报告公司投资评级 - 报告维持对FriendTimes的"买入"评级,目标价为1.8港元 [1] 报告的核心观点 - FriendTimes 2023财年业绩基本符合预期,主要受到现有游戏收入下滑和营销费用上升的影响 [1] - 《浮生忆玲珑》(ToF2)在2024年第一季度iOS畅销榜排名前50-70位,预计未来收入将保持相对稳定,重点在于1)拓展Android渠道;2)推出海外版本;3)提升营销效率 [1] - 公司其他新游戏如《墨剑江湖》和《命运之歌》有望在2024年推出,以及迷你游戏《凌云诺》表现良好,有望带来新的收入增长点 [1][2] - 2024财年公司将重点控制成本,通过人员调整和谨慎研发项目投入来提升盈利能力 [1] 财务数据分析 - 2023财年公司收入同比下降31%,调整后净亏损1.32亿元,主要受现有游戏收入下滑和营销费用上升影响 [3] - 预计2024-2026财年公司收入将保持18%的复合增长,毛利率维持在68%左右,净利率将从2024年的12.2%提升至2026年的14.6% [3][4] - 相比之前预测,公司2024-2025年业绩预测下调18%-28%,主要受《浮生忆玲珑》表现影响 [4]