - 2024年公司多款新游戏有望上线,包括手游《剑网3无界》和其他经典剑侠游戏,预计全年游戏业务收入将实现中高个位数增长 [2] 盈利预测和估值 - 公司多年保持稳定现金分红,最新公告拟派2023年末期股息0.14港元/股 [3] - 我们上调2024/25年归母净利润预测5%/22%至10.5/16.9亿元,新增2026年归母净利润预测23.1亿元 [3] - 维持公司"买入"评级 [1][2] 其他内容总结 财务数据 - 2023年全年收入85.3亿元,同比增长12% [1] - 2023年全年实现经营利润22.3亿元,同比增长19%,OP Margin提升至26.1% [1] - 2023年全年公司归母净利润扭亏为盈,达4.8亿元 [1] 联营公司情况 - 联营公司金山云盈利能力改善明显 [2]