报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营业收入78.42亿元,同比增长24.63%;归母净利润13.69亿元,同比增长70.88% [1] - 2023年公司轮胎产销量大增,全年轮胎产量2923.68万条,同比增长32.98%,销售2925.98万条,同比增长29.28% [1] - 2023年公司销售毛利率和净利率分别为25.21%/17.45%,同比分别提升4.71/4.72个百分点 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润复合增长率为27.9% [3] 分业务收入及毛利率总结 - 青岛工厂(不包括航空胎)：2024-2026年销量分别为1450/1550/1600万条,毛利率分别为26.35%/27.07%/27.79% [6] - 泰国工厂：2024-2026年半钢胎销量分别为1550/1600/1600万条,毛利率分别为26.16%/27.09%/28.03%;全钢胎销量分别为160/180/200万条 [6] - 西班牙和摩洛哥工厂：2025-2026年销量分别为720/1200万条,毛利率分别为26.01%/26.73% [6] - 航空胎：2024-2026年销量分别为0.8/2.4/4.0万条,毛利率为87.11% [6]