公司投资评级和核心观点 - 报告给予公司"买入"评级,目标价13.24元 [1][2] - 公司是国内银锡资源龙头,银锡为主要收入和利润来源 [1][8] - 银漫矿业事故对公司业绩影响或已结束,未来产量有望增长 [1][13][14] 锡价和白银价格分析 - 锡供需缺口扩大,锡价中枢有望抬升 [17][18][27] - 白银价格具备向上弹性,金银比有望阶段性回落 [29][30][37] 主力矿山增产预期 - 银漫矿业一期技改完成,二期扩建推进,产量有望大幅提升 [40][41][42] - 乾金达矿业是高品位铅锌银矿山,采区二期建设将提升产量 [43][44][45] - 其他矿山如锡林、融冠、荣邦、锐能等也有增产预期 [46][47][48][49] 盈利预测和估值 - 预计2023-2025年公司营收和净利润将大幅增长 [52] - 给予公司2024年15倍PE,目标价13.24元,首次覆盖给予"买入"评级 [52][53]